O Open Interest de Ethereum recuou 50%, com 6,4 B$ em posições a desaparecerem — Onde estará o próximo ponto de viragem relevante para o ETH?

Gráfico: https://defillama.com/open-interest/chain/ethereum

O Open Interest é um indicador essencial para avaliar a atividade e a estrutura de capital do mercado de derivados de criptoativos. Mede o número total de contratos long e short em aberto que permanecem por liquidar, proporcionando uma visão sobre:

• Intensidade da especulação no mercado
• Dimensão das posições alavancadas
• Potencial de volatilidade dos preços
• Equilíbrio entre compradores e vendedores

Um aumento rápido do Open Interest indica normalmente uma entrada significativa de capital, aumento da alavancagem e maior volatilidade.

Pelo contrário, quando o Open Interest desce abruptamente num curto período — como na recente redução para metade — isto indica:

• Desfazer acelerado de posições alavancadas
• Saída em massa de capital especulativo de curto prazo
• Queda súbita da atividade de mercado
• Investidores a optarem por permanecer à margem

Estas mudanças costumam perturbar as estruturas de preços, travando ou revertendo tendências em curso.

A verdadeira razão por detrás do desaparecimento dos 6,4 mil milhões $ em contratos

A recente queda acentuada do Open Interest em Ethereum, analisando diversos dados e o comportamento do mercado, deve-se a vários fatores principais:

Realização de lucros em simultâneo

Nas últimas semanas, o ETH registou uma subida expressiva, levando muitos detentores long iniciais a realizarem lucros no topo, desencadeando uma vaga de liquidações long. Este movimento reflete um ciclo natural de mercado.

Expectativas de mercado tornam-se instáveis

Com o início de um novo ciclo, o mercado ficou mais cauteloso perante vários fatores:

• Incerteza quanto à trajetória das taxas de juro da Reserva Federal
• Desaceleração da entrada de capital em criptoativos
• Desenvolvimentos regulatórios imprevisíveis
• Ausência de acumulação de curto prazo por grandes instituições

Estas incertezas podem levar o capital alavancado a adotar estratégias mais conservadoras.

Posições altamente alavancadas forçadas a sair ou a encerrar voluntariamente

Os traders com elevada alavancagem são os mais reativos — pequenas oscilações de preço podem originar saídas em massa. Desta vez, o capital abandonou rapidamente o mercado de derivados, impulsionado tanto por retiradas voluntárias como por liquidações forçadas.

Rotação de capital para setores mais estáveis

Os fluxos de capital institucional demonstram:

• Rotação de contratos ETH para BTC
• Desvio de derivados para mercados spot
• Movimentação dos mercados cripto para ativos financeiros tradicionais

À medida que o capital migra para mercados menos voláteis, o volume de contratos de derivados diminui naturalmente.

Em resumo, não se trata de mero “pânico”, mas do resultado de uma reestruturação profunda da estrutura de capital.

Como se amplifica o sentimento de mercado?

Oscilações acentuadas do Open Interest funcionam frequentemente como amplificadores do sentimento de mercado.

Investidores de retalho:

Quando os investidores de retalho veem títulos como “evaporaram 6,4 mil milhões $ em contratos”, o pânico pode instalar-se rapidamente, acelerando a pressão vendedora em todo o mercado. Este contágio emocional propaga-se muito mais depressa do que nos mercados tradicionais.

Instituições:

Os investidores institucionais focam-se nas mudanças de liquidez. Quando observam uma queda tão acentuada no OI, tendem a ajustar estratégias de curto prazo:

• Reduzir exposição alavancada em ETH
• Fazer hedge antecipado contra potenciais quedas
• Aguardar novas oportunidades de entrada

Market Makers:

Os market makers reduzem a provisão de liquidez em mercados pouco líquidos, tornando os preços mais vulneráveis a “ordens leves” e ampliando a volatilidade.

Isso desencadeia uma reação em cadeia: pequena volatilidade → liquidações → pânico → maior volatilidade.

Análise do preço do ETH no curto e médio prazo

Curto prazo (1–2 semanas)

Após uma descida acentuada do OI, o ETH tende a apresentar:

• Intervalos de negociação mais restritos
• Movimentos laterais e instáveis de preço
• Maior dependência dos fluxos de entrada no mercado spot para movimentação dos preços

Grandes movimentos de rutura são pouco prováveis a curto prazo, já que a maior parte do capital alavancado que impulsiona oscilações de preço saiu do mercado.

Médio prazo (1–3 meses)

O fator determinante é o regresso do capital:

• Se o capital voltar aos derivados e o OI recuperar → o ETH pode retomar a tendência ascendente
• Se a liquidez permanecer reduzida → o ETH enfrenta pressão descendente contínua

Atualmente, a estrutura de mercado do ETH aponta para uma fase de “esperar para ver”, aguardando novos sinais macroeconómicos ou narrativas on-chain.

Como devem os investidores reagir?

1. Investidores de longo prazo (HODL)

Períodos de baixa alavancagem e baixo OI são geralmente ambientes mais saudáveis e menos voláteis.

Se é investidor de longo prazo, este período é mais adequado para investir regularmente de forma sistemática, em vez de tentar acompanhar subidas rápidas.

2. Traders com alavancagem

Recomendações:

• Pausar negociações com elevada alavancagem
• Monitorizar sinais de recuperação do OI
• Gerir o tamanho das posições e evitar perseguir ruturas

O mercado atual ainda pode testar níveis inferiores.

3. Iniciantes ou observadores

Não é o momento ideal para entradas agressivas. Em vez disso:

• Observar fluxos de entrada de capital
• Aguardar estabilização do OI e uma estrutura de preços definida
• Evitar FOMO

A paciência é fundamental — as oportunidades tendem a surgir quando o capital regressa ao mercado.