ليس التضخيم الوهمي هو الانخفاض الوهمي! شركة شاندونغ تشانغو تتوقع غرامة بسبب التلاعب المالي العكسي، الأسبوع المقبل ستتحول إلى ست تشانغو بقبعة "ST"

كل تقرير صحفي: بنغ في    تحرير كل تقرير: بي لو مينغ

曾因合规问题受到监管关注的山东章鼓（SZ002598，股价8.76元，市值27.34亿元）迎来监管重拳。不同于资本市场常见的虚增利润，山东章鼓此次因罕见的“反向造假”——虚减利润而触及合规红线。

وفقًا لكتاب الإشعار المسبق للعقوبات الإدارية الصادر عن مكتب تنظيم الأوراق المالية في شاندونغ، الشركة في عام 2024، وبدون حدوث أنشطة ذات صلة، قامت بتأكيد مصروفات زائفة بقيمة 8.4627 مليون يوان، مما أدى إلى تقليل إجمالي الأرباح المعلنة خلال الفترة بنسبة 10.37%.

为此，山东章鼓及时任董事长、总经理等4名相关责任人被合计拟处以690万元的罚款。随之而来的是资本市场的直接反应：公司股票及可转债将于4月7日停牌一天，4月8日复牌后，山东章鼓将被正式实施其他风险警示，股票简称变更为“ST章鼓”，日涨跌幅限制将变为5%。

لاحظ مراسل صحيفة “الأخبار الاقتصادية اليومية” أن، في مواجهة أزمة الامتثال، فإن طريق إزالة الشارة الحمراء عن هذه الشركة القديمة لصناعة المراوح، يتطلب على الأقل انتظار سنة كاملة.

反向造假罕见：虚减利润超10%，4名当事人集体领罚单

في 3 أبريل 2026، تلقت شركة شاندونغ زانغو وذوو العلاقة ذات الصلة إشعارًا مسبقًا بالعقوبات الإدارية من مكتب تنظيم الأوراق المالية في شاندونغ. بعد التحقيق، تبين أن الشركة في عام 2024، وبدون حدوث أنشطة صيانة أو خدمات تقنية ذات صلة، قامت بتأكيد مصروفات مبيعات وإدارة بقيمة إجمالية 8.4627 مليون يوان.

هذا الإجراء أدى مباشرة إلى وجود تسجيلات زائفة في تقريرها السنوي لعام 2024، حيث تم تقليل إجمالي الأرباح المعلنة بمقدار 8.4627 مليون يوان، وهو ما يمثل 10.37% من إجمالي الأرباح المعلنة خلال تلك الفترة. وبناءً على هذه المخالفات، قرر مكتب تنظيم الأوراق المالية في شاندونغ فرض عقوبات صارمة على الشركة والأربعة المعنيين، بإجمالي غرامة تصل إلى 6.9 مليون يوان.

من بين ذلك، أمرت الشركة بتصحيح الوضع، مع إعطائها تحذيرًا، وغرامة قدرها 2.5 مليون يوان. كما تم توجيه تحذير وتغريم 1.8 مليون يوان للمدير العام المشارك، فانغ شو بينغ، بسبب قراره بتنفيذ المعاملة المالية المذكورة؛ وتم تغريم شن تشون فنغ، المسؤول عن قسم التوربينات وقسم الكهرباء، بمبلغ 1 مليون يوان لقيامه بتنفيذ هذه الإجراءات.

بالإضافة إلى ذلك، تم تغريم رئيس مجلس الإدارة آنذاك، فان رونغان، ومدير المالية آنذاك، زاو شياوفين، بمبلغ 800 ألف يوان لكل منهما، لعدم قيامهما بواجباتهما بشكل مسؤول، وعدم ضمان دقة وشفافية التقرير السنوي.

لاحظ مراسل صحيفة “الأخبار الاقتصادية اليومية” أن، هذه ليست المرة الأولى التي تتجاوز فيها شركة زانغو حدود الامتثال. ففي 18 ديسمبر 2025، أصدرت هيئة تنظيم الأوراق المالية في شاندونغ قرارًا بفرض إجراءات تصحيح على شركة مضخات الهواء في مقاطعة شاندونغ زانغو، والأشخاص المسؤولين، بسبب وجود مخالفات متعددة، منها مراجعة المعاملات ذات الصلة، والإفصاح عن المعلومات، واستخدام الأموال المجمعة بشكل غير قانوني، وعدم الالتزام بحوكمتها الإدارية.

وفي ذات العام، في 31 ديسمبر، فتحت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية تحقيقًا رسميًا مع الشركة، بسبب انتهاكات محتملة في الإفصاح عن البيانات المالية الدورية. وتكشف هذه الثغرات المتكررة عن مشاكل طويلة الأمد في إدارة الشركة الداخلية.

从4月8日起变身ST章鼓

تسارع تكلفة التلاعب المالي في الانتقال إلى السوق المالية. وفقًا لقواعد إدراج الأسهم في بورصة شنغن، وبسبب وجود تسجيلات زائفة في مؤشرات البيانات المالية للتقرير السنوي، ستقوم بورصة شنغن بتطبيق تحذير مخاطر آخر على أسهم شركة زانغو.

سيتم إيقاف تداول أسهم شركة زانغو وسنداتها القابلة للتحويل (تحويل سندات زانغو) لمدة يوم واحد ابتداءً من 7 أبريل 2026، مع تعليق التحويل. اعتبارًا من افتتاح السوق في 8 أبريل، سيتم تغيير اسم الشركة رسميًا إلى “ST زانغو”، وسيتم تقليل الحد الأقصى اليومي للتغير في سعر السهم من 10% إلى 5%، وسيتم استئناف تحويل السندات القابلة للتحويل في نفس اليوم.

لاحظ مراسل صحيفة “الأخبار الاقتصادية اليومية” أن، على الرغم من أن شركة زانغو حاليًا تقدر أنها لم تصل بعد إلى حالة الإنهاء الإجباري بسبب المخالفات الجسيمة، وأن مجلس إدارتها أكد أنه سيحث الإدارة على اتخاذ إجراءات عاجلة لإلغاء التحذير المخاطر الآخر، إلا أن مدة إزالة الشارة ستظل على الأقل سنة واحدة.

وفقًا للوائح بورصة شنغن، فإن طلب إلغاء التحذير الآخر يتطلب استيفاء شرطين صارمين: الأول، أن تقوم الشركة بإعادة تصحيح التقارير المالية للسنة ذات الصلة بناءً على قرار العقوبة الإدارية؛ والثاني، أن يكون قد مر 12 شهرًا على إصدار قرار العقوبة من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية.

وفي الوقت الذي تُزال فيه الشارة، فإن أداء الشركة المالي لا يزال غير مشجع، مما يثير مخاوف السوق بشأن مستقبلها.

في مساء 5 يناير، أظهرت إعلانات التوقعات المالية الطوعية لعام 2025 لشركة زانغو أن الشركة تتوقع تحقيق صافي ربح للمساهمين يتراوح بين 72 مليون و80 مليون يوان، بزيادة تتراوح بين 0.65% و11.83% مقارنة بالعام السابق.

لكن، عند مراجعة التاريخ، كانت أرباح الشركة الصافية للمساهمين في أول سنة إدراج لها (2011) تصل إلى 95.93 مليون يوان، ومنذ ذلك الحين، شهدت أداء الشركة تقلبات. ومع ارتفاع تكاليف التشغيل، تراجعت هامش الربح الإجمالي للأعمال الرئيسية، حيث انخفض في النصف الأول من 2025، هامش الربح لمراوح التهوية، والمضخات الطينية، وأعمال معالجة المياه بمقدار 3.1، 2.88، و1.63 نقطة مئوية على التوالي.

لتحطيم سقف النمو، حاولت شركة زانغو في السنوات الأخيرة البحث عن حلول من خلال استثمارات عبر قطاعات أخرى. استثمرت الشركة حوالي 300 مليون يوان في مجالات معالجة المياه، والاقتصاد منخفض الارتفاع، والمواد الجديدة، والروبوتات، وأجهزة الاستشعار، وشاركت في ملكية أكثر من 30 شركة، لكن النتائج لم تكن واضحة بعد.

لإنقاذ الأداء، في أغسطس 2025، زاد المساهم المملوك للدولة، شركة إدارة الأصول العامة لمدينة جينان، من تمثيله في مجلس الإدارة غير المستقل، بهدف دفع الشركة لتحقيق قفزات في الأداء.

الآن، مع فرض غرامة ضخمة وتطبيق تحذير مخاطر آخر على الأسهم، تواجه شركة زانغو تحديات مزدوجة في إصلاح الثغرات الامتثالية وتحقيق نتائج مالية قوية.

صحيفة “الأخبار الاقتصادية اليومية”