كيف يمكن لأرباح وول مارت في الربع الرابع أن “تتفاجأ”

فيديو ياهو فاينانس وجولي هايمان

الأربعاء، 18 فبراير 2026 الساعة 9:00 مساءً بتوقيت غرينتش+9

في هذا الفيديو:

WMT

-3.76%

تقرير أرباح وول مارت (WMT) للربع الرابع قبل افتتاح الأسواق يوم الخميس، 19 فبراير.

ينضم كوري تارو، نائب رئيس أبحاث الأسهم في جيفريز، إلى مقدمة سوق الكاتاليستس جولي هايمان لمناقشة توقعاته لنتائج التجزئة القادمة، وتوقعاته للمدير التنفيذي الجديد، والمزيد.

لمشاهدة المزيد من التحليلات والرؤى الخبيرة حول أحدث تحركات السوق، اطلع على المزيد من سوق الكاتاليستس.

نص الفيديو

00:00 كوري

أعتقد أن موسم العطلات سار بشكل جيد جدًا. رأينا عبر عدد من تجار التجزئة الذين أعلنوا عن مبيعات أولية في أوائل يناير أنهم حققوا عطلات قياسية لعدد من التجار. لذلك، لا أعتقد أن وول مارت ستبتعد عن ذلك الاتجاه الذي رأيناه من تجار التجزئة الآخرين الذين أعلنوا حتى الآن. نحن عند حوالي 4.5% نمو مبيعات نفس المتجر للربع الرابع، والتوقعات

00:41 كوري

أقرب إلى حوالي أربعة. إذن، هذا ليس المكان الذي نتوقع أن يكون فيه المفاجأة. المفاجأة، ربما، تكمن أكثر في ما سيكون عليه التوقعات المستقبلية. ونعتقد أن الرسائل هناك ستكون واحدة من الحذر، ببساطة.

01:03 المتحدث ب

نعم، أنا متأثر اليوم بتصريح جنرال ميلز حول استمرار ضعف معنويات المستهلكين، وزيادة عدم اليقين. وأنت تعلم، وبالطبع لا يوجد مقارنة مباشرة بين جنرال ميلز وول مارت، لكن لديهم بعض العملاء المشتركين الذين يشترون تلك البقالة من وول مارت. فكيف سينعكس ذلك على التوقعات؟

01:31 كوري

سؤال رائع. وكان لدينا أيضًا بيبسي قبل بضعة أسابيع أعلنت عن تخفيضات في الأسعار تصل إلى 15%. هل سيكونون كذلك، بمعنى، شديدين عبر جميع الأقسام؟ ربما لا. لكن أعتقد أن هذا هو تتويج لانخفاض التضخم، وتسعير عادل أقصى، والذي سيضع حدًا لأسعار الأدوية في بعض المناطق. لديك الـ GLP-1، التي تتحول من حقن إلى حبوب. كل هذا قد يواجه بعض الرياح المعاكسة في نمو الأسعار بشكل عام. وغالبًا ما يكون نمو الأسعار فائدة للتجار لأنه أكثر من آلية تمرير.

02:20 كوري

لكن إذا رأينا نمو أسعار أقل في 2026 مقارنة بـ 2025، وسأعطيك إحصائية حول ذلك، فإن تضخم الطعام في أعمال وول مارت كان، لنقل، حوالي 130 نقطة أساس في 2026. نرى أن ذلك قد يتباطأ إلى حوالي 50 نقطة أساس، وهو ما يقرب من الطبيعي في 2026. إذن، الفكرة أن يبدأوا ربما بنمو بنسبة 4% أو أكثر، ربما تكون طموحة بعض الشيء، وللإشارة، في العامين الماضيين، كان متوسط النمو في المبيعات حوالي 5%، ونمو الأرباح حوالي 10%. ربما لن يبدأوا من هناك هذا العام. لذلك، نعتقد أن وضعنا في بحثنا هو معدل نمو مبيعات حوالي 4% ومعدل نمو أرباح حوالي 8%، ويبدو ذلك معقولًا للبدء.

03:22 المتحدث ب

وهل كل ذلك كافٍ لدفع السهم للأعلى من هنا، أليس كذلك؟ لديك تصنيف شراء لهذا السهم، لكن هدف السعر هو 132 دولار، وهو سعر السهم الحالي. هذا لا يعني، أعلم أنك لا تستطيع أن تخبرني إذا كنت سترفع الهدف بعد إعلان أرباحهم، لكن، سنراقب ذلك، أعتقد. إذن، ما هو، أعتقد، المحفز الذي سيجعل السهم يرتفع إذن؟

03:52 كوري

أعتقد أنه سيأتي على شكل أرباح أعلى وربما حتى مضاعف أعلى أيضًا. إذا نظرت إلى المضاعف اليوم، فهو 45 مرة. وإذا نظرت إليه مقارنة بكوستكو، فإن كوستكو وصلت إلى ذروتها في منتصف الخمسينيات. لذلك، لتمديد مضاعف لتاجر تجزئة يتضاعف، حيث لديه نمو مبيعات ثابت، وتسريع نمو الأرباح، لديك فرصة أو رغبة للمستثمرين لدفع المزيد مقابل هذا الأصل. لكن من الناحية الأساسية، هدفنا السعري هو 130، حوالي 130 دولار، والهدف الأعلى هو 160، ويستند ذلك إلى رقم أرباح حوالي 3.50 دولارات بحلول السنة المالية 2028. وإذا حافظت على المضاعف ثابتًا نسبياً عند حوالي 45 مرة، يمكنك أن تصل إلى $160 ونحن لا نعتقد أن ذلك غير معقول في نتائج أسهم وول مارت.

04:54 المتحدث ب

كورى، لم نتحدث بعد عن المدير التنفيذي الجديد، أليس كذلك؟ جون فورنر، وليس من باب الصدفة أن أحد منافسيهم الرئيسيين، تارجت، يحصل على مدير تنفيذي جديد أو لديه مدير تنفيذي جديد وهو مايكل فيداليكي أيضًا. ماذا يحتاج هؤلاء الرجال، أعتقد، أن ينجزوه؟

05:27 كوري

من جون، أعتقد أننا نريد فقط المزيد من نفس الشيء، لأنه تحت قيادة دوغ، مررنا بفترة من الاستثمار ثم فترة من جني ثمار تلك الاستثمارات. والآن وول مارت في مرحلة الحصاد حيث لديك فرصة لتسريع النمو الربحي. والتجارة الإلكترونية، التي كانت عبئًا على هذا العمل لسنوات، وحتى عقود، أصبحت الآن محرك النمو لوول مارت. لذا، التركيز، وأعتقد أن هذا واضح جدًا، إذا نظرت إلى التعيينات التنفيذية الأخيرة التي قام بها جون فورنر، خلال الأسابيع القليلة الماضية، لأنه عين ديف جوجينا ليكون الرئيس التنفيذي لوول مارت الولايات المتحدة. وكان ديف سابقًا يقود سلسلة التوريد، لول مارت، وقسم التجارة الإلكترونية لديهم. إذن، هو تركيز واضح جدًا على دفع النمو المربح من خلال التجارة الإلكترونية، والتي، مرة أخرى، تقود معظم النمو. سجلوا نمو مبيعات بنسبة 4.5% في الربع الثالث، ومن ذلك، 4.4% كانت مدفوعة بالتجارة الإلكترونية. إذن، هذا هو المكان الذي يوجد فيه النمو، وأعتقد أن هذا هو المكان الذي سيركز عليه جون على الأرجح في المستقبل، لأن أعمال المتاجر، رغم أهميتها الكبيرة، وتعمل كنقطة وصل أو مركز لأعمال التجارة الإلكترونية، فإن الإضافة، إن صح التعبير، ستأتي من نمو التجارة الإلكترونية.