A verdade por trás da fuga dos investidores japoneses das criptomoedas: taxa de imposto de 55% é mais fatal do que a volatilidade

A plataforma de gestão financeira japonesa 400F realizou, em novembro, um inquérito sobre os hábitos de utilização de criptomoedas junto de 894 participantes em todo o país. Os resultados mostram que 22,2% dos investidores japoneses abandonaram o mercado de criptomoedas devido à complexidade fiscal, ultrapassando os 19,4% que saíram devido à volatilidade dos preços. No Japão, os lucros com criptomoedas são classificados como “rendimentos diversos”, podendo a taxa de imposto atingir até 55% após o pagamento do imposto local, e os investidores têm de rastrear cada transação e declarar anualmente.

Duplo impacto da taxa de imposto de 55%

No Japão, o tratamento fiscal dos lucros com criptomoedas é completamente diferente do das ações ou do imobiliário. Os produtos financeiros tradicionais beneficiam de uma taxa reduzida de imposto sobre mais-valias, fixada em 20%, enquanto as criptomoedas são classificadas como “rendimentos diversos”, sujeitos a uma taxa progressiva. Isto significa que os investidores com rendimentos elevados podem enfrentar uma taxa efetiva de até 55%, combinando o imposto nacional sobre o rendimento (máximo de 45%) com o imposto local (10%). Este regime fiscal coloca os investidores japoneses em criptomoedas perante um dos ambientes fiscais mais severos do mundo.

Ainda mais problemático é o processo de declaração burocrático. Os investidores têm de rastrear cada transação, calcular os lucros e prejuízos em ienes e declarar anualmente. Isto inclui transferências entre exchanges, trocas entre criptomoedas e até compras realizadas com criptomoedas — cada ação pode desencadear um evento tributável. Para os traders mais ativos, esta burocracia pode envolver centenas de registos, sendo que o suporte de software fiscal no mercado japonês é relativamente limitado.

O inquérito mostra que os investidores atualmente detentores de ativos digitais consideram, maioritariamente, a volatilidade (61,4%) e a complexidade fiscal (60%) como os dois maiores desafios, quase em pé de igualdade. Estes dados revelam um facto chave: as questões fiscais perturbam tanto os detentores quanto a volatilidade do mercado e, para os que já saíram, as questões fiscais superam mesmo a volatilidade como principal razão para abandonar o mercado.

Contraste entre NISA e iDeCo revela falhas do sistema

Os investidores que utilizam NISA e iDeCo (dois tipos de contas de investimento em ações e poupança para reforma com benefícios fiscais populares) são especialmente afetados pelos complexos requisitos de reporte de criptomoedas. O NISA (Conta de Investimento de Pequeno Valor Isenta de Impostos) permite investir em ações e fundos até um certo limite sem pagar impostos, enquanto o iDeCo (Plano de Poupança para Reforma de Contribuição Definida Individual) oferece benefícios fiscais para poupança de reforma. Ambos os regimes caracterizam-se por operações simples, transparência fiscal e limites claros de isenção ou benefício fiscal.

Em contraste, os investidores em criptomoedas enfrentam não só taxas elevadas, mas também a obrigação de calcular e declarar individualmente cada transação. Esta comparação faz com que muitos investidores japoneses habituados à conveniência dos instrumentos tradicionais hesitem em entrar nas criptomoedas. No inquérito, 62,7% dos investidores afirmaram que o objetivo principal do investimento era acumular riqueza a longo prazo, enquanto apenas 15,1% priorizavam a especulação de curto prazo. Isto mostra que a maioria dos investidores japoneses em criptomoedas são detentores de longo prazo, não traders de curto prazo, mas o sistema fiscal atual penaliza todas as transações, independentemente do horizonte temporal do investimento.

Três grandes problemas fiscais enfrentados pelos investidores japoneses

Taxa progressiva máxima de 55%: muito acima da taxa fixa de 20% aplicada às ações, reduzindo drasticamente os rendimentos

Lucros e perdas em ienes calculados por cada transação: incluindo swaps de criptomoedas, transferências e compras, gerando uma carga administrativa enorme

Não é possível compensar perdas com outros ativos de capital: as perdas em criptomoedas só podem ser compensadas com outros rendimentos diversos, não podendo ser usadas para compensar perdas em ações

Expectativas de reforma e reação do mercado

Há relatos de que a Agência de Serviços Financeiros do Japão planeia reclassificar as criptomoedas como produtos financeiros padrão e reduzir a taxa máxima para 20%. Se esta reforma se concretizar, a taxa de imposto sobre criptomoedas ficará alinhada com a das ações e outros produtos financeiros, aliviando consideravelmente a pressão fiscal sobre os investidores. O inquérito revela que 70,6% dos participantes têm um perfil de risco neutro, procurando equilibrar risco e retorno. No entanto, cerca de 40% destes investidores “neutros” afirmam que, caso as autoridades japonesas clarifiquem a sua posição relativamente aos ativos digitais e à fiscalidade, estariam dispostos a assumir mais risco em criptomoedas.

Este dado transmite uma mensagem importante: não é por falta de vontade que os japoneses não participam no mercado de criptomoedas, mas sim devido ao próprio desenho do sistema atual, que desincentiva a participação. Assim que a taxa de imposto for reduzida de 55% para 20% e o processo de declaração for simplificado, espera-se que grandes volumes de capital regressem ao mercado japonês de criptomoedas. O Japão, sendo a quarta maior economia mundial, tem um potencial enorme no setor das criptomoedas e a reforma poderá libertar dezenas de milhares de milhões de dólares em nova procura.

Importa salientar que as expectativas de reforma já estão a influenciar o sentimento do mercado. Embora o calendário de implementação ainda não esteja definido, cresce a expetativa dos investidores quanto à melhoria das políticas. Esta antecipação pode estabilizar o mercado no curto prazo e desencadear uma nova vaga de investimento após a entrada em vigor das reformas.

Duplo canal de obtenção de informação

O inquérito revelou que os participantes recorrem quase igualmente a meios de comunicação oficiais/profissionais (63%) e a plataformas comunitárias/influenciadores (58,9%) para obterem informações sobre criptomoedas. Este modelo dual reflete o equilíbrio dos investidores japoneses entre cautela e abertura. Procuram tanto informação profissional e credível como partilhas de experiências práticas vindas da comunidade.

De um modo geral, os resultados do estudo mostram que a participação dos investidores japoneses no mercado de criptomoedas depende mais da regulação governamental e dos processos administrativos do que da volatilidade dos preços. A simplificação das regras fiscais poderá promover um crescimento ainda maior das criptomoedas na vasta economia japonesa.