Ясность в регулировании SEC: большинство ICO не являются ценными бумагами, криптовалютный рынок мягко восстанавливается

SEC主席 Пол Аткинс ясно заявил 10 декабря, что многие типы первичных предложений монет (ICO) следует рассматривать как неценные ценные бумаги, и поэтому они не подпадают под юрисдикцию SEC.

Он также подчеркнул, что SEC сосредоточится на регулировании единственной категории ценных бумаг — токенизированных ценных бумаг, то есть тех, которые уже находятся под регулированием SEC и торгуются в цепочке в токенизированной форме.

01 Регуляторный перелом

Глава Комиссии по ценным бумагам и биржам США Пол Аткинс 10 декабря на ежегодном политическом форуме Ассоциации блокчейн заявил речь, которая может изменить всю систему регулирования индустрии.

Он ясно заявил, что многие типы первичных предложений монет (ICO) следует рассматривать как неценные ценные бумаги, и поэтому они не подпадают под регулирование SEC.

Аткинс особенно отметил свою недавно введённую классификацию токенов, которая делит криптоиндустрию на четыре основные категории. Он уже указывал, что три из них — сетевые токены, цифровые коллекционные предметы и цифровые инструменты — не должны рассматриваться как ценные бумаги.

В своем выступлении во вторник он уточнил, что ICO, связанные с этими тремя категориями токенов, также должны рассматриваться как неценные бумаги, то есть не подлежащие регулированию SEC.

02 Распределение ответственности

Аткинс дал беспрецедентно четкое объяснение разделения регуляторных функций. Он пояснил, что первичные предложения монет охватывают четыре темы, три из которых попадают под юрисдикцию Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC).

«SEC поручит CFTC заниматься соответствующими вопросами, а сама сосредоточится на регулировании токенизированных ценных бумаг», — заявил Аткинс. По его словам, единственная категория токенов, которую SEC считает нужным регулировать, — это токенизированные ценные бумаги.

Это четкое позиционирование стало новым этапом в понимании криптоиндустрии американскими регуляторами и даст более ясные ориентиры для развития законодательства и соблюдения нормативов в отрасли.

Выступление Аткинса воспринимается как поощрение для инновационной криптоиндустрии. Он отметил, что по его определению такие вещи не относятся к категории ценных бумаг, а именно это SEC хочет поощрять.

03 Интерпретация классификации

Согласно разработанной Аткинсом классификации токенов, криптоиндустрия делится на четыре основные категории, что напрямую определяет регуляторные пути для различных типов токенов.

Сетевые токены — это функциональные токены, используемые для доступа к услугам блокчейн-сетей, например, для оплаты транзакционных сборов.

Цифровые коллекционные предметы, такие как NFT, обычно представляют собой уникальные цифровые активы, которые подтверждают право собственности на произведения искусства, коллекционные предметы или другие уникальные цифровые объекты.

Цифровые инструменты — это токены, которые могут иметь практическое применение внутри определенной экосистемы, например, внутриигровая валюта или управляющие токены децентрализованных приложений.

Только четвертая категория — токенизированные ценные бумаги, то есть формы, представляющие право собственности на традиционные ценные бумаги, — продолжит находиться под регулированием SEC.

04 Реакция рынка

На фоне ясности регуляторной среды криптовалютный рынок демонстрирует умеренный рост. Согласно анализу рынка, опубликованному 10 декабря исследовательским институтом Gate, после кратковременного снижения Bitcoin (BTC) наблюдается приток покупок, текущая цена составляет 92 005 USDT, за последние 24 часа — рост на 2,07%.

В то же время Ethereum (ETH) показывает более сильную динамику — рост за 24 часа составляет 5,84%, текущая цена — 3 290 USDT.

Популярные токены рынка показывают разную динамику. Пассивное развитие AI-ориентированного проекта PIPPIN за 24 часа выросло на 66,39%; токен WET, получивший внимание вследствие запуска TGE и расширения экосистемы Solana, вырос на 37,01%; токен PENGU, связанный с игровым запуском Pudgy Penguins, вырос на 10,46%.

Согласно данным Santiment, за последний год доступное предложение BTC на биржах сократилось примерно на 403 200 монет, что указывает на вывод значительной части активов с бирж на хранение в личных кошельках или долгосрочное хранение. Такая тенденция обычно свидетельствует о предпочтении инвесторов долгосрочного инвестирования, что значительно уменьшает активное продавцовое давление и обеспечивает более стабильную поддержку спотовой цены.

05 Влияние индустрии

Эта позиция SEC в регулировании напрямую повлияет на стратегии привлечения финансирования и юридические риски проектов. Для проектов, планирующих выпускать сетевые токены, цифровые коллекционные предметы или цифровые инструменты, сейчас открыты более ясные пути соблюдения законодательства.

Эти изменения могут стимулировать больше инновационных проектов привлекать средства через ICO, не опасаясь нарушить законы о ценных бумагах. Ранее из-за неопределенности регулирования многие проекты были осторожны при выпуске токенов в США.

Это также означает, что разработчикам нужно более тщательно проектировать и позиционировать свои токены, чтобы соответствовать определению неценных бумаг. Значение правовой базы и дизайна модели экономики токенов станет еще более важным.

Для инвесторов более ясное регулирование снижает юридические риски при инвестировании в некоторые виды токенов, однако всё равно рекомендуется тщательно оценивать фундаментальные показатели и потенциальную ценность проектов.

06 Развитие в цепочке

С улучшением регуляторной среды инфраструктура и инновационные приложения на блокчейне получают новые возможности для развития. Сеть Polygon завершила обновление Madhugiri с помощью жесткого форка, пропускная способность сети после оптимизации архитектуры увеличилась примерно на 33%, достигнув около 1 400 TPS.

Основная часть обновления — это внедрение механизма, позволяющего регулировать время блока, что даст возможность в будущем настраивать скорость генерации блоков прямо внутри цепи без необходимости жесткого форка, что значительно снизит издержки и системные сбои.

Кроме того, платформа децентрализованных моделей искусственного интеллекта FLock.io объявила о партнерстве с инфраструктурой ликвидности AI Deluthium и основным узлом ликвидности на базе цепи Base — Aerodrome, совместно работая над созданием нового поколения платформы для инклюзивного финансового обслуживания на цепочке под названием CARiFIN.

Это партнерство призвано решить структурные проблемы, такие как недоверие, недостаток ликвидности и сложные нормативные требования, в сфере микросоциального страхования, предоставляя более прозрачную, эффективную и устойчивую страховую поддержку для целевых групп.

07 Прогнозы на будущее

С ясной позицией SEC в отношении регулирования криптоиндустрии она может войти в новую фазу более упорядоченного развития. Четкое регулирование создаст более стабильные правовые условия для участия традиционных финансовых институтов в криптовалютном рынке.

Внедрение классификации токенов также поспособствует стандартизации отрасли, поскольку различные типы токенов получат более четкое определение и регуляторные пути. Это может снизить возможности для регуляторных лазеек и способствовать здоровой конкуренции в отрасли.

Роль CFTC в регулировании криптовалют станет более заметной. Передача SEC части регулировочных функций CFTC усилит необходимость координации и сотрудничества между двумя органами.

В ближайшие месяцы, вероятно, появятся новые руководящие документы по классификации и регулированию токенов, предоставляющие участникам отрасли более конкретные рекомендации по соблюдению нормативов.

Прогнозы на будущее

Индикатор рыночных настроений показывает, что текущий индекс страха и жадности составляет 28, оставаясь в зоне «страха», что указывает на осторожность инвесторов.

Однако на фоне ясности регуляционной среды структура рынка претерпевает фундаментальные изменения. Согласно данным Gate, за последний год объем BTC, доступный на биржах, сократился более чем на 400 000 монет, что свидетельствует о все большем предпочтении инвесторов к долгосрочным вложениям вместо краткосрочной торговли. Эти структурные изменения создают более устойчивую базу для цен на рынке.

Политика SEC по поводу ICO — это постепенное снижение регуляторного давления, что совпадает с тенденцией ухода Bitcoin с бирж и его перемещения в кошельки долгосрочных держателей, формируя перспективу двустороннего восстановления регулирования и рынка.