#劳动力市场 O crescimento dos custos da mão de obra nos EUA caiu para 3,5%, atingindo o nível mais baixo em quatro anos - este sinal merece seguir.

À primeira vista, isso parece ser uma boa notícia para a mitigação da inflação. Mas o que merece mais atenção é a lógica subjacente: a diminuição do número de contratações, o aumento das demissões para o nível mais alto desde o início de 2023 e a taxa de abandono voluntário que caiu para o nível mais baixo desde 2020. O mercado de trabalho está claramente esfriando, mas a pressão sobre os preços ainda se mantém firme - isso é um sinal claro de estagflação.

O Federal Reserve está dividido internamente. Após três cortes de taxa consecutivos, os funcionários estão a ter "divergências incomuns" sobre a direção da política futura. Os defensores do corte de taxas querem continuar a relaxar para aliviar a pressão sobre o emprego, enquanto os falcões estão preocupados com a possibilidade de os preços saírem de controle. Esta atitude vacilante é a mais perigosa, a estagflação da década de 1970 enraizou-se neste "ir e vir".

As variáveis chave são os próximos dados económicos. Cada redução da taxa de juro perde o apoio de mais participantes, o que significa que a incerteza do mercado está a aumentar. No que diz respeito ao fluxo de fundos em cadeia, este tipo de divergência política geralmente acompanha um ajuste marginal de grandes capitais - sem coragem para investir pesadamente em posições longas, mas também à procura de pontos de cobertura de risco. Vale a pena acompanhar as mudanças nas posições das instituições e o fluxo de stablecoins.