Então, o que está acontecendo com o mercado de criptomoedas agora? O Bitcoin caiu bastante de seu pico, e as pessoas estão perguntando se isso é realmente uma oportunidade de compra ou apenas o começo de algo pior.

Aqui está o que chamou minha atenção: Michael Saylor acabou de investir mais $204 milhões em Bitcoin através de sua empresa. Isso é um movimento bastante ousado quando todo mundo parece estar fugindo. O cara agora controla aproximadamente 3,6% de todo Bitcoin existente. Enquanto isso, o mercado mais amplo está sendo destruído — estamos falando de uma queda de 40% desde a máxima histórica.

O que realmente me interessa é como o Bitcoin se saiu no ano passado, quando realmente importava. O governo dos EUA teve um déficit orçamentário de $1,8 trilhão, a dívida nacional atingiu um recorde de $38,5 trilhões, e o ouro explodiu com um aumento de 64%. Você pensaria que o Bitcoin brilharia nesse ambiente, certo? Ele deveria ser o ouro digital, uma reserva de valor para tempos incertos. Em vez disso, os investidores estavam vendendo enquanto compravam ouro de verdade. Isso... não é uma boa aparência para toda a narrativa de "Bitcoin como reserva de valor".

A situação com as stablecoins também merece atenção. Cathie Wood recentemente reduziu sua previsão de preço do Bitcoin para 2030 de $1,5 milhão para $1,2 milhão, e seu raciocínio faz sentido — as stablecoins estão basicamente comendo o almoço do Bitcoin no lado dos pagamentos. Elas têm volatilidade quase zero, custos de transação muito baixos e transferências instantâneas. Em dezembro passado, o volume de negociação de stablecoins atingiu $3,5 trilhões em apenas 30 dias. Isso é mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos. Mais de 70% da Geração Z diz que usaria stablecoins.

Observando o que aconteceu com o mercado de criptomoedas historicamente, o Bitcoin se recuperou de todas as quedas desde 2009. Investidores que compraram na baixa lucraram. Mas durante as quedas de 2017-2018 e 2021-2022, ele perdeu mais de 70% do pico ao fundo. Então, há uma chance de que ainda não tenhamos atingido o fundo.

A ceticismo em relação ao Bitcoin agora parece diferente. Não é só o FUD habitual — alguns dos maiores crentes no espaço estão realmente questionando se a tese original ainda faz sentido. O ângulo de reserva de valor foi testado e falhou. O mecanismo de pagamento está sendo disruptado pelas stablecoins. Então, o que está acontecendo com o mercado de criptomoedas daqui para frente?

Historicamente, o Bitcoin se recupera. Mas eu diria que, se você está pensando em comprar essa queda, mantenha sua posição pequena. Os fundamentos que fizeram as pessoas ficarem otimistas há um ano ficaram muito mais frágeis. Ainda há convicção por aí — Saylor obviamente ainda acredita — mas vale reconhecer que alguns dos argumentos mais fortes para possuir Bitcoin sofreram danos reais.