Vai estar frita esta noite. Às 3 da manhã, hora de Pequim, na quinta-feira, o Federal Reserve anunciará uma nova ronda de decisões sobre taxas de juro.

O mercado aposta no mesmo resultado: mais 25 pontos base para elevar as taxas de juro para o intervalo dos 3,5% a 3,75%. Este já é o terceiro corte consecutivo das taxas.

Mas não fiquem paralisados com a palavra "corte de taxas" – desta vez é estranho.

Está a desenrolar-se um drama devastador dentro da Fed. Um grupo está preocupado que os dados de emprego continuem a colapsar e insiste que devem ser flexibilizados até ao fim; A outra facção olha para os números da inflação e sente que, se for afrouxado, será brincar com fogo. Assim, surgiu uma palavra paradoxal: "cortes de taxas agressivos". Como assim? É um corte superficial nas taxas de juro, mas na verdade implica que "não espere que a tenha da próxima vez".

Há quatro coisas a ter em conta esta noite:

Primeiro, como Powell vai falar. **

A sua conferência de imprensa e a declaração pós-reunião podem basicamente determinar como o mercado irá evoluir nos próximos meses. A Goldman Sachs prevê que a redação poderá voltar à vaga "vamos ajustar o ritmo e a amplitude de acordo com os dados" – o que se traduz como: será reduzido da próxima vez? Depende da situação. O limiar foi elevado.

Em segundo lugar, serão disputados dot plots e sondagens. **

Esta votação pode resultar num número raro de votos negativos. Schmid, em Kansas City, provavelmente volverá a votar; Mussalem, em St. Louis, também pode ser uma reação negativa às preocupações com a inflação — diz-se que mais de um terço dos economistas adivinha. Ainda mais dramático é o diretor Milan, que pode ter agido ao contrário e exigido diretamente um corte de 50 pontos base.

Em terceiro lugar, os dados são embaraçosos. **

A inflação subjacente do PCE caiu para 2,8% em setembro, isso soa bem? Mas ainda está longe da meta dos 2%. Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho começou a mostrar timidez: as contratações encolheram em outubro e os despedimentos aumentaram. A Fed é agora como um biscoito sanduíche entre duas extremidades.

Em quarto lugar, a redução do balanço pode ter de ser revertida. **

Para além das próprias taxas de juro, há outro sinal digno de nota: o Fed anunciou em outubro que deixaria de reduzir o seu balanço, e agora poderá ter de reiniciar o seu programa de compra de obrigações devido à liquidez apertada do mercado. Embora não chamem a isto "afrouxamento quantitativo", a substância é semelhante.

Por isso, esta decisão é invulgar – cortar as taxas de juro enquanto aperta as expectativas. Corda bamba.

O mercado ponderou parcialmente esta expectativa, mas se "este for o último corte de taxas" for realmente confirmado, muitos preços de ativos poderão ter de ser reorganizados. Será que o BTC pode tirar partido desta onda? Como será aceite o ETH? Tudo depende de como será jogado esta noite.

Que sinal achas que a Fed vai enviar esta noite?