Acabei de perceber que a MSTR é a ação mais shortada no mercado dos EUA – 14% do seu valor de mercado. Mas não pense logo que isso é um sinal puramente de baixa, pois a situação é mais complexa do que isso.

Aparentemente, a maior parte dessa posição vendida é provavelmente uma estratégia de base – o trader compra ETF de bitcoin à vista enquanto shorta MSTR para lucrar com a diferença de preço entre ambos. A Jane Street recentemente comprou uma posição considerável em ETF e também mantém MSTR, o que indica que isso é mais uma estratégia de par de ações do que uma aposta direta na queda. Se olharmos para o desempenho, a MSTR caiu 20% este ano enquanto o ETF caiu 27%, então essa estratégia ainda não deu certo.

A MSTR atualmente possui 717.722 BTC, avaliado em cerca de USD 47 bilhões. Agora, seu valor de mercado está em torno de USD 42 bilhões, apesar de uma perda não realizada de cerca de USD 7 bilhões na posição de bitcoin. Mas esse valor de perda não impacta imediatamente o preço das ações no curto prazo. O bitcoin está lutando na faixa de USD 74.000 após ter atingido USD 76.000, e a taxa de financiamento nos contratos perpétuos ainda está negativa há 46 dias, indicando um sentimento de baixa persistente. Então, essa situação é mais uma questão de posicionamento do que de fundamentos realmente pessimistas.