Acabei de mergulhar em alguns dados do mercado de estanho de alguns anos atrás, e há coisas interessantes que valem a pena revisitar aqui. Em 2023, a produção global de estanho atingiu 370.100 toneladas métricas, o que representou uma queda de cerca de 2,1 por cento em relação ao ano anterior. Bem impressionante considerando como os estoques ficaram apertados depois.

A China dominou absolutamente o mercado de produtores de estanho — ainda domina, na verdade. A produção deles foi de cerca de 68.000 toneladas métricas naquele ano, com Mianmar vindo em segundo com 54.000 toneladas. Mas quando você olha para o lado do refino, a história fica ainda mais interessante. A Yunnan Tin Company produziu 80.100 toneladas métricas de estanho refinado, tornando-se de longe a maior produtora de estanho do mundo nessa categoria. É uma operação estatal com raízes que remontam a 1883, então estamos falando de um legado sério.

O segundo e terceiro lugares ficaram com a Minsur, de Peru, com 31.700 toneladas, e a Yunnan Chengfeng Non-ferrous Metals, da China, com 21.800 toneladas. A Minsur opera o que eles chamam de a maior mina de estanho da América do Sul, em San Rafael — operando lá desde 1977. A Smelting da Malásia produziu cerca de 20.700 toneladas nesse mesmo período, um aumento de mais de 10 por cento em relação ao ano anterior, o que ajudou a ultrapassar a PT Timah.

A situação da PT Timah foi bem difícil, no entanto. A empresa estatal indonésia caiu para 15.300 toneladas em 2023, uma redução de quase 23 por cento em relação a 2022. Eles estavam lidando com problemas sérios — investigações de corrupção, questões na cadeia de suprimentos. É um contraste marcante com quando eles dominavam o mercado praticamente em 2019.

O restante do top 10 de produtores de estanho foi completado por empresas como Guangxi China Tin com 12.000 toneladas, a EM Vinto, da Bolívia, com 10.000 toneladas, a Jiangxi New Nanshan com 9.500 toneladas, a Aurubis Beerse, da Bélgica, com 9.300 toneladas, e a Thailand Smelting and Refining com 9.200 toneladas. Juntos, esses principais produtores de estanho representaram aproximadamente 59 por cento da produção global.

O que vale notar é que a situação de excesso de mercado em 2023 acabou se invertendo. Em abril de 2024, os preços do estanho atingiram máximas em 21 meses, à medida que a escassez de oferta emergia — especialmente com interrupções vindo do Estado de Wa, em Mianmar, e da Indonésia. A International Tin Association foi bastante clara ao dizer que a melhora nas condições macroeconômicas, combinada com essas restrições de oferta, provavelmente manteria a pressão sobre os preços. A Fastmarkets destacou como a incerteza na oferta global, especialmente de Mianmar, provavelmente continuaria apoiando preços mais altos de estanho no futuro.

Então, se você acompanha mercados de commodities ou pensa em exposição ao estanho, entender quem são os principais produtores e o que está acontecendo com a produção deles é um contexto bastante importante. A consolidação no topo é real, e as dinâmicas de oferta podem mudar bem rápido nesse espaço.