ETFs mostram uma oferta, HumidiFi tokeniza

Fonte: Blockworks Título Original: ETFs flash a bid, HumidiFi tokenizes Link Original: https://blockworks.co/news/etfs-flash-humidifi-tokenizes

Visão Geral do Mercado

Os mercados inclinaram-se cautelosamente para um perfil de risco, com as criptomoedas a superar um pano de fundo misto nos ativos tradicionais. Os fluxos de ETFs tiveram o maior aumento em um único dia desde outubro, enquanto o CPI, as leilões do Tesouro e uma semana densa de reuniões do FOMC podem redefinir o apetite pelo risco.

Desempenho dos Índices

Os mercados inclinaram-se para um perfil de risco, com as criptomoedas à frente e os ativos tradicionais mistos. O BTC registou um ganho modesto de (+2,3%), superando as ações onde o S&P 500 (-0,3%) e o Nasdaq 100 (-0,2%) suavizaram-se, enquanto o ouro manteve-se praticamente neutro (+0,3%). O que mais ficou atrás foi o Perp Index, que contraiu-se em -5,1%.

Perps (-5,1%) foram os principais atrasados do dia, pesados por um pico e queda agudos durante o dia na dYdX, GMX, e especificamente HYPE. Uma pressão de compra ao meio-dia elevou brevemente o setor antes que o ímpeto estagnasse e os fluxos se revertessem até ao fecho. JUP subiu até 9% antes de recuar a maior parte dos ganhos. Entretanto, HYPE tem enfrentado dificuldades recentemente, à medida que os códigos de construtor criam novas relações de frontend com os utilizadores, e o mercado antecipa um TGE de uma plataforma rival.

Olhando para o futuro, os mercados irão pivotar para o dado do CPI desta semana e uma série de leilões do Tesouro no meio da semana, ambos podendo redefinir o apetite pelo risco. Com a volatilidade implícita ainda suprimida nos principais, qualquer surpresa macroeconómica pode produzir movimentos exagerados.

Atualização do Mercado: Fluxos de ETF

Os fluxos finalmente tornaram-se significativamente positivos. Os ETFs de BTC impulsionaram a maior parte do movimento ($287 milhões), o ETH teve o seu melhor dia desde 28 de outubro ($142 milhões) e o SOL contribuiu marginalmente ($16 milhões). Este é o primeiro sinal claro de retorno do apetite pelo risco após quase um mês de dados instáveis a negativos. O pico de fluxo provavelmente reflete posições de curto prazo antes de catalisadores como o FOMC, dados de inflação e empregos. Também pode ser atribuído à estética de final de trimestre, já que os alocadores frequentemente reexprimem a exposição de referência em produtos líquidos durante semanas carregadas de macroeconomia.

Análise AUM-para-Capitalização de Mercado

Ainda assim, as razões AUM-para-capitalização de mercado contam uma história diferente. O BTC permanece preso perto de ~6,6-6,8%, o ETH continua a sua queda de vários meses de ~3,3% para ~2,8%, e o SOL, embora em ascensão, situa-se pouco abaixo de 1%. Esta divergência implica que a valorização de preço, e não os fluxos persistentes, tem sido a força dominante na manutenção dos tamanhos dos ETFs.

Entretanto, o fluxo de BTC parece mais uma reavaliação tática do risco do que uma renovada convicção. Os mercados de derivados mostram uma base elevada, mas uma queda no open interest de perpétuos, um sinal de que o capital atualmente prefere exposição direcional ao spot em vez de alavancagem.

Tendências de Acumulação Corporativa de Bitcoin

Os fluxos de ETF estão a tornar-se cada vez mais importantes para o BTC, porque os compradores tradicionais de balanço corporativo já não estão a sustentar a oferta. Os dados mais recentes de holdings de tesouraria mostram que, para além da Strategy (MSTR), a acumulação corporativa tem estado efetivamente estável há meses. Nomes como NAKAMOTO, SMLR, SQNS, e as coortes de tesouraria menores acrescentaram quantidades marginais no melhor dos casos, contribuindo quase nada para a procura incremental. Mesmo a MSTR não consegue continuar a acumular da mesma forma que fazia antes.

Isto é especialmente verdadeiro, já que os principais detentores corporativos de tesouraria de BTC têm mNAVs abaixo de 1, o que remove a jogada anteriormente favorável de diluir os acionistas. Em outras palavras, a oferta de balanço corporativo que ajudou a definir o ciclo anterior e o ciclo atual mais cedo não irá aparecer tão cedo para o BTC.