Compreendendo o NAV e o Preço
Os ETF leveraged tokens funcionam como um fundo. Embora sejam negociados de forma semelhante a ativos spot, eles representam cotas de um fundo, e não a posse direta de criptomoedas.
Por exemplo, se você comprar 300 tokens BTC3L a 1 USDT cada, você deterá o equivalente a 300 USDT em cotas do ETF BTC3L. No entanto, isso não equivale a 300 USDT em ativos spot de BTC. Em vez disso, o preço de 1 USDT representa o Valor Patrimonial Líquido (NAV) do BTC3L, e não o preço spot do BTC.
Cálculo do NAV
O NAV (Valor Patrimonial Líquido) reflete o valor justo de mercado de cada token de ETF e determina o preço de negociação. Ele é calculado da seguinte forma:
NAV = NAV do Rebalanceamento Anterior × (1 + Variação do Ativo Subjacente × Multiplicador de Alavancagem)
Cada vez que ocorre um rebalanceamento, a base de cálculo do NAV muda.
Exemplo:
- Às 00:00 UTC+8, o NAV é de 1 USDT.
- O NAV flutua conforme o movimento do preço do ativo subjacente.
- Se o NAV cair para 0,7 USDT e um evento de rebalanceamento for acionado, o novo ponto de referência se torna 0,7 USDT.
- O NAV continua a ser atualizado com base na fórmula, usando 0,7 USDT como novo ponto de referência.
Observações sobre o Rebalanceamento do NAV:
- O NAV do rebalanceamento anterior é o último NAV ajustado quando ocorreu um rebalanceamento irregular (por exemplo, quando a razão de alavancagem excedeu 3x ou o preço variou ±20% desde o último rebalanceamento). Se nenhum rebalanceamento irregular ocorrer dentro de 24 horas, o NAV de 00:00 UTC+8 será utilizado.
Preço de Mercado vs. NAV
- O preço real de negociação dos tokens ETF no mercado secundário é ancorado ao NAV, mas pode apresentar pequenas variações devido à oferta e demanda.
- Exemplo: Se o BTC3L tiver um NAV de 1 USDT, seu preço de mercado pode ser 1,01 USDT ou 0,99 USDT.
- Os investidores devem evitar negociar a preços excessivamente acima ou abaixo do NAV para evitar possíveis perdas.
Divisão e Fusão do NAV
Para melhorar a experiência de negociação e a sensibilidade dos preços, a Gate pode realizar operações de divisão ou fusão do NAV quando certos limites forem atingidos.
Regras de Ajuste do NAV:
Se o NAV cair abaixo de um limite, ocorre uma fusão:
- O NAV é multiplicado por N.
- A quantidade de tokens ETF é dividida por N.
Se o NAV subir acima de um limite, ocorre uma divisão:
- O NAV é dividido por N.
- A quantidade de tokens ETF é multiplicada por N.
Exemplo:
- Você possui 1.000 unidades de um token ETF, cada uma valendo 1 USDT, totalizando 1.000 USDT.
- Se uma fusão ocorrer com uma proporção de 100:1, sua posse mudará para 10 unidades, cada uma valendo 100 USDT, mantendo o valor total em 1.000 USDT.
- Isso não afeta o valor total de seus ativos – apenas a contagem de unidades e o NAV são ajustados.
Notas Finais:
Devido às flutuações do mercado, os preços dos tokens ETF podem apresentar prêmios ou descontos temporários em relação ao NAV. Ao realizar ordens, certifique-se de que o preço de negociação não se desvie significativamente do NAV para evitar perdas.
