Как новый ETF от BlackRock зарабатывает доход на опционах

Недавно BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению активами, представила новый продуктовый план ETF — iShares Bitcoin Premium Income. Основная идея этого фонда проста: получать стабильный доход, продавая опционы на Биткоин, и искать возможности дохода в условиях колебаний крипторынка.

Стратегия продажи опционов: обменять 25-35% своих активов на стабильный дохід

Логика фонда основана на смелой стратегии. BlackRock планирует продавать колл-опционы на 25-35% своих биткоин-ETF. Проще говоря, это «сдавать в аренду» часть выгоды позиции покупателю опциона в обмен на мгновенную премию по опциону. Этот подход, известный в традиционных финансах как стратегия «оверлейного колл-опциона», может эффективно повысить доходность фонда.

Анализ NS3.AI показал, что эта стратегия направлена на преобразование волатильности Биткоина на рынке в ощутимое распределение Биткоина. Когда рынок сильно колеблется, чем выше премия, которую покупатель опциона готов заплатить, и тем щедрее становится фонд.

Как снижение волатильности влияет на риски: риски, о которых инвесторам следует знать

Но за этим, казалось бы, идеальной схемой дохода скрываются две тени. Первый — вопрос альтернативных издержек. Когда цена биткоина превышает цену страйка по контракту, фонд будет вынужден закрыть эту часть позиции, что приведёт к потере последующих доходов. Хотя инвесторы получают опционные премии, они упускают преимущества продолжающегося роста Биткоина.

Более глубокие риски связаны с самой волатильностью. Как только рынок входит в диапазон низкой волатильности, стоимость опциона снижается, а премия, взимаемая BlackRock, соответственно уменьшается. В этот момент источник дохода фонда резко снизится, что ударит по инвесторам, желающим получать стабильный доход.

Эксперты особенно отмечают, что когда весь рынок принимает аналогичную стратегию продажи опционов, крупномасштабные кол-притоки могут создать системное давление на рынок. Это может привести к дальнейшему «подавлению» премий по опционам, и розничные инвесторы окажутся в ловушке погони за доходом при начале ралли биткоина, и не смогут воспользоваться выгодами, принесёнными ростом цены. Это, без сомнения, скрытая ловушка для розничных инвесторов, которые рассчитывают на стабильность через этот ETF.