Утреннее радио Wall Street Jingwen | 4 февраля 2026 года

华见早安之声

Пожалуйста, обновите приложение “Видения и Новости” до последней версии, чтобы успешно прослушать следующий аудиоматериал.

Обзор рынка

Инструменты Anthropic вызвали распродажу программных акций, американский технологический сектор, особенно программное обеспечение, пережил самую сильную распродажу с апреля прошлого года. Вливания капитала в малые и ценностные акции, а также в золото. Индекс Nasdaq снизился более чем на 1%, индекс Russell малых компаний вырос на 0.3% в противоположном тренду. Технологические гиганты упали на 1.5%, Nvidia впервые за долгое время упала на 5%. После публикации отчетов Paypal рухнул примерно на 20%, AMD после закрытия снизилась более чем на 7%.

Доходность американских облигаций немного снизилась, доходность 10-летних облигаций снизилась на 0.6 базисных пункта до 4.266%. Доллар снизился на 0.15%.

Криптовалюты резко обвалились в течение дня. Биткойн упал более чем на 7%, пробив минимум апреля прошлого года, Ethereum упал примерно на 9%, приблизившись к 2100 долларам. В конце дня оба показателя значительно отскочили, но остались ниже предыдущих уровней.

Фьючерсы на спотовое золото выросли на 6.2%, приблизившись к 5000 долларов. Внутренний рост серебра достиг 12%, затем снизился, но все равно вырос более чем на 7%. Нефть выросла более чем на 2% за день, сообщается, что американский военный сбил иранский беспилотник в Аравийском море.

В азиатский период индекс Shanghai Composite вырос на 1%, произошел взрыв в области космической солнечной энергетики и вычислительного оборудования, Cambrian упала более чем на 9%, индекс HSCI снизился более чем на 1%, интернет-платформы в течение дня резко упали, серебро на Shanghai упало на 16%.

Новости

Китай

Центральный комитет КПК и Государственный совет выпустили мнение о закреплении модернизации сельского хозяйства и сельских районов, а также о полном продвижении сельского возрождения.

Китайская ассоциация цветных металлов: рассматривается включение “кубиного концентрата” в государственные запасы.

Слухи о налогах “атаковали” гонконгские акции! Аналитики: чрезмерные предположения, доверие очень низкое.

За один день чистая стоимость снизилась на 31.5%, серебряные фонды LOF пережили сильные колебания! В ответ China Universal: почему пересчитали оценку? Почему не объявили заранее?

За рубежом

Член Федеральной резервной системы Милан: в этом году потребуется снизить ставку более чем на 100 базисных пунктов, с нетерпением жду следующего выступления Воша.

Конгресс США одобрил закон о финансировании правительства, что завершит частичное приостановление работы.

Сообщается, что иранский артиллерийский корабль приблизился к грузовому судну под флагом США, а беспилотник, приближающийся к авианосцу США, был сбит американцами, цены на нефть выросли.

Беспокойство по поводу ИИ в американском рынке акций! Новые инструменты Anthropic вызвали распродажу программных акций, Reuters в течение дня упала более чем на 20%. В этом падении пострадали в первую очередь юридические софтверные и дата-сервисные компании. Аналитики Morgan Stanley считают, что новые функции Anthropic в области права усилили конкуренцию в отрасли. Трейдеры Jefferies отмечают, что SaaS-акции подверглись “апокалиптической” распродаже, “люди просто продают все, не обращая внимания на цену”; если Microsoft тоже борется, то для более уязвимых компаний ситуация может быть еще хуже.

• Сообщается, что программные акции имеют огромную экспозицию, американские PE-компании переживают новый раунд распродаж.
• Частный инвестиционный гигант Apollo предупреждает: “программное обеспечение умерло”, AI переосмысливает оценку в 440 миллиардов долларов.

Доходы AMD за Q4 в дата-центрах выросли почти на 40%, достигнув рекорда, прогноз по выручке за Q1 недостаточно впечатляющий, после закрытия снизилась более чем на 7%. Выросла выручка AMD за Q4 до более чем 10 миллиардов долларов, что является рекордом, рост прибыли EPS замедлился, но все равно на 16% выше ожиданий аналитиков, доходы в дата-центрах достигли рекордных 5.4 млрд долларов, продажи чипов MI308 в Китае составили около 390 млн долларов, экспортные ограничения США повлияли на запасы и связанные расходы в 2025 году примерно на 440 млн долларов; прогноз по выручке за Q1 — 9.8 млрд долларов, чуть выше консенсуса, но ниже оптимистичных ожиданий свыше 10 млрд. Глава компании: ожидается ежегодный рост доходов дата-центров на 60% в течение следующих 3-5 лет.

Ниуэда Деннис Дрейпер отверг слухи о разрыве сделки с OpenAI: все идет по плану. Глава Nvidia заявил, что примет участие в следующем раунде финансирования OpenAI, назвав его “самым крупным в истории частным инвестированием”. Ранее в понедельник Альтман также публично заявил, что не понимает, откуда берутся эти безумные слухи, и что его цель — создать “лучший в мире AI-чип”. Рынок ранее сообщал о “застое” в сделке на сотни миллиардов долларов, акции Nvidia в понедельник закрылись почти на 3% ниже, во вторник после открытия упали более чем на 4%.

120-кратная доходность, миллиардные нереализованные прибыли, SpaceX — скрытый крупный победитель — Google! Покупка xAI подготовила путь к IPO SpaceX с оценкой в 1.5 трлн долларов. Для Google, владеющей около 7.4% акций SpaceX, эта инвестиция изначально в 9 миллионов долларов может вырасти до 111 миллиардов долларов, доходность более 120 раз. Благодаря раннему участию в SpaceX и собственным акциям Anthropic, этот технологический гигант без прямого операционного риска уже зафиксировал двойные дивиденды в области космической инфраструктуры и передовых AI-технологий.

Ниуэда прогнозирует снижение продаж на 13% в 2026 году, что превзойдет ожидания, акции в течение дня упали более чем на 10%. В 4 квартале продажи компании снизились на 7.6% по сравнению с прошлым годом, но превзошли ожидания аналитиков, популярное лекарство для похудения Wegovy показало лучшие показатели. Ожидается, что впервые за 9 лет продажи за год снизятся, при этом по курсу фиксированного обмена — на 5-13%, а аналитики прогнозируют снижение на 1.4% и 3.1%. Компания объясняет, что прогноз отражает рост международных продаж и снижение в США; мировой рынок GLP-1 продолжит расширяться, что позволит увеличить объем продаж, хотя цены могут снизиться.

Выбор аналитических отчетов

Голдман Сакс о Воше: рынок постоянно “ошибается” относительно нового председателя ФРС, снижение баланса Воша будет сложным, а снижение ставки — предпосылка для повышения. Стратег по валютам в Goldman Sachs Майк Кахилл заявил, что ошибочно судить о политике Воша только по его заявлениям, “готовность снизить ставку — это условие его назначения”. Экономисты Goldman Sachs Мерикл отмечают, что не ожидают значительного сокращения баланса ФРС, поскольку внутри организации широко поддерживается концепция “достаточных резервов”. Трейдер по госдолгу в Goldman Sachs Браун прямо говорит, что радикальное сокращение баланса нанесет большой урон рисковым активам.

Топ-10 неожиданных событий 2026 года: американский рынок сначала “сумасшедше взлетит”, а затем “обвалится”? UBS предупреждает о возможных “американских бум-крахах”: вероятность пузыря более 80%; доходность 10-летних облигаций может превысить 5%; переоцененные технологические акции уступят место фармацевтике; доллар продолжит слабеть, активы еврозоны и Индии могут выйти в лидеры; акции медных рудников, возможно, покажут худшие результаты.

Внутренние компании

Как повлияет повышение НДС на прибыль операторов? JPMorgan: Мобильные < Телеком < Связь. JPMorgan считает, что три крупнейших оператора столкнутся с давлением прибыли в 2026 году из-за повышения ставки НДС (с 6% до 9%), при этом China Mobile пострадает меньше всего благодаря высокой марже. Операторы компенсируют негативные эффекты за счет повышения цен, оптимизации затрат и роста облачных и AI-бизнесов; после коррекции акций их дивидендная доходность остается привлекательной, рейтинг — “держать”.

Молл Трединг запускает AI Coding Plan, первый отечественный полнофункциональный GPU + крупная модель! Молл Трединг официально представила AI Coding Plan — интеллектуальную платформу программирования на базе отечественных GPU MTT S5000 и модели GLM-4.7, что стало важным прорывом в области отечественных чипов и больших моделей для программирования. Предлагается четыре пакета, уже совместимы с Claude Code, Cursor и другими популярными инструментами, что помогает разработчикам быстро реализовать проекты. Это свидетельство того, что отечественные вычислительные мощности в области AI вышли на новый уровень.

Мировая макроэкономика

“Почти беспрецедентно”! СМИ: Клинтон и его жена согласились дать показания по делу Эпштейна в Конгресс. Согласно “Глобал Таймс”, адвокаты Клинтонов в тот же вечер в письме к Конгрессу сообщили, что их подзащитные “примут участие в слушаниях в согласованные даты”, и попросили прекратить судебные процессы по вызову в Конгресс. Показания Клинтона по делу Эпштейна — практически беспрецедентное событие. С 1983 года, когда Джеральд Форд впервые выступил перед Конгрессом, ни один бывший президент не проходил подобное расследование.

Рост инфляции вызывает смену политики: австралийский ЦБ повысил ставку на 25 базисных пунктов до 3.85%, австралийский доллар вырос более чем на 1%. Австралийский ЦБ повысил ставку до 3.85%, что вызвало краткосрочный рост валюты. В условиях, когда во второй половине 2025 года ожидается существенный рост инфляции и превышение спроса, комитет решил ужесточить политику для борьбы с производственными ограничениями. Восстановление рынка жилья, жесткий рынок труда и мягкая кредитная политика мешают снижению инфляции, ЦБ предупреждает, что высокая инфляция может сохраниться дольше.

Международные компании

Генеральный директор Intel: Производители памяти сообщили мне, что проблема с дефицитом поставок решится только к 2028 году. Чэнь Ливу в ходе конференции Cisco заявил, что два ведущих производителя памяти ясно сообщили, что “по меньшей мере до 2028 года ситуация не улучшится”. Он отметил, что AI “поглотит огромное количество памяти”.

Переименование Clawdbot после двух попыток преследования Anthropic: Почему AI-гиганты считают его угрозой? Демонстрируемая “дикость” в выполнении задач — причина, почему Anthropic чувствует угрозу. В отличие от ChatGPT, запертого в веб-чатах, Clawdbot — это “монстр” с руками. Он работает прямо в операционной системе пользователя, умеет управлять файлами, отправлять письма и даже, как в безумном случае, самостоятельно искать инструменты для решения задач.

Решение вопроса финансирования — новая цена для AI-истории Oracle? Oracle планирует привлечь до 50 миллиардов долларов для расширения AI-бизнеса, сочетая долг и акции, чтобы оптимизировать баланс и снизить размытость доли. Barclays считает, что это устраняет долгосрочные опасения рынка по поводу источников финансирования, и что акции Oracle сейчас “слишком дешевые”, не отражая более чем 30% роста, и ожидает их переоценки.

“Кому не нравится — не пользуйтесь”: Palantir в 4 квартале заключила заказ на 4.3 миллиарда долларов, CEO заявил, что компания достигла “ключевого момента” в корпоративной истории. Рынок корпоративных AI платит высокие премии за “определенную доставку”. Генеральный директор Palantir Капп ясно заявил, что его компания по “правилу 40” набрала 127% и 93% роста в США, потому что клиенты считают AI “ключом к выживанию”, а не просто технологической экспериментальной платформой. Компания перестраивает бизнес-процессы клиентов, превращая их в “операционную систему”, и при этом достигает 57% операционной рентабельности без масштабного расширения продаж, что подтверждает “продуктовую” модель роста и сильный операционный рычаг.

Pfizer прогнозирует выручку за Q4 в 17.56 млрд долларов, рост вне COVID на 9%, за 2026 год — 59.5-62.5 млрд долларов.

Merck прогнозирует выручку за 2025 год в 65 млрд долларов, рост на 1%, за 2026 — 65.5-67 млрд долларов, ниже ожиданий.

Отрасль/концепции

1. Беспилотники | Вышло мнение Центрального комитета КПК и Государственного совета о закреплении модернизации сельского хозяйства и полном продвижении сельского возрождения. В документе подчеркивается повышение эффективности инноваций в сельском хозяйстве. Обеспечивается строительство платформ и баз для технологических инноваций, усиление исследований ключевых технологий, внедрение достижений в практику, развитие лидирующих предприятий в области технологий. Внедряется стратегия развития семеноводства, ускоряется селекция и распространение прорывных сортов, промышленное производство биологических семян. Продвигается интеграция AI и сельского хозяйства, расширение применения беспилотников, интернета вещей, роботов, ускорение инноваций в биотехнологиях.

Комментарий: Securities West считает, что после многолетнего развития китайская индустрия беспилотников для сельского хозяйства вышла на мировой уровень, под руководством отраслевых гигантов занимает половину мирового рынка. Технологические инновации и спрос стимулируют новые тренды, ускоряя смену лидеров, отрасль переходит к интеллектуальному управлению, снижая порог входа и повышая безопасность. Рост проникновения на внутренний рынок и снижение цен за рубежом делают экспортный сегмент важным направлением для китайских компаний.

2. Роботы | 3 февраля, Zhiyuan Robotics объявила о проведении глобальной трансляции первого в мире крупного роботизированного шоу “Чудесная ночь роботов” 8 февраля в 20:00. По информации, основная особенность — “полностью управляемые роботами” 200 роботов, которые будут участвовать в шоу и взаимодействовать с аудиторией. Трансляция пройдет на Mango TV, официальных платформах Zhiyuan AGIBOT и в соцсетях “Zhi Hui Jun”, демонстрируя передовые технологии взаимодействия, движения, выполнения задач и координации нескольких роботов.

Комментарий: Guoyuan Securities считает, что соучредитель 彭志辉 ранее объявил о полном запуске производства Lingxi X2 и опубликовал данные по серийному выпуску трех основных продуктов, что подтверждает масштабируемость производства и закладывает основу для планов по выпуску десятков тысяч и сотен тысяч роботов, а также демонстрирует возможность массового производства универсальных гуманоидных роботов. 2025 год — год массового применения человекоподобных роботов, в 2026 году ожидается расширение сценариев и более глубокое участие в различных отраслях, рекомендуется следить за ключевыми поставщиками.

3. Цветные металлы | 3 февраля, заместитель секретаря Китайской ассоциации цветных металлов段绍甫 заявил, что необходимо совершенствовать систему резервов по медным ресурсам, расширить стратегические запасы, а также исследовать механизмы коммерческих резервов через государственные субсидии и выбор надежных предприятий для пилотных проектов. Помимо запасов рафинированной меди, рассматривается включение в запасы крупномасштабных и легко реализуемых медных концентратов.

Комментарий: Huayuan Securities считает, что ранее накопленные значительные прибыли по золоту, серебру и медным металлам привели к массовым закрытиям позиций, что вызвало краткосрочные колебания цен. В среднесрочной перспективе, из-за недостатка инвестиций в медные месторождения, частых потрясений на рынке, баланс спроса и предложения может перейти к дефициту, а в условиях “обратной внутренней конкуренции” прибыльность металлургии меди, вероятно, достигнет дна.

4. Отечественные чипы | Согласно “Пекинской газете”, недавно команда ученых из Тяньцзиньского университета совместно предложила полностью гибкий AI-чип FLEXI — гибкий цифровой вычислительный чип для ускорения edge AI, заполняющий нишу в области гибкой электроники и предоставляющий специализированное, масштабируемое и энергоэффективное аппаратное обеспечение для AI-приложений. Эксперименты показали, что FLEXI, изготовленный по низкотемпературной поликристаллической кремниевой CMOS-технологии, обладает легкостью, низкой стоимостью и высокой энергоэффективностью. Он выдерживает более 40 тысяч сгибаний при радиусе 1 мм и 180°, без заметных деградаций. Работает стабильно и без ошибок при высокочастотных расчетах, экстремальных механических нагрузках и ускоренной старении, демонстрируя долгосрочную стабильность более 6 месяцев.

Комментарий: Аналитика считает, что с технологическими прорывами и государственной поддержкой гибкие чипы скоро войдут в промышленное применение, в течение 5-10 лет они изменят рынок носимых устройств, имплантируемых нейронных интерфейсов, человеко-машинного взаимодействия, интернета вещей, умной одежды и биологических электронных устройств. Ожидается, что к 2030 году рынок гибкой электроники достигнет 1730 млрд долларов, а рынок гибких чипов в Китае — вырастет с 50 млрд до 150 млрд, среднегодовой рост — более 25%.

5. Умное пожилое обслуживание | Правительство недавно выпустило “Руководство по дальнейшему развитию технологий в сфере социального обслуживания”, в нем подчеркивается необходимость широкого применения человекоподобных роботов, интерфейсов мозг-компьютер, AI для профилактики инвалидности и деменции, ухода и реабилитации, психологической поддержки, мониторинга рисков и экстренной помощи, создания комфортных условий для пожилых и адаптации инфраструктуры. В документе говорится о необходимости интеграции технологий в домашние, общественные и учреждения, формировании комплексных решений по уходу за пожилыми в различных сценариях. Также поддерживается создание кластеров индустрии пожилого обслуживания, развитие роботов и товаров для умного ухода, а также вспомогательных средств для реабилитации.

Комментарий: По прогнозам, к 2030 году число пожилых людей в Китае (60+) превысит 400 миллионов, что составит более 30% населения, а общий объем рынка серебряной экономики достигнет около 30 трлн юаней. Индустрия умного ухода переходит от “фрагментарных” услуг к “экосистемам полного сценария”, что позволит перейти от “одинакового сервиса для всех” к “индивидуальному решению”, стимулируя развитие серебряной экономики. Технологическая зрелость и инновации бизнес-моделей обеспечат переход от “технической проверки” к “массовому внедрению”, что станет ключевым драйвером решения демографической проблемы.

今日要闻前瞻

中国、美国、欧元区、英国、日本、印度1月服务业、综合PMI。

美国1月ADP就业人数变动。

欧元区1月CPI。

欧元区12月PPI。

美国财政部发布季度再融资公告。

美国旧金山2026人工智能大会。

美国上周EIA原油库存变动。

<全文完>

风险提示及免责条款

        市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。