Парижская ставка Honeywell на $5 миллиардов ИИ: почему Уолл-стрит следит за этим

Искусственный интеллект стал самой горячей инвестиционной темой как в технологическом, так и в промышленном секторах. Но под поверхностью этого бума AI скрывается менее известная возможность, которая показывает, как традиционные промышленные гиганты позиционируют себя для квантовой эры. Honeywell International (NASDAQ: HON) не просто внедряет AI — она делает смелую ставку в 5 миллиардов долларов на компанию по квантовым вычислениям, которая может раскрыть истинный потенциал AI.

Преимущество квантовых вычислений, которое меняет всё

Чтобы понять, почему Honeywell так активно инвестирует в Quantinuum, нужно понять, что на самом деле требуется AI для работы в масштабах. Искусственный интеллект процветает за счет обработки огромных массивов данных и выявления предсказательных паттернов, но существует критический узкий место: вычислительная мощность. Современные полупроводниковые технологии, даже самые передовые чипы от лидеров, таких как Taiwan Semiconductor, имеют фундаментальные ограничения.

Здесь на сцену выходит квантовые вычисления. В отличие от традиционных процессоров, квантовые системы могут решать определенные классы задач экспоненциально быстрее. Для приложений AI — будь то оптимизация цепочек поставок, улучшение медицинской диагностики или ускорение разработки лекарств — квантовые вычисления представляют следующий этап эволюции.

Honeywell рано распознала эту возможность. В 2021 году компания объединила свое подразделение Honeywell Quantum Solutions с Cambridge Quantum Computing, создав Quantinuum — единую квантовую вычислительную структуру, поддерживаемую почти 300 миллионами долларов инвестиций Honeywell. Сегодня Honeywell владеет примерно 54% этого предприятия.

Скрытый актив на 5 миллиардов долларов в очевидной видимости

История оценки компании недавняя и значительная. В январе 2024 года Quantinuum завершила раунд привлечения капитала, оценив компанию в 5 миллиардов долларов — привлекая 300 миллионов долларов нового капитала и подтверждая более широкую гипотезу о квантовых вычислениях. Для акционеров Honeywell это означает долю примерно на 2,7 миллиарда долларов.

Здесь становится интересно: 2,7 миллиарда долларов звучит существенно, но общая рыночная капитализация Honeywell составляет примерно 128,6 миллиарда долларов. Доля в Quantinuum — всего 2% этой стоимости. На первый взгляд, это может показаться незначительным — погрешностью в портфеле промышленного конгломерата.

Но это неправильный взгляд. Quantinuum важен не потому, что он сейчас влияет на цену акций Honeywell, а потому, что он символизирует способность компании выявлять и монетизировать новые технологии до того, как они станут мейнстримом. Генеральный директор Вимал Капур публично заявил о намерении продемонстрировать «путь к монетизации» своей доли в течение 18 месяцев, что предполагает либо возможную продажу, либо спин-офф, либо стратегическое партнерство.

Может ли Honeywell достичь двузначного роста?

Более широкий вопрос для инвесторов — сможет ли Honeywell превзойти свои стратегические ставки, включая этот экспозицию к AI и квантовым вычислениям, и получить значимую финансовую отдачу. Компания обозначила амбициозную цель: 4%-7% ежегодного органического роста продаж и расширение маржи на 40-60 базисных пунктов, что соответствует 6%-10% ежегодному росту EPS.

При текущих оценках Honeywell торгуется примерно по 19,8 раза ожидаемой прибыли за 2024 год. Этот мультипликатор оправдан только в случае, если компания сможет стабильно показывать двузначный рост EPS. При однозначных темпах роста, акция выглядит справедливо оцененной в лучшем случае, дорого — в худшем.

Руководство Honeywell обозначило два пути превышения этих целей. Первый — выкуп акций в сочетании с дисциплинированными слияниями и поглощениями, что может обеспечить «двузначный скорректированный рост EPS» за полный бизнес-цикл. Второй — прорывные инициативы компании — технологические платформы, которые отражают ставку компании на будущее развитие, — могут добавить 1%-2% к основному росту.

Почему важны прорывные инициативы

Эти инициативы охватывают несколько областей, каждая из которых связана с AI и технологиями:

• Облачные программные решения: корпоративное программное обеспечение, масштабируемое для промышленных клиентов
• Устойчивые технологические решения: зеленый водород, улавливание углерода и возобновляемое топливо, требующие сложного моделирования и оптимизации с помощью AI
• Беспилотные воздушные системы: автономные платформы, зависящие от передовых вычислений
• Городская воздушная мобильность: авионные системы и системы привода для воздушных такси и автономных грузовых дронов
• Quantinuum: платформа квантовых вычислений, раскрывающая вычислительный потенциал AI

Если эти инвестиции удастся добавить 1%-2% к органическому росту Honeywell — помимо основного диапазона 4%-7% — и при этом реализовать запланированное расширение маржи, путь к двузначному росту EPS станет правдоподобным. Рост оценки Quantinuum показывает, что рынки признают потенциал этих прорывных инициатив.

Символизм инвестиций в AI

В конечном итоге, инвестиции Honeywell в 5 миллиардов долларов в квантовые возможности AI иллюстрируют важную корпоративную стратегию: промышленные компании, успешно справляющиеся с переходом к AI, смогут разблокировать значительную стоимость для акционеров. Quantinuum может составлять всего 2% от текущей рыночной капитализации Honeywell, но его траектория роста — и способность компании монетизировать её — свидетельствуют о серьезных намерениях руководства по захвату возможностей эпохи AI.

Для инвесторов, рассматривающих Honeywell, вопрос не в том, оправдает ли доля в Quantinuum покупку акций. Скорее, в том, дает ли стратегическая позиция Honeywell в AI, квантовых вычислениях и новых технологиях необходимые драйверы роста, чтобы оправдать текущую оценку в условиях все более конкурентного промышленного ландшафта.