#劳动力市场 Цикл снижения процентных ставок Федеральной резервной системы близок к завершению, что можно ясно увидеть по сигналам в точечной диаграмме — ожидается лишь одно снижение на 25 базисных пунктов в 2026 и 2027 годах, что значительно ниже предыдущих ожиданий рынка. Ключевые переменные четко указывают на рынок труда.

Посмотрите на несколько наборов данных: годовой темп роста затрат на рабочую силу в третьем квартале снизился до 3,5%, что является самым низким уровнем за четыре года; уровень безработицы немного увеличился, а рост занятости значительно замедлился; количество уволенных достигло самого высокого уровня с начала 2023 года. Все эти показатели указывают на одно и то же направление — снижение динамики на рынке труда и заметное снижение готовности работодателей нанимать.

Мнение Goldman Sachs заслуживает внимания: профилактическое снижение процентных ставок подошло к концу, и разумность последующих мер по смягчению политики требует дальнейшего ухудшения данных по рынку труда для поддержки. Другими словами, критерии были повышены. Корректировка формулировок «степень и время» в точечной диаграмме по сути успокаивает ястребов, намекая на осторожный подход Федеральной резервной системы к продолжению смягчения.

С точки зрения блокчейна, это означает, что определенность ожиданий ликвидности снижается, а неопределенность в дальнейшем направлении политики возрастает. Далее стоит внимательно следить за данными по занятости вне сельского хозяйства и динамикой уровня безработицы — если рынок труда продолжит остывать, как ожидается, это может стать моментом открытия следующего окна для смягчения. Быстрый откат BTC после выступления Пауэлла также отражает эту разницу в ожиданиях.