В декабре на глобальном рынке есть два события, за которыми нужно внимательно следить: ФРС собирается снизить ставку, а Банк Японии, возможно, повысит.

Сначала о сроках. Что касается ФРС, заседание FOMC назначено на 9-10 декабря, рынок в целом ставит на снижение ставки. Результаты будут объявлены 10 декабря в 14:00 по восточному времени США, что у нас соответствует 11 декабря в 3:00 ночи, пресс-конференция Пауэлла начнётся через полчаса.

Банк Японии соберётся на неделю позже, 18-19 декабря. Решение примерно выйдет 19 декабря около 11:00 по пекинскому времени, а председатель Уэда Кадзуа проведёт пресс-конференцию около 15:00. Между двумя заседаниями — 8 дней, и что случится в этот период и после — сказать честно, никто не знает.

**Чего стоит бояться больше всего?** Чёрный лебедь может скрываться в йене. Если Банк Японии повысит ставку сильнее ожиданий, глобальные рынки могут обвалиться.

Почему повышение ставки по йене может обрушить рынки? Всё просто — последние 20 лет ставка по йене почти нулевая, все мировые хедж-фонды занимались «кэрри-трейдом»: брали дешёвые кредиты в йенах и вкладывали в американские акции, облигации, развивающиеся рынки или даже крипту, зарабатывая на разнице ставок. Вся эта схема работает только если йена всегда дешёвая.

Если вдруг йена резко подорожает из-за повышения ставки, стоимость заимствований взлетит — и эти левериджированные деньги будут вынуждены срочно закрывать позиции: продавать американские акции, сбрасывать облигации, выводить средства из рисковых активов, менять доллары на йены для возврата долгов. В такой момент, что бы у тебя ни было, можешь попасть под волну распродаж. Помните август прошлого года, когда неожиданное повышение ставки по йене спровоцировало мгновенный обвал рынков?

**Зачем Банку Японии идти против ФРС?**

На первый взгляд — из-за инфляционного давления. В Японии цены растут уже два года, зарплатные переговоры тоже сдвинулись с места, и Центробанк хочет воспользоваться моментом, чтобы выйти из эпохи отрицательных ставок. Но причина глубже — йена слишком сильно обесценилась. Когда ФРС агрессивно повышала ставки, а Банк Японии бездействовал, курс USD/JPY пробил отметку 150, у японских компаний взлетели издержки на импорт, а народ начал возмущаться. Повышение ставки может укрепить йену и ослабить импортируемую инфляцию.

Но согласится ли на это Америка? ФРС только начинает цикл снижения ставок, намерена заливать экономику ликвидностью. Япония, повышая ставку и сокращая ликвидность, как бы «откачивает кровь» из американской системы — значительная часть долларов пойдёт обратно в Японию за йеновыми активами. Администрация Трампа больше всего ненавидела, когда другие страны манипулируют валютой, чтобы получить выгоду за счёт США.

**Что делать нам в ближайшие две недели?**

Несколько советов:
1. Не держите большие позиции. Волатильность перед и после этих двух декабрьских заседаний будет зашкаливать, с лёгкими позициями спать спокойнее.
2. Следите за курсом йены. Если USD/JPY быстро падает (йена укрепляется), это сигнал к закрытию кэрри-трейдов — рисковые активы окажутся под давлением.
3. Держите кэш. Если повышение ставки окажется выше ожиданий, может появиться шанс для покупки на спаде — но только если у вас есть «патроны».
4. Не спешите ловить дно. Панические распродажи часто идут волнами, если войти после первой волны, можно попасть под следующие.

До конца декабря ещё полмесяца, лучше пока внимательно следить за своими активами. Рынок — такая штука: когда кажется, что перед тобой шанс, на самом деле может пасть ловушка.