На пороге снижения ставок рынок разыгрывает спектакль когнитивного расслоения.

Прогноз Standard Chartered предельно ясен — снижение ставки на 25 базисных пунктов в декабре почти гарантировано, но формулировка политиков «всё зависит от данных» оставляет рынку интригу. Интересно, что биткоин не ждал официального объявления — цена уже добралась до $113,000. За этим опережающим движением скрывается секрет движения капиталов.

В традиционном представлении снижение ставок означает рост ликвидности, а значит, все рисковые активы должны расти. Но в этом цикле правила изменились: институционалы давно рассматривают крупные криптовалюты как активы для портфельных инвестиций и накапливают их, а розничные трейдеры продолжают рисковать в контрактных пулах. Статистика еще удручающе: объём торгов розничных инвесторов на рынке Южной Кореи упал на 90%, а те, кто заходит в новые проекты на хаях, теряют весь капитал всего за три дня.

Что же делают действительно умные деньги? В отчёте Matrixport есть ответ: крупные игроки уже начали покупать колл-опционы с экспирацией в марте следующего года и страйком $120,000. Такая стратегия не нацелена на быстрый профит, здесь ставка делается на определённость во временном горизонте. Потоки средств в биткоин-ETF тоже служат отличным индикатором — следить за действиями институционалов куда эффективнее, чем слепо гнаться за ростом.

В бычьем рынке теряют деньги многие, и причина чаще не в неудаче, а в том, что всегда покупают на пиках. Когда рынок холодный — заходят по частям, когда разогрет до предела — выходят без колебаний. Звучит просто, но мало кто так делает. В этом цикле до конца досмеются не самые азартные, а самые терпеливые.