Mineração de ETH e Staking On-Chain: Análise da Comparação de Rendimentos e Estratégias de Balanceamento de Risco

A era de ouro passou: O status atual dos lucros da mineração de ETH e os desafios da transformação

Desde que o Ethereum completou sua transição para um mecanismo de Prova de Participação (PoS) em setembro de 2022,ETHA Mineração se tornou história. Uma vez, os mineradores tiveram que enfrentar uma nova realidade: ou redirecionar suas máquinas de mineração para outras moedas mineráveis ou converter ETH para staking em busca de retornos. No entanto, essa transformação não é fácil. De acordo com dados oficiais do Ethereum, em setembro de 2025, a taxa de retorno anualizada para staking direto de ETH é de apenas 3,3%, muito inferior aos retornos de dois dígitos durante a era da mineração. Esses dados refletem a situação atual dos retornos de staking de ETH e destacam as dificuldades que os mineradores enfrentam em sua transição.

Comparando os dois modelos de Mineração e staking, podemos identificar as diferenças entre eles. Na era da Mineração, os mineradores competem por recompensas de bloco aumentando continuamente seu poder computacional, resultando em um certo grau de volatilidade e incerteza nos ganhos. Por outro lado, o staking oferece retornos relativamente estáveis ao bloquear ETH, mas ao mesmo tempo sacrifica a liquidez dos fundos. Essa mudança de modelo não apenas afeta o rendimento, mas também altera a estrutura de risco-retorno para os participantes. Abaixo está uma comparação entre a era da Mineração e a era do staking:

Diante desse dilema de transformação, muitos ex-mineradores escolheram diferentes estratégias. Alguns optaram por minerar outras moedas PoW, como ETC, RVN, etc. Outros escolheram se juntarStakingUse um pool ou serviço de staking de liquidez para reduzir o limite e manter um certo nível de liquidez de capital. Por exemplo, Gate, etc.PlataformaO serviço de staking fornecido oferece aos usuários uma maneira conveniente de participar, permitindo que até mesmo usuários sem conhecimento profissional se envolvam no staking de ETH e ganhem retornos.

No entanto, essa transformação não está isenta de riscos. Os principais riscos associados ao staking de ETH incluem risco de contrato inteligente, risco de liquidez e potenciais mecanismos de penalidade. Principalmente ao usar serviços de staking de terceiros, os usuários precisam prestar atenção extra à segurança e confiabilidade da plataforma. Além disso, as atualizações contínuas na rede Ethereum também podem introduzir incertezas adicionais. Por exemplo, ajustes potenciais futuros na política monetária podem afetar os rendimentos do staking, o que exige que os participantes permaneçam constantemente atualizados sobre os desenvolvimentos da rede.

Fluxo de Caixa Estável: Explicação Detalhada dos Retornos Anuais de Staking de ETH e Comparação de Plataformas

Com a Ethereum completando sua transição para PoS, o staking de ETH se tornou uma maneira importante de obter retornos estáveis. De acordo com dados oficiais da Ethereum, o rendimento anualizado atual para staking direto de ETH é de 3,3%. Embora esse número possa parecer baixo, ainda atrai um grande número de investidores devido à sua estabilidade e características de baixo risco. Os retornos do staking de Ethereum vêm principalmente de três aspectos: emissão do protocolo, taxas de transação e valor máximo extraível (MEV). Dentre esses, a emissão do protocolo é a fonte de renda mais estável, enquanto as taxas de transação e o MEV flutuam com a atividade da rede.

Para ter uma compreensão mais intuitiva da situação de rendimento de diferentes métodos de staking, comparamos as principais plataformas de staking:

Como pode ser visto na tabela acima, existem diferenças nos produtos de staking oferecidos por diferentes plataformas em termos de rendimento, valor mínimo de staking e período de bloqueio. Por exemplo, o serviço de staking de ETH fornecido pela Gate possui certas vantagens em rendimento, mantendo um baixo limite de entrada e um período de bloqueio flexível, tornando-o uma boa escolha para investidores pequenos e médios.

No entanto, os investidores não devem se concentrar apenas no rendimento ao escolher uma plataforma de Staking, mas também considerar a segurança da plataforma, a liquidez e recursos adicionais. Por exemplo, algumas plataformas oferecem tokens de Staking líquido (como stETH, rETH) que permitem aos usuários manter a liquidez de seus ativos enquanto fazem Staking, o que é uma consideração importante para usuários que precisam alocar fundos de forma flexível.

Além disso, a complexidade do tutorial de staking do ETH 2.0 também é um fator que afeta a participação dos usuários. Embora o staking direto na rede Ethereum exija um limite de 32 ETH, os usuários podem participar do staking com menos ETH através de provedores de serviços de staking. Por exemplo, os serviços oferecidos por plataformas como a Gate reduziram significativamente o limite de participação, permitindo que mais usuários desfrutem dos retornos estáveis trazidos pelo staking de ETH.

O cálculo das recompensas de staking de ETH é também um aspecto importante que os investidores precisam entender. Além das recompensas básicas de staking, os usuários também precisam considerar fatores como possíveis taxas cobradas pela plataforma e mudanças nos ganhos que podem resultar de atualizações da rede. Algumas plataformas oferecem ferramentas de calculadora de rendimento para ajudar os usuários a estimar com mais precisão os ganhos potenciais.

Aviso de Risco: Mecanismo de Penalidade e Riscos Técnicos no Staking de ETH

Embora o staking de ETH ofereça oportunidades de rendimento estável, os investidores ainda precisam estar cientes dos potenciais riscos envolvidos. Os riscos do staking on-chain no Ethereum incluem principalmente riscos técnicos, riscos econômicos e riscos regulatórios. Dentre estes, o mais notável é o mecanismo de penalização. De acordo com o protocolo Ethereum, se um validador se comportar de forma inadequada (como assinar duas vezes ou ficar offline por um período prolongado), ele pode ser penalizado, e em casos graves, todo o ETH apostado pode até ser confiscado.

A intenção original do design do mecanismo de penalidade é proteger a segurança da rede, mas para os stakers comuns, isso significa que até mesmo participar do staking por meio de serviços de terceiros pode resultar em perdas devido a erros operacionais do prestador de serviços. De acordo com estatísticas, desde que o Ethereum fez a transição para PoS, cerca de 0,04% dos validadores sofreram penalidades de graus variados. Embora essa porcentagem possa parecer baixa, considerando o valor total de ETH em staking, seu impacto não deve ser ignorado.

Além do mecanismo de penalidade, os riscos dos contratos inteligentes também são uma preocupação chave para os stakers. Especialmente ao usar serviços de staking líquido ou re-staking, os usuários estão essencialmente confiando seus ativos a um sistema complexo de contratos inteligentes. Se esses contratos tiverem vulnerabilidades ou forem atacados por hackers, isso pode levar a perdas de ativos. Por exemplo, em 2024, houve um incidente bem conhecido em que um protocolo DeFi experimentou uma vulnerabilidade em seu contrato inteligente que resultou em uma grande quantidade de ativos de usuários sendo bloqueados, o que serviu como um sinal de alerta para toda a indústria.

O risco de liquidez é outro fator que não pode ser ignorado. Embora os tokens de staking líquido (como stETH) sejam projetados para fornecer liquidez instantânea, esses tokens podem se desvincular do ETH em condições extremas de mercado. No início de 2025, houve uma situação em que o stETH estava sendo negociado com um desconto de mais de 5% em relação ao ETH, o que causou certas perdas para os investidores que precisavam sair rapidamente.

Para lidar com esses riscos, os investidores podem adotar as seguintes estratégias:

Primeiro, escolha um provedor de serviços de staking respeitável com um histórico de segurança confiável. Por exemplo, os serviços de staking fornecidos por grandes exchanges como a Gate geralmente têm maior segurança e estabilidade.

Em segundo lugar, diversifique seus investimentos e não coloque todos os seus ativos em uma única plataforma ou serviço. Você pode considerar usar parte do seu ETH para staking direto e parte para staking líquido para equilibrar risco e retorno.

Finalmente, monitore de perto a dinâmica de atualização e as mudanças de política da rede Ethereum. Por exemplo, possíveis ajustes futuros na política monetária podem afetar o rendimento do stake, e os investidores precisam ajustar suas estratégias de maneira oportuna.

Estratégia Otimal: Produtos de Staking de Liquidez e Prática de Combinação de Rendimento Misto

No campo do staking de ETH, o surgimento de produtos de staking líquido proporcionou aos investidores novas opções. Esses produtos permitem que os usuários desfrutem de recompensas de staking enquanto mantêm a liquidez de seus ativos. Tomando o stETH da Lido como exemplo, os usuários podem converter ETH em stETH, o que lhes permite ganhar recompensas de staking enquanto também usam stETH no ecossistema DeFi para participar de empréstimos, mineração de liquidez e outras atividades, alcançando uma utilização eficiente dos fundos.

No entanto, uma estratégia de staking única pode não atender às necessidades de todos os investidores. Uma solução mais otimizada é construir um portfólio de rendimento misto. Essa estratégia envolve alocar ativos para diferentes produtos de staking e protocolos DeFi para equilibrar risco e retorno. Por exemplo, os investidores podem usar parte de seu ETH para staking direto para obter retornos estáveis, enquanto convertem outra parte em tokens de staking líquido, como stETH ou rETH, para participar do ecossistema DeFi em busca de ganhos adicionais.

Aqui está um exemplo de um portfólio de retorno misto:

Esta estratégia de combinação não só pode melhorar o rendimento geral, mas também pode diversificar os riscos até certo ponto. Por exemplo, quando o mercado está altamente volátil, os altos retornos da parte de DeFi podem compensar as perdas potenciais da parte de stake direto. Ao mesmo tempo, manter uma parte em dinheiro pode atender a necessidades súbitas de liquidez ou aproveitar oportunidades de mercado.

Na prática, os investidores podem utilizar os serviços diversificados oferecidos por plataformas como a Gate para implementar essa estratégia de combinação. Por exemplo, realizar staking diretamente através do serviço de stake de ETH da Gate enquanto utiliza suas funcionalidades de negociação para comprar stETH ou participar de projetos DeFi. Este serviço de um único ponto não só facilita a gestão, mas também reduz os riscos operacionais.

No entanto, a estratégia de portfólio de retorno misto também enfrenta desafios. Primeiro, há um aumento na complexidade, pois os investidores precisam monitorar o desempenho e os riscos de vários produtos simultaneamente. Em segundo lugar, a correlação entre diferentes produtos pode se fortalecer sob pressão do mercado, afetando o efeito de diversificação. Por fim, questões fiscais e de conformidade também precisam ser cuidadosamente consideradas, especialmente ao operar entre plataformas.

À medida que o ecossistema Ethereum continua a evoluir, novos produtos de staking e rendimento estão surgindo. Por exemplo, um certo protocolo de re-staking lançado no início de 2025 afirma aumentar os rendimentos de staking de ETH para 5-7%, mas também traz riscos adicionais de contratos inteligentes. Os investidores precisam pesar a relação risco-retorno desses novos produtos e fazer escolhas com base em suas próprias circunstâncias.