Американский Федеральный резерв на этот раз снизил ставку, кажется, по сценарию, но под поверхностью скрыты опасные течения.

Результаты заседания 10 декабря не принесли особых сюрпризов — ставка по федеральным фондам снизилась с 4.00%-3.75% до 3.75%-3.50%, третий раз за год — снижение на 25 базисных пунктов. Но ключевые детали скрыты в голосовании: впервые за шесть лет появилось три противующих голоса. Такой уровень разногласий в голосовании не наблюдался с 2019 года.

Более интригующий момент — новая точечная диаграмма. Ожидания руководства на следующий год совпадают с теми, что были три месяца назад — осталось только одно снижение на 25 базисных пунктов. Иными словами, поток стимулирования начинает сокращаться.

Рынок давно почувствовал этот сигнал. Фьючерсные контракты на Чикагской товарной бирже показывают, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в эту неделю составляет 88%, а когда произойдет следующее снижение? До июня следующего года — вероятность чуть выше 70%. Что касается заседаний в январе, марте и апреле следующего года, то вероятность снижения ставки там не достигает даже 50%.

Это и есть недавно часто упоминаемый "ястребиный цикл снижения ставок" — на поверхности снижение произошло, а за этим сигналом скрывается посыл: "не надеетесь на частые действия".

Еще один нюанс: Федеральный резерв одновременно начал операцию по управлению резервами — в конце года он планирует покупать краткосрочные государственные облигации, чтобы справиться с ликвидностью на денежном рынке. Этот шаг скорее похож на исправление ситуации, чтобы избежать неожиданных колебаний в конце года.

Некоторые аналитики, наблюдающие за ФРС, говорят прямо — окно для снижения ставок закрывается, и в ближайшие несколько месяцев политика, скорее всего, останется без изменений.