Por que Jim Cramer Acredita que Estas Ações de Chips de Memória Valem a Atenção

A indústria de semicondutores está a viver um momento decisivo. Os fabricantes de chips de memória enfrentam uma procura sem precedentes, e o comentador de investimentos experiente da CNBC, Jim Cramer, vê oportunidades substanciais para os investidores. Cramer, que construiu a sua reputação gerindo fundos com retornos anuais de 24% ao longo de 14 anos, destacou recentemente duas empresas de semicondutores focadas em memória que já proporcionaram retornos extraordinários, mas que podem ainda não ter terminado de valorizar: Micron Technology e Sandisk. Desde janeiro de 2023, estas ações proporcionaram ganhos de 625% e mais de 1.000%, respetivamente. Ainda assim, de acordo com a análise de Cramer, as suas avaliações podem ainda oferecer mérito para investidores pacientes.

A Crise de Oferta que Cria Oportunidades Sem Precedentes

No coração da tese otimista de Cramer está um desequilíbrio fundamental de mercado. A indústria de semicondutores não consegue produzir chips de memória suficientes para satisfazer a procura explosiva dos centros de dados de inteligência artificial. Esta limitação beneficia diretamente empresas posicionadas para expandir a sua capacidade de produção e conquistar quota de mercado.

A natureza desta escassez é diferente dos ciclos anteriores. A procura dos clientes por infraestruturas de IA aumentou dramaticamente nos últimos meses, criando uma visão clara de anos de forte procura pela frente. Os fabricantes de equipamentos não conseguem escalar a produção rápido o suficiente para atender a estas necessidades. Para as empresas de semicondutores com capacidade existente e capacidade de adquirir ferramentas de fabrico, isto representa uma vantagem competitiva rara. A lógica de Cramer é simples: empresas que ganham quota de mercado durante períodos de oferta limitada estabelecem relações e posições de mercado que se revelam duradouras mesmo quando a oferta normaliza.

Micron: Ganhos de Quota de Mercado Apoiam a Avaliação

A Micron Technology desenvolve soluções de memória para computadores pessoais, dispositivos móveis, centros de dados e sistemas automóveis. A empresa produz DRAM e memória NAND flash — as duas tecnologias de memória mais críticas para cargas de trabalho de IA. O que distingue a Micron dos gigantes do setor, Samsung e SK Hynix, é a sua busca agressiva por quota de mercado, apesar de ser a terceira maior no setor em ambas as categorias.

No último ano, a Micron capturou 10 pontos percentuais de quota de mercado em memória de alta largura de banda (HBM) — um produto DRAM especializado, essencial para inteligência artificial. Simultaneamente, a empresa está a ganhar quota de mercado de NAND flash, enquanto os maiores concorrentes perdem terreno. Esta trajetória valida a capacidade da empresa de conquistar negócios durante períodos favoráveis de oferta.

Os resultados trimestrais mais recentes da Micron reforçam a confiança de Cramer. As receitas subiram 20%, para 13,6 mil milhões de dólares, as margens brutas expandiram-se em 17 pontos percentuais (demonstrando poder de fixação de preços) e os lucros ajustados aumentaram 167%, para 4,78 dólares por ação. O CEO Sanjay Mehrotra destacou que a escassez de oferta continua severa: “Acreditamos que a oferta total da indústria continuará a ficar substancialmente aquém da procura no futuro previsível.”

A Wall Street projeta que os lucros da Micron irão crescer 37% ao ano até ao exercício fiscal de 2029. Com uma avaliação de 32 vezes os lucros futuros, o valor parece razoável relativamente às expectativas de crescimento. A avaliação de Cramer alinha-se com esta visão — os investidores devem considerar construir uma posição nesta ação antes que a vantagem de oferta se torne conhecimento comum.

Sandisk: Crescimento Sem Conforto na Avaliação

A Sandisk fabrica soluções de armazenamento NAND flash baseadas em tecnologia de unidades de estado sólido (SSD). O NAND flash tornou-se a memória preferida para aplicações de IA, onde o desempenho supera as considerações de custo. Ao contrário dos discos rígidos tradicionais, os SSDs oferecem velocidades de acesso mais rápidas e maior fiabilidade — atributos críticos para cargas de trabalho de treino e inferência de IA.

A posição de mercado da Sandisk tem-se consolidado. A empresa ganhou 2 pontos percentuais de quota de mercado de NAND no último ano, subindo do quinto lugar, enquanto os líderes do setor, Samsung, SK Hynix e Kioxia, perderam pelo menos 2 pontos cada. A Micron foi o único outro ganho de quota notável — sugerindo que concorrentes menores e ágeis estão a conquistar terreno valioso durante esta escassez de oferta.

O desempenho financeiro parece encorajador. As receitas do primeiro trimestre aumentaram 23%, para 2,3 mil milhões de dólares, impulsionadas pela forte procura de centros de dados e computação de borda. No entanto, os lucros diminuíram 33%, para 1,22 dólares por ação, levantando preocupações a curto prazo. Contudo, a gestão espera que os lucros quase tripliquem no trimestre seguinte, à medida que a produção aumenta e as receitas escalam.

A oportunidade parece legítima. Dois grandes operadores de centros de dados de escala hyperscale começaram recentemente a testar SSDs empresariais da Sandisk, enquanto outros hyperscalers planeiam testes este ano. Os investigadores de mercado da Counterpoint observam que a Sandisk está entre as poucas empresas a ganhar quota de mercado, sugerindo uma força competitiva genuína.

No entanto, o desafio de avaliação não pode ser ignorado. As estimativas da Wall Street indicam que os lucros ajustados irão subir 79% ao ano até ao exercício fiscal de 2029, mas a ação atual negocia a 170 vezes os lucros futuros — marcadamente cara por qualquer padrão histórico. A Sandisk valorizou-se 1.050% desde a cisão da Western Digital, criando uma avaliação extraordinária. Embora o crescimento futuro possa, em última análise, justificar os preços atuais, o perfil risco-retorno parece desfavorável após uma subida tão dramática.

O que Torna Estas Ações Valiosas de Observar Agora

A tese de Cramer baseia-se em reconhecer condições temporárias de mercado que recompensam concorrentes bem posicionados. A Micron oferece crescimento com uma avaliação razoável, tornando-se uma candidata a consideração na carteira. A Sandisk apresenta um impulso empresarial genuíno, mas exige crescimento substancial no futuro ou uma paciência significativa antes que a avaliação se torne confortável.

A lição mais ampla da análise de Cramer: retornos extraordinários frequentemente surgem quando as restrições de oferta criam vantagens duradouras para empresas que ganham quota de mercado. Estas duas ações de semicondutores representam essa dinâmica — embora os investidores devam reconhecer que as avaliações atuais já refletem um potencial de valorização significativo, e os retornos futuros dependem da execução de expectativas de crescimento ambiciosas.