مُحَتَوى الاقتصادي في دائرة يُحَثُّ Aave على رفع معدلات اقتراض USDC مع تَزَايُد ضغوط السيولة

• إعلان -

• اقترح غوردون لياو من سيركل تغييرًا طارئًا على أيفي يمكن أن يرفع الحد الأقصى لمعدل اقتراض USDC إلى 50%.

• الخطوة تهدف إلى دفع المقترضين لسداد الديون وجذب رأس مال جديد بعد خمسة أيام من ضغط السحب المرتبط بنتائج استغلال Kelp.

أزمة سيولة USDC في أيفي أصبحت الآن تجذب مقترحات من خارج دائرة المساهمين الأساسية، وآخرها صريح جدًا.

اقترح غوردون لياو، كبير الاقتصاديين في سيركل ورئيس البحث، إعادة تنظيم طارئة لآليات إقراض أيفي من شأنها رفع الحد الأقصى لمعدل اقتراض USDC في البروتوكول إلى 50% على أقصى تقدير.

الهدف واضح بما فيه الكفاية. جعل الأمر مكلفًا للبقاء مقترضًا، دفع بعض المستخدمين إلى تصفية مراكزهم، وإعادة جذب رأس مال كافٍ إلى السوق للسماح للمودعين العالقين بالسحب.

الاقتراح من سيركل يهدف إلى كسر الجمود

الخلفية هي الفوضى المعروفة الآن التي خلفها استغلال DAO Kelp، والذي أدى إلى اقتراض كبير من العملات المستقرة حيث حاول المستخدمون الهروب من ضغط السوق المرتبط. وفقًا لياو، فإن هذا الارتفاع في الطلب ترك سوق USDC في أيفي غير متوازن بشكل كبير لمدة تزيد عن خمسة أيام.

حجته هي أن النظام يحتاج إلى صدمة، وليس مجرد دفعة لطيفة. من خلال زيادة الحد الأقصى للمعدل بشكل حاد، يمكن لأيفي أن يجبر على إعادة تسعير الرافعة بسرعة كافية لاستعادة السيولة. كتب لياو أن ارتفاع المعدلات سيشجع على سداد الديون ويجعل البروتوكول مكانًا أكثر جاذبية لرأس المال للعودة إليه.

هذه هي النظرية، على الأقل. في أسواق الإقراض المضغوطة، غالبًا ما يكون التسعير هو الرافعة الأسرع المتاحة.

المستخدمون يخشون أن العلاج قد يخلق مشكلة ثانية

ليس الجميع مرتاحًا للاقتراح. بعض المستخدمين على منتدى حوكمة أيفي أعادوا التحذير، قائلين إن مثل هذا الارتفاع الحاد في تكاليف الاقتراض قد يؤدي إلى موجة جديدة من التصفية بدلاً من انتعاش نظيف.

هذا القلق ليس من الصعب فهمه. عندما ترتفع المعدلات بهذه الحدة، لا ينهار المستخدمون ذو الرافعة العالية دائمًا بطريقة منظمة. بعضهم يصل إلى حدوده بشكل أسرع.

لذا فإن النقاش الآن يتركز على سؤال مألوف في التمويل اللامركزي. عندما يكون البروتوكول محصورًا بين نقص السيولة وإلغاء الرافعة بالقوة، إلى أي مدى يجب أن تدفع الحوكمة لاستعادة التوازن؟

يجعل اقتراح لياو وجهة نظر سيركل واضحة جدًا. من الأفضل إعادة التسعير بشكل حاسم وإعادة فتح عمليات السحب بدلاً من ترك السوق مجمدًا. قد يعتمد موافقو أيفي على مدى الألم الذي يعتقدون أن النظام يمكن أن يتحمله قبل أن يبدأ إصلاح السيولة في الظهور كحدث تصفية بحد ذاته.