Tenho mergulhado recentemente no setor de energia nuclear e, honestamente, há um caso convincente se formando aqui. Todo o setor basicamente entrou em hibernação após Fukushima em 2011, mas algo mudou nos últimos anos. Novas tecnologias de segurança, pressão por descarbonização e centros de dados com IA destruindo redes de energia — de repente, a nuclear não parece mais a solução energética de ontem.

A Agência Internacional de Energia Atômica projeta que a capacidade nuclear pode se expandir 2,6 vezes entre agora e 2050. Isso é enorme. Então, tenho analisado quais ações nucleares de topo podem realmente capturar esse potencial de valorização, e dois nomes continuam se destacando: NuScale Power e GE Vernova.

Vamos começar com a NuScale, porque é a jogada mais agressiva. Eles estão construindo reatores modulares pequenos — SMRs — que têm apenas 20 metros de altura e 2,7 metros de largura. Pense neles como unidades nucleares pré-fabricadas que você pode montar no local, o que reduz drasticamente o tempo e o custo de construção em comparação com reatores tradicionais gigantescos. Além disso, são a única empresa de SMR com aprovações de projeto reais da Comissão Reguladora Nuclear dos EUA. Conseguiram aprovar seu projeto de 50 MWe em 2023, e o de 77 MWe em 2025.

Agora, aqui é onde fica interessante. O projeto original deles em Idaho desmoronou em 2023, quando os custos dispararam, assustando muita gente. Mas eles mudaram de estratégia — agora trabalham como subcontratados com a Fluor em uma usina de 462 MWe para a Romênia, que acabou de receber sua decisão final de investimento. Além disso, recentemente fecharam um grande contrato com a TVA para implantar até seis gigawatts em sete estados, embora esses reatores provavelmente só comecem a operar em 2032.

A avaliação é, admitidamente, bastante alta, com um múltiplo de vendas de 45x e um valor de mercado de $4 bilhões. Mas os analistas estão projetando que a receita vai saltar de $88 milhões em 2026 para $287 milhões até 2028, à medida que expandem seus estudos de engenharia e transformam esses memorandos de entendimento em contratos reais. A verdadeira história, no entanto, acontece na próxima década, quando os SMRs começarem a ser implantados em escala. Se você acredita nessa narrativa, a NuScale pode valer a pena acumular agora.

Se a NuScale parecer muito especulativa, a GE Vernova é a alternativa de ações nucleares mais equilibrada. Eles se desmembraram da GE em 2024 e são basicamente uma jogada diversificada de energia com forte exposição nuclear. Mais da metade de seus pedidos vem do segmento Power — turbinas a gás, turbinas a vapor para usinas nucleares, serviços de manutenção. Outro terço vem de Electrification, que cuida de transformadores, sistemas de rede, automação. O negócio menor de Energia Eólica completa o portfólio.

O que os impulsiona é a mesma força que está atingindo tudo — centros de dados na nuvem e infraestrutura de IA estão famintos por uma quantidade enorme de energia confiável. Essa demanda está compensando o crescimento mais fraco da energia eólica e impulsionando seus negócios de maior margem. Os analistas esperam um crescimento de 15% na receita e 54% no EBITDA ajustado de 2025 a 2028. Sim, o valor da empresa é de $217 bilhões e a avaliação está em 38x o EBITDA ajustado, o que não é barato. Mas, ao contrário da NuScale, eles já são lucrativos, diversificados e têm muito mais catalisadores de curto prazo.

Minha conclusão: a NuScale é a aposta pura na energia nuclear para quem acredita que os SMRs vão revolucionar a indústria — risco maior, potencialmente maior recompensa. A GE Vernova é para investidores que querem exposição à transição energética mais ampla e ao crescimento nuclear, sem apostar tudo em uma única tecnologia. Ambas são interessantes nesse ambiente, mas atendem a diferentes apetites de risco.