Recentemente, alguém me perguntou novamente de LST/recollateralização “de onde vem esse retorno tão atraente”. Resumindo, há duas coisas: uma é o retorno básico da própria staking, a outra é pegar a mesma garantia e usá-la em outros protocolos como “garantia de segurança” para coletar aluguel.

A segunda parece sofisticada, mas na verdade é um negócio de crédito com alavancagem: quem te paga? Protocolos novos, subsídios e pessoas dispostas a comprar sua “sensação de segurança”.

O risco também não deve ser ignorado: se a permissão do contrato mudar, se o limite for aumentado, a garantia pode ser usada para fazer coisas que você nem concordou; além disso, há a correlação, quando todo o mercado começa a retirar liquidez/desalavancar, a desvalorização do LST + o efeito cascata de liquidação, você nem consegue fugir.
Ah, e recentemente, grandes transferências na cadeia, movimentos de carteiras de troca quente e fria são considerados “dinheiro inteligente”, mas não se empolguem, isso pode ser apenas movimentação de ativos, consolidação, ajuste de risco e reequilíbrio, nada a ver com apostar na direção do mercado.
De qualquer forma, prefiro ganhar menos do que ser combustível para os lucros de outros.