#美联储降息预测

Федеральная резервная система в декабре 2025 года в соответствии с планом объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов, установив целевой диапазон федеральных фондов на уровне 3,50% — 3,75%, а также запустила краткосрочную покупку государственных облигаций в рамках мини-количественного смягчения для увеличения ликвидности. На первый взгляд, этот шаг соответствует ожиданиям рынка в размере до девяти десятых, однако при более тщательном анализе деталей решений мы видим центральный банк, который движется в условиях тройственного кризиса.

Во-первых, это слепое снижение ставки при отсутствии данных. Остановка правительства привела к задержкам важных экономических показателей, таких как CPI и данные по занятости, из-за чего ФРС вынуждена принимать важные решения при отсутствии полномасштабной и официальной информации. Это похоже на управление автомобилем в густом тумане, что увеличивает риск ошибок и неправильных решений.

Во-вторых, это кризис внутренней разногласий, усиливающих трещины. Впервые было вынесено три противоположных голоса, что подчеркнуло глубокие противоречия среди руководства по поводу достижения двух главных целей — стабилизации цен и максимальной занятости. Это внутреннее напряжение указывает на то, что будущие политики будут более волатильными и неопределёнными.

Особое внимание заслуживает потенциальные структурные риски, связанные с ИИ. Замедление занятости может быть следствием использования ИИ для замещения человеческого труда, что является структурным безработицей, а не циклическим спадом. Если ФРС продолжит снижать ставки в цикле для борьбы с структурной проблемой, это существенно снизит эффективность таких мер и может даже ускорить инвестиции в ИИ, что, в свою очередь, усилит структурную безработицу и создаст обратный эффект политики.

Непрерывное снижение ставок ФРС основано на защите экономики от замедления, однако это решение больше похоже на демонстрацию снижения ставок без полного анализа данных, чем на результат тщательно продуманной стратегии. На фоне слепого снижения и внутренних разногласий рыночный оптимизм следует воспринимать с осторожностью. Особенно учитывая, что структурные изменения в занятости, вызванные ИИ, могут представлять более глубокие вызовы, чем традиционная инфляция или модели занятости. Очевидно, что ФРС ещё не нашла эффективных инструментов для реагирования на эту новую норму. Перспективы будущей политики будут всё больше зависеть от данных, а не от обещаний, и уровень неопределённости очень высок.