ETH, BTC, BNB

💥 Enquanto, numa conferência do setor em Dubai, os analistas macroeconómicos ainda estavam em palco a pintar o cenário do "super ciclo de liquidez", o mercado já começava a contar a sua própria história.

Recentemente, a previsão de Raoul Pal sobre o "super ciclo" de 2026 tem circulado bastante — ele acha que agora estamos apenas numa pausa a meio do bull market, que a verdadeira grande subida ainda está para vir. Soa bem, não é?

Mas eu estou mais atento a três coisas que estão a acontecer fora do recinto da conferência, e que talvez estejam mais próximas da verdade:

**Primeira, dinheiro antigo e dinheiro novo estão em guerra verbal**

CZ e o ferrenho defensor do ouro, Peter Schiff, acabaram de discutir. A lógica de CZ é bastante simples: se há centenas de milhões de pessoas a usar uma coisa, então isso tem valor, não precisa de prova teórica. Curiosamente, os dois acabaram a falar sobre possíveis colaborações — os mundos dos ativos antigos e novos a sondarem-se, à procura de formas de coexistir.

**Segunda, o nível de alavancagem está assustador**

Os dados não enganam: perto do preço atual do ETH, há mais de 1,3 mil milhões de dólares em posições longas e curtas, e basta uma oscilação de 5% para desencadear uma série de liquidações em cadeia. Isto não é confiança de bull market, é andar na corda bamba. Não admira que o próprio Pal tenha avisado para não exagerarem na alavancagem.

**Terceira, incidentes de segurança + sentimento no fundo do poço**

O site oficial da PEPE foi hackeado, um alerta para todos. Mais subtil ainda, vi alguns VCs a começarem a usar o "price-to-sales ratio" para avaliar ativos de armazenamento de valor — este tipo de racionalidade extrema, quase fria, costuma surgir quando o sentimento de mercado está no ponto mais baixo. Historicamente, isto é muitas vezes um sinal contrário.

Se juntarmos estes três níveis:

No topo, grandes narrativas
No meio, debates sobre o valor fundamental
Na base, a lidar com hackers, liquidações e pânico

Este é o verdadeiro aspeto de um bull market. Nunca vem de forma tranquila, está sempre a construir as bases em meio a divergências, ruído e sucessivos testes de pressão.

Por isso, fica a questão: achas que isto é apenas uma "correção para ganhar força", ou um ponto de viragem mais complexo?

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