As perdas na soja aumentam à medida que o sentimento do mercado muda

Futuros de soja registam perdas significativas na segunda-feira, numa fase que parece de consolidação após a atividade recente do mercado. O preço médio nacional de soja à vista, segundo o cmdtyView, situa-se em 9,93 1/4 dólares, refletindo perdas de aproximadamente 4 1/4 cêntimos em relação à sessão anterior. O complexo de soja apresenta sinais mistos, com os futuros de farinha de soja a subir entre 30 a 50 cêntimos, enquanto os futuros de óleo de soja caíram 52 pontos, sugerindo expectativas de procura divergentes entre os segmentos de proteína e óleo.

Atividade de Exportação Reflete Obstáculos Sazonais

Dados recentes de exportação revelam pressões no mercado de soja dos EUA. O USDA’s FGIS reportou embarques de soja totalizando 1,31 MMT (48,15 milhões de bushels) na semana de reporte mais recente, o que representa uma redução de 1,9% em relação à semana anterior. No entanto, os dados mostraram resiliência, com embarques 14,9% acima dos níveis do ano passado. A China foi o principal destino, com 740.004 MT, enquanto destinos secundários incluíram México (137.596 MT) e Egito (121.059 MT).

A situação mais preocupante surge ao analisar os totais do ano de comercialização. As exportações acumuladas de 2025/26 atingiram 21,99 MMT (808 milhões de bushels) desde 1 de setembro, o que representa uma queda acentuada de 35,7% em relação ao mesmo período do ano passado. O mercado reduziu significativamente essa diferença nas últimas semanas, quase eliminando 10 pontos percentuais desde o início de janeiro, mas obstáculos substanciais ainda persistem.

Política Comercial e Dinâmicas de Mercado Fornecem Sinais Mistos

Desenvolvimentos nas relações comerciais entre EUA e Índia introduziram novas variáveis na equação de preços da soja. O presidente Trump anunciou negociações bem-sucedidas com o presidente indiano Modi, incluindo uma redução tarifária de 25% para 18% sobre bens indianos, além do compromisso da Índia de comprar mais de 500 bilhões de dólares em energia, tecnologia, produtos agrícolas e carvão dos EUA. Isso representa um potencial de alta significativo para as exportações agrícolas dos EUA, especialmente considerando o papel histórico da Índia como um dos cinco principais compradores de óleo de soja dos EUA e sua posição como maior comprador em 2025.

Entretanto, dados de posicionamento de mercado do relatório Commitment of Traders da CFTC mostraram que fundos especulativos aumentaram em 7.261 contratos suas posições líquidas longas em futuros e opções de soja até o final de janeiro, totalizando 17.321 contratos longos. Essa mudança de posicionamento sugere que os traders estão navegando entre sinais conflitantes de fraqueza nas exportações e desenvolvimentos comerciais positivos.

Competição Brasileira e Dinâmicas de Oferta

No lado da oferta, atualizações sobre a safra brasileira de soja continuam moldando as expectativas do mercado. Até o final de janeiro, a colheita brasileira de soja estava aproximadamente 10% concluída, segundo o acompanhamento da AgRural. Notavelmente, a StoneX elevou sua estimativa de safra brasileira para 181,6 MMT, um aumento de 4 MMT em relação às projeções anteriores, enquanto a Celeres revisou para cima em 4,1 MMT, atingindo 181,3 MMT. Essa revisão positiva na oferta brasileira aumenta a pressão sobre as perdas da soja dos EUA, à medida que a competição global se intensifica.

Curva a Termo Reflete Sentimento Decrescente

Os preços futuros de vários meses demonstram a natureza sistemática das perdas atuais. Os contratos de soja de março de 2026 estão a negociar a 10,59 dólares, uma baixa de 5 1/4 cêntimos, enquanto os preços à vista permanecem em 9,93 1/4 dólares, com perdas de 4 1/4 cêntimos. Os contratos de maio de 2026 caíram 5 1/2 cêntimos, para 10,71 1/2 dólares, e os de julho de 2026 perderam 6 cêntimos, situando-se em 10,84 1/2 dólares, mostrando perdas consistentes ao longo da curva que refletem uma fraqueza mais ampla do mercado, e não apenas pressões de curto prazo.

A combinação de desafios nas exportações, aumento da oferta brasileira e sinais mistos do comércio sugere que as perdas na soja podem persistir no curto prazo, embora desenvolvimentos positivos nas negociações comerciais possam oferecer suporte para futuras recuperações.