Então, tenho pensado no que aconteceu com a transição do Fed no ano passado, e honestamente foi um problema maior do que a maioria das pessoas percebeu na época. Lembra quando o mandato de Jerome Powell terminou em maio de 2025? Aquela situação toda com Kevin Warsh entrando como o novo presidente do Fed parecia que poderia ter sido um verdadeiro golpe duplo para o mercado.

A questão é que a maioria dos investidores já estava nervosa com o fato de o mercado de ações estar historicamente caro. Depois, você tinha Trump pressionando forte por cortes de juros, mas Warsh chegando com essa reputação hawkish — alguém que realmente se importa mais com a inflação do que com o desemprego. Isso é o oposto do que o mercado queria ouvir. E não é só papo; o cara foi crítico do enorme balanço de ativos do Fed, de $6,6 trilhões. Se ele começasse a reduzir agressivamente isso, os rendimentos dos títulos disparariam e as taxas de hipoteca também subiria. Esse tipo de cenário de golpe duplo poderia realmente prejudicar tanto a economia quanto os preços das ações.

Mas aqui está o que tornou tudo ainda mais confuso: o FOMC estava completamente dividido quando Warsh assumiu. Quero dizer, estamos falando de dissidências opostas em reuniões consecutivas — algo que praticamente nunca acontece. Um membro votando contra cortes de juros enquanto outro defende cortes agressivos de 50 pontos-base na mesma reunião? Isso é caos para um banco central. Isso destruiu o consenso no qual os investidores confiam para se sentirem confiantes.

A verdadeira preocupação era se Warsh conseguiria realmente trazer unidade ao comitê ou se sua nomeação só pioraria a divisão. Quando o Fed perde credibilidade assim, é o fim do jogo para um mercado de ações que já está negociando a avaliações esticadas. A potencialidade desse golpe duplo — a mudança de política mais a fratura institucional — era realmente algo que valia a pena acompanhar de perto. Olhando para trás, é interessante ver como tudo realmente se desenrolou em comparação com o que as pessoas estavam preocupadas na época.