Já pensaram como é que uma bolha de mercado se parece? Em termos simples, é quando os preços dos ativos são inflacionados muito além do seu valor real, impulsionados por especulação, manobras e medo de perder oportunidades - os fundamentos já foram completamente ignorados.

Vejamos um exemplo do mundo real: o aumento do índice STOXX Europe 600 neste ano veio quase que totalmente da expansão do múltiplo de avaliação, enquanto o crescimento dos lucros está próximo de zero. Mais absurdo ainda é que as 50 principais empresas da zona do euro não tiveram crescimento real nos lucros. E mesmo assim, os preços continuam a subir? Esta é uma característica típica de bolha — os preços estão disparando, enquanto os fundamentos estão adormecendo. Portanto, da próxima vez que você ver um ativo disparar, pergunte a si mesmo: o motor do crescimento é o desempenho real ou é apenas um jogo de avaliação? Esta diferença é enorme.