Рынок облигаций кричит: как долго ФРС сможет притворяться глухим и немой?

Количественное смягчение может прийти раньше, чем вы думаете.

Давайте рассмотрим аномалию: с сентября прошлого года ФРС снизила процентные ставки почти на 150 базисных пунктов. Логично, что доходность облигаций должна следовать за этим, верно? В результате доходность 10-летних и 30-летних казначейских облигаций сейчас выше, чем до первого снижения ставки.

Что это значит? Рынок голосует ногами — я считаю, что работа ФРС была нарушена.

Но вы понимаете, что такое ФРС. Они никогда не признают свои ошибки, они лишь меняют позу и продолжают это делать. Каждый раз, когда они сталкиваются с этой неловкой ситуацией в истории, их ответ один: заново начать QE.

Этот? Исключений не будет.

В экономике начинают появляться трещины. Проблемы с ликвидностью малых американских банков усугубляются, и в декабре прошлого года они обратились к Федеральной резервной системе с просьбой о срочной помощи. Если вы всегда полагаетесь на временные переливания крови, значит, системная проблема не решена. ФРС нужен долгосрочный рецепт, а не повторяющийся укол в руку.

Как работает количественное смягчение? Логическая цепочка проста:
ФРС покупает казначейские облигации, → цены облигаций растут→ доходность подавляется, → доллары ослабевают → потоки ликвидности.

Для рискованных активов? Это идеальное сочетание ударов.

Мы видели этот сценарий. В волне 2020-2021 гг. QE подняло доходность до минимума, индекс доллара США ослаб, а ликвидность была словно поток наводнений. Рискованные активы? Взлетите прямо.

Биткоин поднялся с $3,500 до $69,000. Раунд рынка альткоинов до сих пор свеж в памяти людей.

Возможно, история повторяет прелюдию.