Биткоин отслеживает скрытый сигнал ликвидности ФРС объемом $400 млрд, который имеет большее значение, чем снижение процентных ставок

Цена Bitcoin сохраняет стабильность в ожидании итогового решения Федеральной резервной системы США по монетарной политике. Внешняя волатильность минимальна, однако рыночная структура демонстрирует иную динамику.

Видимая стабильность скрывает период напряжения: данные блокчейна показывают ежедневные убытки инвесторов до $500 млн, резкое падение кредитного плеча на фьючерсных рынках и почти 6,5 млн BTC в состоянии нереализованных потерь.

Уровни реализованных убытков Bitcoin (Источник: Glassnode)

Такие условия больше характерны для финальной стадии рыночных спадов, чем для спокойной консолидации.

Структурная перестройка под внешней стабильностью для Bitcoin привычна, но сейчас её сроки особенно важны.

Внутренняя капитуляция совпадает с переломным моментом во внешней монетарной политике США. ФРС завершила самый агрессивный этап сокращения баланса за десятилетие, а рынки ожидают, что декабрьское заседание обозначит переход к восстановлению резервов.

Таким образом, сочетание напряжённости на блокчейне и предстоящего перехода ликвидности формирует фон макроэкономических событий недели.

Поворот ликвидности

Согласно Financial Times, Quantitative Tightening официально завершился 1 декабря — ФРС сократила баланс примерно на $2,4 трлн.

В результате банковские резервы снизились до уровней, связанных с напряжением в финансировании, а ставка Secured Overnight Financing Rate (SOFR) периодически доходила до верхней границы коридора.

Система больше не избыточно ликвидна и приближается к дефициту резервов.

В этом контексте ключевым сигналом FOMC станет не ожидаемое снижение ставки на 25 базисных пунктов, а стратегия управления балансом.

ФРС, вероятно, обозначит, прямо или через пояснения, как планирует переходить к Reserve Management Purchases (RMP).

По данным Evercore ISI, программа может стартовать в январе 2026 года и предусматривать покупки казначейских векселей на $35 млрд в месяц, при этом поступления от ипотечных бумаг будут реинвестироваться в активы с коротким сроком.

Это важно: хотя ФРС вряд ли назовёт RMP стимулом, реинвестирование в векселя постепенно восстанавливает резервы и сокращает срок портфеля System Open Market Account.

Операция увеличивает резервы, обеспечивая рост баланса более чем на $400 млрд в год.

Этот переход станет первым устойчивым расширением баланса с начала QT. Исторически Bitcoin более чутко реагировал на циклы ликвидности, чем на процентные ставки.

При этом денежные агрегаты указывают на разворот ликвидности уже сейчас.

Денежная масса M2 достигла рекордных $22,3 трлн, превысив максимум начала 2022 года после сокращения.

Денежная масса M2 США (Источник: Coinbase)

Если ФРС подтвердит восстановление резервов, чувствительность Bitcoin к балансу может быстро усилиться.

Макроэкономическая ловушка

Причина разворота — данные по рынку труда.

За семь месяцев число рабочих мест вне сельского хозяйства сокращалось пять раз, а замедление найма, вакансий и добровольных уходов ослабило восприятие устойчивости занятости.

Сценарий «мягкой посадки» становится всё менее оправданным, а у ФРС всё меньше вариантов политики.

Инфляция снижается, но остаётся выше цели, а издержки долгого ужесточения растут.

Риск в том, что слабость рынка труда усилится до завершения дезинфляции. Поэтому пресс-конференция может быть информативнее решения по ставке.

Рынки будут следить, как Пауэлл балансирует между стабильностью рынка труда и доверием к инфляционной траектории. Его оценка резервов, стратегия баланса и сроки RMP определят ожидания на 2026 год.

Для Bitcoin это означает условные, а не бинарные сценарии.

Если Пауэлл признает слабость рынка труда и даст ясность по резервам, рынок, скорее всего, сочтёт текущий диапазон цен не соответствующим политике. Прорыв диапазона $92 000–$93 500 станет сигналом подготовки к расширению ликвидности.

Если Пауэлл проявит осторожность или отложит детали RMP, Bitcoin может остаться или вернуться в диапазон $82 000–$75 000, где сосредоточены ETF, корпоративные лимиты и исторические зоны спроса.

Капитуляция Bitcoin?

Внутренняя динамика рынка Bitcoin подтверждает скрытую перестройку ведущего цифрового актива.

Краткосрочные держатели продолжают продавать монеты на фоне слабости, а экономика майнинга ухудшилась — себестоимость приближается к $74 000.

Сложность майнинга снизилась максимально с июля 2025 года, что говорит о сокращении деятельности маржинальных операторов.

Однако признаки напряжения сочетаются с ранними признаками ужесточения предложения.

BRN Research сообщил CryptoSlate, что крупные кошельки за неделю накопили около 45 000 BTC, биржевые балансы снижаются, а приток стейблкоинов говорит о готовности капитала вернуться при улучшении условий.

Метрики Bitwise показывают накопление монет среди разных групп кошельков, несмотря на «крайний страх» розничных инвесторов. Монеты уходят с ликвидных площадок на долгосрочное хранение, уменьшая доступное предложение для дальнейших продаж.

Такая комбинация вынужденного распределения, давления на майнеров и избирательного накопления обычно формирует основу устойчивых рыночных минимумов.

Bitwise отметил:

«Притоки капитала в Bitcoin продолжают сокращаться, 30-дневный рост Realised Cap замедлился до +0,75% в месяц. Это значит, что фиксация прибыли и убытков сейчас сбалансированы, а убытки лишь немного превышают прибыль. Это равновесие указывает на состояние покоя рынка, ни одна сторона не доминирует.»

Технический вердикт

С точки зрения структуры рынка Bitcoin находится между двумя ключевыми зонами.

Устойчивый пробой выше $93 500 выведет актив в область, где вероятно срабатывание импульсных моделей, с последующими уровнями $100 000, $103 100 (себестоимость краткосрочных держателей) и долгосрочными средними.

Если сопротивление не будет преодолено на фоне осторожных сигналов ФРС, рынок может вернуться к диапазону $82 000–$75 000, который неоднократно служил резервуаром структурного спроса.

BRN отметил, что перекрестная динамика активов подтверждает эту чувствительность. Золото и Bitcoin торговались разнонаправленно перед заседанием, отражая ротацию, обусловленную ожиданиями по ликвидности, а не только рисковыми настроениями.

Если комментарии Пауэлла подтвердят восстановление резервов как следующий этап политики, потоки капитала быстро переориентируются на активы, позитивно реагирующие на расширение ликвидности.

Отказ от ответственности:

1. Статья перепечатана с ресурса [cryptoslate]. Все права принадлежат оригинальному автору [Oluwapelumi Adejumo]. Если возникнут возражения по перепечатке, обращайтесь к команде Gate Learn для оперативного решения.
2. Отказ от ответственности: Мнения автора в статье не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняет команда Gate Learn. Если не указано обратное, копирование, распространение или плагиат переведённых материалов запрещены.