**Объясните новичкам: что такое количественное упрощение QE? **(Часть 1)

Недавно меня много раз спрашивали: «Что происходит с QE», поэтому я просто написал версию учебника на человеческом языке. После прочтения этого вы сможете притвориться экспертом с другими.

**Сначала разберитесь с инструментом: что такое баланс? **

Представьте ФРС как босса бухгалтерской книги:
- Слева — «Что у меня есть» (в основном казначейские облигации, ипотечные ценные бумаги, MBS и другие активы)
- Справа — «Кому я должен» (самый крупный — «банковский резерв» — то есть депозит, куда его размещают коммерческие банки)

Этот реестр всегда должен быть согласован: количество ваших активов должно соответствовать объёму ваших обязательств.

**Акт 1: Количественное смягчение (QE) – Большой момент выпуска воды**

Цель очень прямая: вложить деньги в рынок и разогреть экономику.
Что именно происходит? ФРС вышла на рынок в поисках банков и дилеров для покупки казначейских облигаций.

Возьмём, к примеру, процесс:

**Статус до покупки**
- JPMorgan Chase & Co.: Владение казначейской облигацией на $100
- Реестр ФРС: $0 казначейских облигаций в колонке активов, $0 резервов в колонке обязательств

**ФРС начинает работать**
Она заинтересовалась облигацией JPMorgan, и возник вопрос — откуда взялись деньги? Ответ волшебный: прямо созданный из воздуха.
В системе ФРС сбилась с резервного счёта JPMorgan число: баланс + $100. В то же время он перевёл казначейские облигации в собственную колонку активов.

**После завершения сделки**
JPMorgan Chase & Co. здесь:
- Исчезла: Та казначейская облигация на $100
- Больше: 100 долларов в резерве (наличные, которые можно потратить в любой момент) на счёте

Изменения в бухгалтерском реестре ФРС:
- Активы: +$100 казначейских облигаций
- Сторона обязательств: +$100 банковского резерва
- Реестр всё ещё сбалансирован: 100 = 100

**Основная логика QE**
Суть работы ФРС — «печатать деньги» путём усиления своего баланса. Резервы (базовая валюта) банков на рынке постоянно увеличиваются на $100. После того как эти новые деньги поступают в финансовую систему, банки используют их для кредитования и инвестиций, процентные ставки снижаются, и экономика оживает.

Другими словами: ФРС выписывает пустой чек (резерв), который ей никогда не придётся возвращать, и покупает облигации на рынке. В результате на рынке больше наличных и меньше облигаций.

Механизм количественного ужесточения QT будет продолжать разобраться в следующей чае.