Acabei de acompanhar os últimos planos de capex das grandes empresas de tecnologia, e os números são honestamente impressionantes. Estamos falando das maiores empresas de tecnologia planejando gastar mais de $650 bilhões neste ano apenas em infraestrutura de IA. Isso é basicamente o PIB de um país de médio porte indo direto para data centers e chips. Aqui está o que estou realmente observando nesse espaço.

Primeiro, o jogo óbvio: os fabricantes de chips. Nvidia ainda é a rainha aqui, com suas GPUs alimentando a maioria das cargas de trabalho de IA, e essa barreira do CUDA não vai desaparecer. Mas a oportunidade real que estou vendo é mais ampla do que apenas fabricantes de GPU. AMD conquistou um nicho sólido em inferência, especialmente após algumas grandes vitórias com OpenAI e Meta. Depois, há a Broadcom, que a maioria das pessoas subestima. A empresa é basicamente a arquiteta por trás de chips de IA personalizados — ajudaram a construir os TPUs do Alphabet e agora estão ajudando outros players a desenvolver seu próprio silício proprietário. Isso gera uma receita de vários anos.

A Taiwan Semiconductor Manufacturing é outro ângulo. Eles têm o monopólio das fundições de chips lógicos avançados para IA, o que significa um poder de precificação sério. E aqui vai algo que tenho pensado: memória de alta largura de banda. Chips de IA precisam de HBM para funcionar eficientemente, e estamos falando de 3x a capacidade de wafer em comparação com DRAM comum. A Micron está bem posicionada aqui como uma das três maiores fabricantes de DRAM, e estão garantindo compromissos de longo prazo. Isso é enorme porque torna o negócio deles menos cíclico do que costumava ser.

Agora, as grandes empresas de tecnologia gastando todo esse dinheiro — não fazem isso por diversão. Alphabet, Amazon e Microsoft esperam retornos sérios em seus investimentos em infraestrutura de nuvem. Gosto de todas as três. Alphabet está usando Gemini para impulsionar a busca, os copilotos de IA da Microsoft estão impulsionando a adoção empresarial, e a Amazon está usando IA e robótica para aumentar a eficiência no comércio eletrônico. A Meta também está nessa conversa como uma grande gastadora, incorporando IA em seu motor de recomendações e ferramentas de publicidade. O engajamento e o poder de precificação que estão conseguindo são reais.

Uma coisa que as pessoas não falam o suficiente: energia. A infraestrutura de IA consome muita energia, e é aí que estou de olho na Energy Transfer. Eles têm ativos de gás natural barato no Permian, que é basicamente a configuração perfeita para as necessidades de energia de data centers. Mais de 7% de rendimento em um preço de ação em baixa? Essa é uma maneira discreta de apostar na expansão da IA sem tocar diretamente em ações de chips.

Do jeito que vejo, esse ciclo de capex em IA está apenas começando. As grandes empresas de tecnologia claramente estão apostando pesado, e a cadeia de suprimentos que as alimenta — de designers de chips a fabricantes de memória e provedores de infraestrutura — deve ver uma demanda sustentada por anos. Vale a pena ficar de olho em como isso se desenrola.