Acabei de perceber a lógica por trás desta grande onda de cortes de pessoal na Block, que pode ser muito mais profunda do que parece à superfície.

A empresa agora reduziu sua equipe para cerca de 6000 pessoas, um número que quase voltou ao nível pré-pandemia de 2019, tendo caído quase 40% desde o pico de mais de 10.000 em 2023. Jack Dorsey disse que isso era para aumentar a eficiência com IA, parece razoável, mas acho que a verdadeira pressão vem de outro lugar.

As taxas de cartão de pagamento sempre foram a principal fonte de receita da Block, com comerciantes pagando de 2 a 3% de comissão. O problema é que os pagamentos com stablecoins estão lentamente devorando esse mercado. Com o surgimento de compras por IA — máquinas comparando preços automaticamente, otimizando rotas de pagamento, executando transações — o cenário de pagamento está mudando. Nesse contexto, as transações quase não têm atrito, as taxas são próximas de zero, e a IA prioriza preço e velocidade, não fidelidade à marca.

Quando uma transação passa de uma taxa de 2-3% para alguns centavos, o modelo de negócio das redes de pagamento tradicionais começa a se desestabilizar. Não é uma pressão competitiva, mas uma compressão estrutural de custos. A Block enfrenta essa mudança profunda, e não apenas a necessidade de cortar custos.

Na verdade, a Block já vinha ajustando sua estratégia. No começo deste ano, iniciaram uma rodada de cortes de 10%, quando Dorsey admitiu que o crescimento da empresa superava o crescimento de negócios e receitas, corrigindo uma expansão excessiva durante a pandemia. Mas agora, essa rodada de cortes é muito maior, com 40%, indicando que eles estão lidando não só com excesso de pessoal, mas com uma mudança estrutural no setor de pagamentos.

O mercado parece entender isso. As ações da Block subiram mais de 23% após o fechamento, com investidores aceitando de bom grado esse ajuste agressivo de custos. Mas, voltando à realidade, o preço das ações ainda está cerca de 80% abaixo do pico da pandemia, o que mostra que as expectativas do mercado para a empresa já foram significativamente reavaliadas.

Os stablecoins sempre estiveram presentes durante toda a expansão, mas eram vistos principalmente como ferramentas de negociação de criptomoedas. Somente recentemente, com o esclarecimento do quadro regulatório — como a Lei GENIUS e o IPO da Circle — os tokens lastreados em dólares começaram a ser considerados uma verdadeira alternativa aos pagamentos tradicionais com cartão. Essa é a mudança que a Block realmente precisa se adaptar.

Alguns analistas dizem que isso pode significar que a IA vai destruir tudo, mas outros apontam que talvez a Block tenha contratado demais no começo, e agora a IA virou uma desculpa conveniente. De qualquer forma, a empresa está se readaptando para um mundo onde os custos de pagamento podem cair de forma permanente. Isso é um sinal importante para toda a indústria.