ФРС опубликованы протоколы декабрьского заседания: в вопросе о сохранении мягкой политики возникли разногласия среди чиновников

30 декабря ФРС опубликовала протоколы декабрьского заседания, в которых указано, что большинство чиновников считают целесообразным снижение ставок при ожидаемом снижении инфляции, однако внутри организации существуют значительные разногласия по поводу времени, масштаба снижения и оценки экономических рисков, что напрямую вызывает сомнения в перспективах политики.

Протоколы показывают, что чиновники сталкиваются с трудностями в балансировании при формировании политики. Среди них сторонники продолжения снижения ставок считают, что риск ухудшения рынка труда является текущей главной угрозой. Некоторые из тех, кто ранее склонялся к сохранению текущей политики, также признают, что снижение ставок является осторожным и деликатным балансом.

Однако большинство чиновников считают, что возвращение политики к нейтральной позиции поможет избежать ухудшения ситуации на рынке труда, а поскольку риск снижения занятости с середины 2025 года продолжает расти, снижение ставок в декабре является проактивной мерой по управлению рисками.

В то же время несколько участников заседания выразили высокую настороженность по поводу инфляционных рисков, опасаясь, что высокая инфляция приобретает стойкий характер. Они прямо заявили, что текущая инфляция остается высокой, и дальнейшее снижение ставок может быть воспринято рынком как ослабление цели по инфляции в 2%, что может подорвать доверие к политике.

В связи с этим некоторые чиновники ясно заявили, что после снижения ставок текущая политика должна оставаться стабильной в течение некоторого времени для оценки задержанных эффектов предыдущих мер, а также для ожидания новых данных по инфляции, чтобы укрепить основу для принятия решений.

Кроме того, по данным инструмента CME FedWatch, текущий рынок оценивает вероятность того, что на заседании в январе 2026 года ставка останется без изменений (3,50%~3,75%) на уровне 85,1%;

Прогноз по точечной диаграмме FOMC показывает, что в 2026 году ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов, а в 2027 году — еще на 25 базисных пунктов, в итоге ставка достигнет 3,1%.

В целом, корректировка ожиданий рынка является прямым ответом на преобладание внутри ФРС сторонников ожидания и на краткосрочный переход к этапу оценки политики.

#ФРС