Глобальный избыток сахара снижает цены: анализ Barchart по лондонскому сахару и рыночным давлениям

Рынки сахара испытывают трудности под натиском обильных запасов, поскольку как краткосрочные, так и долгосрочные прогнозы указывают на мир, насыщенный подсластителем. Согласно анализу товарных рынков Barchart, это давление, вызванное избыточными поставками, отражается на нескольких торговых центрах. Фьючерсы на сахар в Нью-Йорке (SBH26) выросли на +0.06 пункта (+0.41%) в понедельник, в то время как лондонские контракты на сахар (SWH26) снизились на -4.70 пункта (-1.12%), что иллюстрирует разногласия в давлениях на основных рынках. Слабость лондонского сахара подчеркивает глобальный медвежий настрой, хотя некоторую поддержку оказал ослабевший доллар США, поднявший цены в Нью-Йорке.

Рекордное производство крупнейших стран-производителей сахара затопляет рынки

Бразилия, Индия и Таиланд совместно увеличивают производство беспрецедентными темпами, насыщая глобальные запасы. В регионе Центр-Юг Бразилии по прогнозам Conab в 2025-26 годах будет произведено 45 ММТ, что превышает ранее прогнозированные 44,5 ММТ. Unica сообщила, что доля измельченного сахарного тростника для производства сахара выросла до 50.82% в 2025-26 годах с 48.16% в 2024-25, что свидетельствует о смещении в сторону большего производства сахара по сравнению с этанолом.

Рост Индии также впечатляет. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) повысила свой прогноз производства на 2025-26 год до 31 ММТ, что на +18.8% больше по сравнению с прошлым годом. Производство с 1 октября по 15 января достигло 15.9 ММТ, уже на +22% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года. Важным является то, что ISMA снизила свой прогноз по объему сахара, направляемого на производство этанола в Индии, с 5 ММТ до 3.4 ММТ, что освободило дополнительный объем для экспорта. Этот сдвиг имеет важные последствия для глобальных цен, поскольку Индия планирует экспортировать 1.5 ММТ в рамках экспортной квоты правительства на сезон 2025-26 — решение, направленное на управление внутренним избытком.

Таиландская компания Thai Sugar Millers Corp прогнозирует рост производства на 5% в годовом выражении до 10.5 ММТ на 2025-26 годы, сохраняя за собой статус второго по величине экспортера в мире и третьего по объему производителя.

Прогнозы глобального избытка сильно давят на перспективы цен

Несколько организаций прогнозируют значительный глобальный избыток сахара в текущем сезоне. Covrig Analytics оценивает избыток в 4.7 ММТ на 2025-26 годы, повысив свой октябрьский прогноз с 4.1 ММТ. Международная организация сахара (ISO) прогнозирует избыток в 1.625 миллиона MT в 2025-26 годах после дефицита в 2.916 миллиона MT в 2024-25, что обусловлено увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане. ISO прогнозирует рост мирового производства сахара на +3.2% по сравнению с прошлым годом до 181.8 миллиона MT.

Наиболее агрессивно, трейдер сахара Czarnikow повысил свой прогноз глобального избытка на 2025-26 годы до 8.7 ММТ в ноябре, что на +1.2 ММТ больше по сравнению с сентябрьским прогнозом в 7.5 ММТ. Эти накапливающиеся прогнозы избытка сигнализируют о сохранении ценового давления в ближайшее время, хотя возможна некоторая разрядка позже. Covrig прогнозирует, что глобальный избыток в 2026-27 годах сократится до всего лишь 1.4 ММТ, поскольку слабые цены сдерживают расширение производства в будущем.

Прогноз USDA: рекордное производство и рост потребления

Декабрьский отчет USDA представил сценарий рекордных объемов по всей цепочке поставок. Агентство прогнозирует рост мирового производства сахара в 2025-26 годах на +4.6% по сравнению с прошлым годом до 189.318 ММТ, в то время как мировое потребление увеличится на +1.4% до 177.921 ММТ. Несмотря на рост потребления, производство опережает спрос, в результате чего глобальные запасы сахара по итогам года сократятся всего на -2.9% по сравнению с прошлым годом до 41.188 ММТ.

Служба иностранных сельскохозяйственных предприятий USDA (FAS) прогнозирует производство в Бразилии на 2025-26 годы на уровне 44.7 ММТ (+2.3% по сравнению с прошлым годом), в Индии — 35.25 ММТ (+25% по сравнению с прошлым годом, благодаря благоприятным муссонам и расширению посевных площадей), а в Таиланде — 10.25 ММТ (+2% по сравнению с прошлым годом). Каждый из этих прогнозов подтверждает картину обильных глобальных запасов, превышающих спрос.

Перспективы рынка: боль сейчас, возможное облегчение впереди

Слияние рекордного производства на нескольких континентах, изменения в экспортной политике Индии и многочисленные прогнозы избытка от ведущих торговых организаций объясняют, почему лондонский сахар и другие фьючерсы остаются под давлением. Хотя некоторые участники рынка следят за возможным снижением бразильского производства в 2026-27 годах — Safras & Mercado ожидает снижение на -3.91% до 41.8 ММТ с падением экспорта сахара на -11% по сравнению с прошлым годом — такое облегчение пока кажется далеким. Пока структурное перенасыщение и медвежьи прогнозы продолжают оказывать давление на цены на основных торговых платформах, создавая среду, в которой изобилие, а не дефицит, доминирует в рыночных настроениях.