De acordo com um relatório do The Wall Street Journal, em apenas 100 dias no cargo, o novo CEO da Berkshire Hathaway, Greg Abel, que assumiu recentemente, já começou a mostrar mudanças claras. Para o mercado, Greg Abel não é apenas o sucessor indicado por Buffett; é também a figura que vai determinar a alocação de capital da Berkshire no futuro de dez anos, a governança das subsidiárias e o estilo de investimentos.
O sucessor de Buffett, aos 63 anos, CEO da Berkshire Hathaway Greg Abel
Greg Abel, com 63 anos, assumiu oficialmente o cargo de CEO da Berkshire neste ano, em janeiro. Embora ele tenha repetidamente enfatizado que as culturas mais centrais, os valores, as bases do negócio de seguros, a estrutura do conglomerado e o modelo de carteira de ações liderada pelo CEO não mudariam, o The Wall Street Journal destaca uma verdade bem concreta: as mudanças já começaram e são mudanças com direção e ritmo.
Abel promoveu ajudantes que trabalham de perto com ele, elevou seus salários acima da era Buffett, mas se comprometeu a usar a maior parte da remuneração para comprar ações da Berkshire, retomou o plano de recompra de ações quase paralisado desde 2024 e, além disso, ampliou ainda mais a presença da Berkshire no Japão, chegando até a comprar uma participação em uma empresa de seguros local.
Insiders: Abel interfere na gestão com mais frequência do que Buffett
O aspecto mais digno de nota desta reportagem está em como ela descreve a diferença mais fundamental entre Greg Abel e Buffett: não é a filosofia de investimento em valor, e sim o estilo de gestão. Por muito tempo, a impressão que Buffett passou ao público foi a de alguém que delega amplamente, intervém muito pouco e até tolera que gestores que não entregam o esperado continuem no cargo, apenas para evitar se envolver na resolução de questões de pessoal desagradáveis. Greg Abel não é esse tipo de pessoa.
A reportagem cita pessoas familiarizadas com a operação interna da Berkshire dizendo que Abel é mais “hands-on”, ou seja, atua de forma mais direta no dia a dia, participa mais ativamente dos detalhes, e faz exigências ainda maiores às subsidiárias, às participações e até aos executivos de alto escalão. Se alguém não conseguir atingir seus padrões, ele não tenderá a tolerar como Buffett; quando necessário, ele até não descartaria tomar medidas como demissão.
Isso faz de Greg Abel um gestor corporativo mais típico do setor moderno, e não apenas um prolongamento de um lendário investidor. Pelo histórico dele, esse estilo realmente não surpreende. Greg Abel nasceu na região das pradarias canadenses e tem uma personalidade típica do pragmatismo do meio-oeste norte-americano, direta. No passado, ele comandou por muito tempo os negócios não ligados a seguros dentro da Berkshire, especialmente mantendo uma relação extremamente próxima com a Berkshire Hathaway Energy; na prática, foi um gestor lapidado ao longo de grandes operações industriais e do sistema de serviços públicos.
Ele não é alguém que só sabe olhar para o mercado de capitais; é alguém que sabe gerir ferrovias, energia, serviços públicos, indústria e um enorme grupo empresarial altamente diversificado. Portanto, quando ele assumiu a Berkshire, o que o mundo viu não foi uma simples continuidade filosófica, e sim uma pessoa familiarizada com a operação, com a gestão de desempenho e com a responsabilização organizacional — alguém que começou, de fato, a colocar as próprias mãos dentro desta gigantesca empresa.
Abel já mostrou uma postura mais firme diferente da de Buffett
A reportagem menciona que, durante a fase de transição antes de assumir oficialmente, Abel já fez os funcionários internos sentirem que o clima mudaria. Em dezembro do ano passado, em um almoço com funcionários, até houve quem perguntasse diretamente a ele se mudaria a sede da Berkshire de Omaha. Uma pergunta assim quase seria impensável na era Buffett, mas ela reflete não que a mudança de sede realmente aconteceria; e sim que todos já sabem que “uma nova era está chegando”. Abel respondeu que não iria mudar, mas a própria pergunta já foi suficiente para mostrar que dentro da Berkshire havia expectativa de mudanças após a sucessão.
No modo prático de trabalhar, Greg Abel também demonstrou um nível muito alto de envolvimento. Embora a sede da Berkshire fique em Omaha, Nebraska, Abel atualmente ainda mora em Des Moines, Iowa, e não tem planos imediatos de se mudar para Omaha; ao menos, isso pode continuar até o ensino médio do filho concluir. Isso significa que ele faz viagens de ida e volta entre as duas cidades com frequência, várias vezes por semana, com duas horas de viagem só de trecho.
Ainda mais importante: ele passa grande parte do tempo embarcando em aviões corporativos operados pela NetJets, do grupo da Berkshire, para voar pelo país e visitar gestores das subsidiárias. Esse tipo de abordagem altamente móvel e de inspeções frequentes é, exatamente, o estilo típico de um gestor operacional mais firme.
Greg Abel redefine as participações centrais da Berkshire
Se olharmos pelo ângulo dos investimentos, o primeiro sinal importante de Greg Abel é que ele começou a redefinir o que é “central” e o que é “não central” na carteira de investimentos da Berkshire. Na primeira carta aos acionistas publicada em 28 de fevereiro, ele apontou claramente Apple, American Express, Coca-Cola e Moody’s como participações centrais.
Essa declaração é fundamental porque não é apenas uma reafirmação da estratégia da Berkshire de concentrar participações preferidas; ela também diz ao mercado que, ao entrar na era Greg Abel, embora os investimentos em ações da Berkshire continuem concentrados, isso não significa que todas as grandes participações tenham o mesmo status. A reportagem até aponta que Bank of America e Chevron não são vistos como áreas centrais no mesmo nível das quatro ações acima.
Na era Greg Abel, as decisões de investimento da Berkshire podem ser mais “concentradas”
Ao mesmo tempo, Greg Abel já começou a reorganizar a estrutura de investimentos deixada pela fase de transição. A reportagem diz que a posição em ações gerenciada por Todd Combs foi encerrada. Todd Combs era um dos dois gestores de investimento que Buffett trouxe; recentemente, porém, ele passou a atuar no Morgan Stanley. Ainda mais intrigante: a reportagem afirma que Abel provavelmente não vai contratar mais um novo gestor de investimentos para ajudar a gerir toda a carteira.
O que isso significa? Significa que, no futuro, o poder de investimentos em ações da Berkshire provavelmente será ainda mais concentrado apenas nas mãos do CEO do que na fase final da vida de Buffett. Para o mercado, isso tanto pode significar melhora na eficiência das decisões quanto indica que o julgamento pessoal de Greg Abel deve se refletir de forma mais direta nas mudanças das participações da Berkshire.
Mas se for para dizer o que realmente vai definir a posição histórica de Greg Abel, provavelmente não é se ele vai ajustar as participações, e sim como ele vai usar o caixa recorde que a Berkshire tem em mãos. De acordo com a reportagem, a Berkshire atualmente detém US$ 373,1 bilhões em dinheiro. Para qualquer sucessor, isso é uma oportunidade e também uma pressão.
Acionistas de longo prazo talvez não se importem em saber se Abel vai ou não manter o estilo de Buffett; o que eles se importam é se, quando chegar a próxima grande recessão profunda, ele estará disposto a agir com aportes ainda mais ousados do que Buffett fez em sua fase final. O investidor que mantém a Berkshire por longo prazo, Chris Bloomstran, afirmou diretamente que a expectativa real dos acionistas em relação a Greg Abel é que ele tenha coragem de investir US$ 300 bilhões no mercado e que o faça com mais agressividade do que Buffett em seus últimos anos.
Esse é, portanto, o ponto de observação mais importante de Greg Abel. Porque a Berkshire não é uma empresa comum: é uma das poucas máquinas de alocação de capital no mundo que, simultaneamente, possui reservas técnicas de seguros (“float”) e enorme caixa, ativos industriais completos e alta confiança de mercado. A habilidade central na era Buffett não foi apenas escolher ações; foi ser capaz de tomar decisões grandes com alta rentabilidade usando capital de baixíssimo custo em meio ao pânico do mercado. A capacidade de Greg Abel de herdar essa aptidão é o que vai determinar se ele será apenas um “gestor depois de Buffett” ou se conseguirá se tornar um “alocador de capital depois de Buffett”.
Além disso, no último ano, Greg Abel também investiu muito tempo em um dos alicerces mais importantes da Berkshire: o negócio de seguros. A reportagem diz que ele priorizou aprender o imenso sistema de seguros da Berkshire e interagir de perto com Ajit Jain, que há anos comanda as operações de seguros. Ajit Jain deve continuar liderando a área de seguros, mas dentro da Berkshire também já houve planejamento de sucessão para ele. Isso mostra que Greg Abel não está apenas focado nos setores de energia e industriais que ele conhece; ele está, de forma consciente, completando seu domínio sobre a parte do motor central da Berkshire — seguros.
O teste de Greg Abel: a próxima recessão começa
Do ponto de vista da imagem pessoal, de certa forma, Greg Abel realmente continua a simpatia do tipo “meio-oeste” à la Buffett. A reportagem menciona que ele ama hóquei, e ainda atua como treinador do time do filho; durante as Olimpíadas, ele também apoiou simultaneamente o time masculino do Canadá e o time feminino dos Estados Unidos para não parecer que estava “pelo lado de um só”. Esses detalhes o fazem parecer uma pessoa pragmática, acessível e com uma forte sensação de vida cotidiana — algo que combina bastante com a cultura simples que a Berkshire construiu por anos.
Mas não se deixe enganar por essa aparência amena. O The Wall Street Journal quer retratar, de fato, um sucessor que não foge de conflitos. A reportagem cita fontes que conhecem Greg Abel dizendo que ele acredita em auto-governança e em delegação de poder, e respeita o modelo de descentralização que a Berkshire mantém há muito tempo, mas isso não significa que ele vai permitir que os mais atrasados continuem arrastando o grupo.
Em outras palavras, Abel não planeja replicar a tolerância de Buffett e Munger com as subsidiárias que ficaram aquém do desempenho no passado. No futuro, se alguns negócios não atingirem as metas por muito tempo, ser-lhes-á nomear, reorganizar e até vender, e isso deixa de ser uma opção impossível.
Isso é especialmente relevante para o mercado, porque historicamente a Berkshire vende muito poucas subsidiárias controladas integralmente. Nos casos realmente representativos do passado, só houve a venda do negócio de jornais em 2020 e o fechamento do negócio têxtil em 1985. Ou seja, na era Buffett, as empresas adquiridas na maioria das vezes eram mantidas permanentemente. Mas ao entrar na era Greg Abel, essa regra não necessariamente continuará valendo totalmente.
Se o desempenho não conseguir atender aos padrões do novo comando, a forma como a Berkshire tratará suas subsidiárias no futuro pode ser mais flexível do que o estilo que o mercado conheceu no passado, e também mais disciplinada. Greg Abel não pretende derrubar Buffett; ele quer transformar a Berkshire de uma “empresa-exceção liderada pelo fundador genial” em um conglomerado de holding moderno, capaz de fortalecer a execução e os mecanismos de responsabilização, mantendo a herança de espírito.
Ele preserva os genes mais importantes da Berkshire: cultura, seguros, investimentos concentrados, manter a longo prazo e disciplina de capital; mas também está adicionando o próprio selo: uma operação ainda mais profunda, mais foco em desempenho, mais coragem para lidar com os que ficam para trás e uma maior probabilidade de alocar capital de forma ousada em momentos decisivos.
Para investidores, o verdadeiro teste de Greg Abel ainda não chegou. Talvez seja preciso esperar até a próxima recessão, até a próxima crise de liquidez ou até a próxima grande oportunidade de fusão e aquisição aparecer, para o mercado conseguir ver se este novo líder tem capacidade de reescrever a história com decisões como as de Buffett em meio à confusão. Mas ao menos, pelos últimos 100 dias, a nova era da Berkshire já começou, e este sucessor parece não querer ficar apenas na defensiva.
Este artigo Greg Abel assume a Berkshire por 100 dias: o sucessor de Buffett está mudando a forma de administrar o império de investimentos foi publicado pela primeira vez em Cadeia Notícias ABMedia.
