Что такое Закон о ясности рынка цифровых активов 2025 года?

Закон о ясности, официально H.R.3633 – Закон о ясности рынка цифровых активов 2025 года, — это комплексный закон о структуре криптовалютного рынка, принятый Палатой представителей США в июле 2025 года. Его основная цель — устранить давнюю неопределенность относительно того, как должны классифицироваться цифровые активы (особенно криптовалюты) и какая институция (SEC или CFTC) обладает юрисдикцией в той или иной области, а также позиционировать США как глобального лидера в области криптоинноваций. Основная цель и структура
Закон направлен на разрешение юрисдикционной путаницы между SEC (Комиссией по ценным бумагам и биржам) и CFTC (Комиссией по товарным фьючерсам) путем четкой классификации цифровых активов:
Цифровой товар: Децентрализованные цифровые активы, стоимость которых определяется использованием и работой блокчейн-сети (например, сетевые токены на зрелых сетях, активы, похожие на Биткойн, мемкоины и некоторые другие активы).
Активы, содержащие инвестиционные контракты: Остаются под юрисдикцией SEC на первичном рынке (первичная продажа). Разрешенные платежные стейблкоины и другие финансовые инструменты (ценные бумаги, деривативы и т. д.) исключены из этого определения.
Ключевые элементы
Разделение юрисдикции SEC – CFTC
Рынки спот (наличные) цифровых товаров, связанных с зрелыми (децентрализованными) блокчейнами → подпадают под исключительную юрисдикцию CFTC.
Если в первичном рынке (продажа токенов проекта) есть инвестиционный контракт → применяется регулирование SEC, но предоставляется новая освобождение от регистрации.
На вторичных рынках (вторичная торговля) токен больше не считается инвестиционным контрактом → юрисдикция SEC в значительной степени снимается.
Определение зрелой блокчейн-сети
Критерии, такие как отсутствие контроля со стороны одного человека или группы,
Стоимость в значительной степени определяется использованием сети,
Отсутствие одного держателя, владеющего более 20% токенов. Вводятся дополнительные разъяснения и ограничения для незрелых блокчейнов.
Новые типы посредников и регистрация
Определены новые посреднические учреждения, зарегистрированные в CFTC, такие как Digital Commodity Exchange (DCE), Digital Commodity Dealer (DCD) и Digital Commodity Broker (DCB).
Некоторые посредники, зарегистрированные в SEC (брокеры-дилеры, ATS), допускается двойная регистрация в CFTC.
Вводятся требования, такие как разделение активов клиентов, предотвращение конфликтов и ведение учета.
Продажа токенов и привлечение капитала
Предоставляется ограниченное освобождение от регистрации SEC до $75 миллионов( для проектов цифровых товаров.
Вводится режим раскрытия информации.
Ограничения на перепродажу для инсайдеров проекта.
Другие важные положения
Ограничения CBDC )Центральная банковская цифровая валюта(: Федеральная резервная система запрещена предоставлять прямые услуги физическим лицам, а использование CBDC в качестве инструмента денежно-кредитной политики предотвращается. DeFi и разработчики программного обеспечения: предоставляется защита разработчикам, которые не держат средства клиентов. Вопрос доходности/процентных ставок стейблкоинов: хотя прямо в законе это не запрещено, это остается одним из самых больших пунктов разногласий между банковским лобби и крипто-сектором.
Усилены полномочия по борьбе с мошенничеством и манипуляциями.
Текущая ситуация )февраль 2026(
Палата )House of Representatives( приняла )июль 2025(.
На стороне Сената есть два разных проекта:
Комитет по сельскому хозяйству Сената )CFTC-ориентированный, «Закон о посредниках цифровых товаров»(: Обновлен и принят комитетом в январе 2026 года.
Банковский комитет Сената )более широкий, ориентированный на SEC + банковский сектор(: Обсуждение задержано, в настоящее время ведется за закрытыми дверями демократами.
Пока не принят в Сенате в целом → версии Палаты и Сената будут согласованы )конференц-комитетом → передано на подпись Президенту.
Вопрос доходности/процентных ставок стейблкоинов и некоторые регуляции DeFi остаются самыми крупными пунктами разногласий. Хотя Закон о ясности имеет потенциал принести долгожданную регуляторную ясность в крипто-сектор, его окончательное принятие ожидается в первой половине 2026 года из-за процесса консенсуса в Сенате и дебатов по стейблкоинам.