Что Джим Крамер видит в акциях памяти: почему Micron и Sandisk все еще могут вырасти

Аналитик по полупроводникам Джим Крамер недавно высказался о двух высокопроизводительных производителях памяти, которые уже принесли впечатляющие доходы. С начала 2023 года Micron Technology (NASDAQ: MU) выросла на 625%, а Sandisk (NASDAQ: SNDK) — на 1050% после разделения в 2025 году от Western Digital. Несмотря на эти необычайные движения, Джим Крамер считает, что обе акции имеют дополнительный потенциал роста — в первую очередь из-за устойчивого узкого места в производственных мощностях, которое в ближайшее время вряд ли ослабнет.

Проблема с поставками памяти, на которую обратил внимание Джим Крамер

Индустрия полупроводников сталкивается с существенными ограничениями по мощности, вызванными беспрецедентным спросом на AI-приложения. Согласно недавним комментариям Джима Крамера, ограничения в производственном оборудовании являются основной преградой, мешающей производителям чипов быстро наращивать выпуск, чтобы удовлетворить взрывной спрос со стороны дата-центров и проектов AI-инфраструктуры.

Генеральный директор Micron Санжай Мехротра подтвердил это во время недавних отчетов о доходах, отметив, что планы клиентов по развитию AI вызвали резкий рост прогнозов спроса на память и хранилища. Эксперты отрасли ожидают, что совокупное предложение останется значительно ниже спроса в обозримом будущем, что в корне поддерживает ценовую среду для ведущих производителей.

Рост доли Micron на рынке критически важной памяти для AI

Micron работает в нескольких сегментах памяти с высоким спросом, производя продукты DRAM и NAND-флеш-память для персональных компьютеров, мобильных устройств, дата-центров и автомобильных систем. Примечательно, что Micron не является лидером рынка ни в одном из этих сегментов, но стабильно увеличивает долю по сравнению с конкурентами Samsung и SK Hynix — тенденция, которую Джим Крамер оценивает положительно для устойчивого роста.

Компания продемонстрировала особенно впечатляющий прогресс в области высокопроизводительной памяти (HBM), которая является критически важным компонентом для AI-приложений. За последний год Micron увеличила свою долю рынка HBM на 10 процентных пунктов, значительно опередив конкурентов. Эта позиция отражает сильный спрос со стороны разработчиков AI-чипов и гиперскейл облачных провайдеров.

Финансово первый квартал 2026 финансового года (завершился 27 ноября 2025 года) показал результаты, превзошедшие ожидания. Выручка выросла на 20% до 13,6 миллиарда долларов, а валовая прибыль по не-GAAP увеличилась на 17 процентных пунктов — явный показатель ценовой силы в условиях ограниченности поставок. Скорректированная прибыль выросла на 167% до 4,78 долларов на разводнённую акцию. Уолл-стрит прогнозирует, что прибыль Micron будет расти в среднем на 37% в год до 2029 года, что соответствует текущей оценке в 32 раза по будущей прибыли — уровень, который Джим Крамер считает разумным, учитывая траекторию роста и рыночную динамику.

Позиция Sandisk: потенциал роста против текущей оценки

Sandisk разрабатывает устройства хранения данных с использованием NAND-флеш-технологии, обслуживая приложения, где важны производительность и устойчивость, а не стоимость. В отличие от механических жестких дисков (медленнее, но дешевле), SSD на базе NAND обеспечивают скорость и долговечность, необходимые для обучения и инференса AI.

За 12 месяцев до июня 2025 года Sandisk увеличила свою долю рынка NAND на 2 процентных пункта по данным Counterpoint Research — несмотря на то, что она по-прежнему занимает пятое место в отрасли. Примечательно, что крупные конкуренты, такие как Samsung, SK Hynix и Kioxia, потеряли по крайней мере 2 пункта доли, в то время как Micron была единственной другой заметной прибавкой. Этот паттерн говорит о том, что Sandisk эффективно конкурирует за долю на консолидирующемся рынке.

Результаты первого квартала 2026 года (завершился 3 октября 2025 года) также превзошли ожидания. Выручка выросла на 23% до 2,3 миллиарда долларов, благодаря сильному росту сегментов дата-центров и периферийных вычислений. Однако скорректированная прибыль снизилась на 33% до 1,22 доллара на акцию — хотя руководство прогнозирует почти тройной рост прибыли во втором квартале. Несколько гиперскейл дата-центров начали тестировать корпоративные SSD Sandisk, а крупные клиенты планируют испытания в этом году.

Несмотря на операционный импульс, текущая оценка Sandisk кажется переоцененной по традиционным метрикам. При 170-кратной оценке по будущей прибыли и прогнозируемом росте прибыли на 79% в год до 2029 года, акция обладает премией, отражающей её недавний рост на 1050%. Хотя Джим Крамер признает конкурентные позиции компании и рост доли рынка, он предполагает, что этот впечатляющий рост может создать краткосрочные риски.

Что инвесторам следует учитывать при рассмотрении этих полупроводниковых компаний

Оценка Джима Крамера подчеркивает важное различие между двумя компаниями. Micron предлагает более привлекательный профиль риск-доходность, сочетая реальные рост доли рынка, разумную оценку и экспозицию к структурным драйверам спроса на AI. Совокупность 37% прогнозируемого ежегодного роста прибыли и 32-кратной оценки по будущей прибыли дает пространство для дальнейшего роста, оставаясь при этом в рамках фундаментальных показателей.

Sandisk представляет более сложный случай. Компания действительно увеличивает долю рынка в области высокопроизводительной NAND-флеш-памяти, и тестирования её продукции несколькими гиперскейлерами свидетельствуют о конкурентоспособности. Однако инвесторам следует взвесить эту фундаментальную силу против уже заложенной оценки, которая учитывает значительный будущий рост после недавнего впечатляющего роста акций.

Основной тезис, который подчеркнул Джим Крамер — дефицит поставок, связанный с ограничениями производственных мощностей, остается фундаментом обеих инвестиций. Пока спрос на чипы для AI-инфраструктуры продолжает опережать производство, производители памяти должны сохранять благоприятные ценовые условия. Важный вопрос для инвесторов — уже ли текущие оценки отражают это преимущество или у них еще есть потенциал для дополнительного роста на этих уровнях.