Американский рынок взорвался паникой по поводу ИИ! Новый инструмент Anthropic вызвал распродажу акций программного обеспечения, Reuters в ходе торгов упал более чем на 20%

AI-стартап Anthropic запустил новый автоматизированный инструмент, который во вторник вызвал паническую распродажу акций программного обеспечения, и все три основных американских индекса снизились. В течение дня индекс S&P 500 упал более чем на 1.6%, индекс Nasdaq Composite — примерно на 2.4%, индекс Nasdaq 100 — более чем на 2%, а промышленный индекс Dow Jones — почти на 1.2%. Эта волна распродаж сломала восходящий тренд рынка, и Nasdaq и S&P отступили от недавних максимумов.

Во вторник в первую очередь пострадали компании, занимающиеся юридическим программным обеспечением и предоставлением данных. Thomson Reuters (TRI) в течение дня снизился на 20.7%, Legalzoom.com (LZ) — более чем на 20%, акции британской группы London Stock Exchange Group упали на 12.8%, а их американские акции на внебиржевом рынке — более чем на 10%, а CS Disco (LAW) — более чем на 10%.

ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV), отслеживающий сектор технологического программного обеспечения, обновил дневной минимум, снизившись на 5.6% за день, и с вторника подряд падает шесть торговых дней подряд, за шесть дней потеряв более 14%. Этот ETF с января этого года уже снизился примерно на 15%, что является худшим за месяц результатом с 2008 года.

Инвесторы опасаются, что основная деятельность компаний-разработчиков программного обеспечения находится под угрозой замещения технологиями ИИ. Аналитики Morgan Stanley, такие как Toni Kaplan, в своих отчетах отметили, что запуск Anthropic новых функций для юридической сферы усилил конкуренцию в отрасли: «Мы считаем, что это сигнал усиления конкуренции, и это может оказать негативное влияние».

Паника также распространилась на компании, занимающиеся разработкой программного обеспечения (BDC), включая Blue Owl Capital Corp. — акции этих компаний снижаются из-за усиления опасений рынка по поводу их значительных экспозиций в сектор программного обеспечения. СМИ отмечают, что такие рыночные потрясения уже вызвали колебания в кредитных рынках по всему миру, что привело к снижению цен на кредиты, широко используемые для финансирования программных компаний, на прошлой неделе.

Отрасль программного обеспечения показала худшие результаты в отчетный сезон по сравнению с общей технологической индустрией. Согласно собранным данным, из компаний-участников индекса S&P 500, уже опубликовавших квартальные отчеты, только 71% превысили ожидания по выручке, тогда как в целом по технологическому сектору этот показатель составляет 85%.

Главный инвестиционный директор фонда Blue Whale Growth Fund, Stephen Yiu, заявил: «Этот год станет решающим в определении, кто станет победителем или проигравшим в сфере ИИ. Ключевое — умение избегать проигравших. Пока не уляжется пыль, выступать против ИИ — опасно».

Акции программного обеспечения переживают апокалиптическую распродажу SaaS

Пессимизм на Уолл-стрит по поводу акций программного обеспечения перерос в паническую распродажу. Трейдер команды Jefferies по торговле акциями, Jeffrey Favuzza, отметил: «Мы называем это ‘SaaSpocalypse’ — апокалипсис для акций SaaS. Стиль торговли — полностью ‘быстро выйти’ при распродаже».

Вторничная тревога усилилась после того, как стартап Anthropic выпустил инструмент для повышения производительности внутренних юристов компаний. Этот инструмент вызвал резкое падение цен на акции юридического программного обеспечения и издательских компаний, а давление распродаж охватило весь сектор.

Эти опасения назревали несколько месяцев. В январе Anthropic запустил инструмент Claude Cowork, что значительно усилило страхи о возможных революционных изменениях в отрасли. На прошлой неделе акции гейминга также попали под распродажу из-за запуска Alphabet проекта Project Genie, который позволяет создавать погружные виртуальные миры по текстовым или графическим подсказкам. Индекс североамериканского программного обеспечения S&P упал три недели подряд, в январе снизившись на 15%, что стало крупнейшим месячным падением с октября 2008 года.

Favuzza отметил: «Я спрашиваю клиентов: ‘Где ваша точка предела?’ Даже при масштабной распродаже я не слышу четких ответов. Люди просто продают все, не обращая внимания на цену».

Эти опасения распространились и на сферу частных инвестиций. Во вторник СМИ сообщили, что такие компании, как Arcmont Asset Management и Hayfin Capital Management, наняли консультантов для проверки своих портфелей на предмет возможных воздействий. Apollo в 2025 году почти вдвое сократил экспозицию по своим прямым кредитным фондам в секторе программного обеспечения, снизив долю с примерно 20% в начале года.

Уникальные преимущества Anthropic вызывают опасения на рынке

Anthropic — одна из множества стартапов, разрабатывающих инструменты для юридической отрасли, но его уникальное положение усиливает рыночные опасения. Еще задолго до запуска своих плагинов, такие стартапы, как Legora и Harvey AI, уже предлагали инструменты, обещающие избавить юристов от тяжелой работы, и эти компании активно внедрялись в юридическую сферу. За более чем два года инвесторы вложили значительные средства в AI-продукты для юриспруденции: Harvey AI в июне прошлого года оценивался в 5 миллиардов долларов, а Legora — в 1.8 миллиарда долларов в октябре.

Однако отличие Anthropic в том, что он создает собственные модели, которые можно адаптировать под конкретные отраслевые нужды. В качестве основного разработчика моделей он занимает уникальную позицию в экосистеме ИИ, что дает ему преимущества в революционизации традиционных юридических новостей, данных и новых юридических AI-компаний. Такие компании, как Legora, используют базовые модели, разработанные Anthropic и другими.

На своем сайте Anthropic предлагает юридические инструменты, которые автоматизируют проверку контрактов и подготовку юридических отчетов. Веб-сайт гласит: «Все результаты должны быть проверены лицензированным юристом».

На прошлой неделе запуск проекта Project Genie от Alphabet и других компаний усилил распродажу. Stephen Yiu отметил: «Этот год определит, кто станет победителем или проигравшим в сфере ИИ. Ключевое — умение избегать проигравших».

Падение Microsoft подчеркивает сложности отрасли

Даже технологические гиганты не избежали сомнений в ИИ. На прошлой неделе Microsoft опубликовала стабильные финансовые показатели, однако инвесторы сосредоточились на замедлении роста облачных продаж и пересмотре своих расходов на ИИ, что привело к падению акций на 10% в прошлый четверг, а во вторник они в течение дня упали более чем на 3%, и четвертый подряд день закрылись снижением.

Январь стал худшим месяцем для акций Microsoft за последние более чем десять лет. В то же время отчеты ServiceNow и SAP дали инвесторам дополнительные причины сохранять осторожность в отношении перспектив роста компаний программного обеспечения.

Руководитель исследования акций LPL Financial, управляющий 2.4 трлн долларов брокерских и консультационных активов, Thomas Shipp, заявил: «Страх, вызванный ИИ, — это усиление конкуренции, рост ценового давления и снижение барьеров для замещения. Это означает, что их рост становится более широким, и сложнее установить справедливую оценку или понять, что является недорогим».

Эти опасения, связанные с ИИ, побудили Piper Sandler снизить рейтинги таких компаний, как Adobe, Freshworks и Vertex, в понедельник. Аналитик Billy Fitzsimmons отметил: «Мы опасаемся, что сжатие позиций и нарратив о Vibe-кодировании могут ограничить мультипликаторы оценки». Vibe-кодирование — это использование ИИ для написания программного кода.

Несмотря на то, что все акции программного обеспечения в этом отчетном сезоне превзошли ожидания по прибыли, опасения по поводу долгосрочных перспектив делают эти показатели почти незначительными. Согласно данным Bloomberg, только 67% компаний из сектора программного обеспечения S&P 500 превысили ожидания по выручке, тогда как в целом по технологическому сектору этот показатель составляет 83%.

Palantir — один из немногих ярких примеров

Несмотря на заметное падение рынка, большинство компонентов индекса S&P 500 выросли. В качестве экономического индикатора FedEx продолжает рекордный рост, а рыночная капитализация Walmart превысила 1 трлн долларов.

Главный стратег Interactive Brokers, Steve Sosnick, отметил: «На рынке происходит смена секторов. Вопрос в том, является ли это здоровой перераспределением активов или признаком потенциальной нестабильности».

В числе акций, связанных с концепцией ИИ, резко выросла Palantir Technologies, которая в понедельник после закрытия опубликовала отчет о росте выручки за четвертый квартал на 70%, превысив ожидания Уолл-стрит, и дала очень оптимистичный прогноз на текущий год. Во вторник акции выросли почти на 7%.

Некоторые профессиональные инвесторы рассматривают распродажу акций программного обеспечения как возможность. Европейский открытый фонд Sycomore Sustainable Tech, который за последние три года обогнал 99% своих конкурентов, в периоды спада покупал акции Microsoft, ожидая, что эта компания в конечном итоге станет победителем в сфере ИИ.

На данный момент оценка Microsoft кажется весьма привлекательной: цена по прибыли менее 23, что является минимальным уровнем за последние три года. Технически индекс относительной силы (RSI) за 14 дней находится в зоне перепроданности. В целом, мультипликаторы оценки сектора программного обеспечения находятся на многолетних минимумах, а RSI показывает признаки перепроданности.

Главный технический аналитик BTIG, Jonathan Krinsky, в отчете для клиентов на прошлой неделе отметил, что сектор программного обеспечения «может быть перепродан настолько, что готов к отскоку». Однако он добавил: «Восстановление и создание новых оснований потребует много времени», и «учитывая ухудшение относительной силы, которое началось в четвертом квартале прошлого года, мы не очень оптимистичны по сектору программного обеспечения».

Ключевая проблема для инвесторов — различить победителей и проигравших в сфере ИИ. Очевидно, что некоторые компании будут процветать, и их акции после недавних падений фактически торгуются со скидкой. Но определить, кто станет победителем, пока еще рано.

Favuzza из Jefferies отметил:

«Пессимистическая точка зрения заключается в том, что в долгосрочной перспективе сектор программного обеспечения станет следующим печатным СМИ или универсальным магазином. Рыночное настроение настолько экстремально, что все продают, что может создать привлекательные инвестиционные возможности. Мы все ждем ускорения роста, но, глядя на данные 2026 или 2027 года, трудно представить рост. Если даже Microsoft борется, то для компаний, более уязвимых к революционным технологиям или не обладающих доминирующими позициями на рынке, ситуация может быть еще хуже».

Риск-уведомление и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные цели, финансовое положение или потребности пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы их конкретной ситуации. За инвестиционные решения несет ответственность только сам пользователь.