Эта волна бычьего рынка основана на каком-то фундаментальном логике??

Сначала расскажу о логике резкого роста биткоина в предыдущем цикле, чтобы заложить основу.

История роста биткоина — это фон, но одного рассказа недостаточно, также нужны розничные инвесторы, которые являются основными движущими силами альткоинов и мемкоинов, потому что розничные инвесторы любят разбогатеть за одну ночь, поэтому они — это лук, а также — это «женьшень». В предыдущем цикле история заключалась в печатании денег Федеральным резервом, но ликвидность требует инструментов и каналов, иначе она не сможет попасть на рынок.

Основной источник ликвидности в предыдущем цикле — это Three Arrows Capital и Grayscale Fund, где ключевым фактором был premium, потому что GBTC имел premium. Значит, покупая биткоин, выпуская биткоин-фонд на первичном рынке и продавая его на вторичном, можно было заработать просто так, а затем, заработав деньги, продолжать покупать биткоин или использовать залог ценных бумаг для заимствования с плечом и продолжать покупать биткоин, одновременно повышая premium и раздувая тему, что привлекало больше институциональных денег. Причина в том, что тогда не было ETF на биткоин, поэтому premium был очень высоким, и этот premium был одной из причин покупки GBTC. Основная идея предыдущего цикла — это соединение рынка криптовалют и рынка ценных бумаг, предоставление инструментов и каналов, а premium — это катализатор всего этого. Механизм заключается в том, что с ростом цены биткоина растет и цена GBTC, привлекая институциональных инвесторов, а также — держатели GBTC с premium используют его как залог для заимствования дополнительных средств и покупки большего количества биткоинов, что поднимает цену, и так цена стремительно растет.

В конце концов, из-за события Luna и краха крипторынка premium исчез, механизм остановился, все остановилось, Three Arrows Capital обанкротилась, а Grayscale чуть не обанкротилась.

История этого цикла — это Трамп, что фактически является страховкой на политическом уровне, предохраняя от черных лебедей в политике. Но основное — это все-таки инструменты ликвидности.

Механизм этого цикла заключается в том, что MicroStrategy выпускает конвертируемые облигации для покупки биткоинов, а акции MicroStrategy обладают очень высоким premium, что усиливает рост биткоина. Конвертируемые облигации — это корпоративные облигации, которые предоставляют традиционным финансовым институтам (например, страховым компаниям, пенсионным фондам и т. д.) канал для входа на рынок биткоинов, потому что многие институты могут покупать только фиксированный доход, а не ценные бумаги. Рынок облигаций — это триллионный рынок, гораздо больше рынка ценных бумаг. Рост конвертируемых облигаций MicroStrategy за этот год превысил рост биткоина, потому что premium дает эффект усиления. Инвесторы в облигации с одной стороны имеют гарантию возврата основного долга и могут получать небольшие проценты, а самое главное — при высоких ценах на биткоин они могут конвертировать облигации в акции и получать сверхприбыль за счет premium. Так вращается механизм: с одной стороны, покупка облигаций для раздувания premium, с другой — рост биткоина повышает цену облигаций и привлекает больше капитала. В результате цена биткоина стремительно растет.

Эта схема более надежна, потому что облигации можно выкупить только через пять лет, а если цена будет низкой, их можно конвертировать в акции, что значительно снижает риск краха. А через пять лет — это после следующего халвинга, и, скорее всего, цена будет еще выше.

Если правильно использовать этот инструмент, то с учетом дефляции биткоина MicroStrategy сможет разогнать цену до следующего цикла до 500 тысяч долларов, а рыночная капитализация MicroStrategy может достичь триллионов и стать крупнейшим биткоин-vehicle, соединяющим рынок облигаций и рынок биткоинов. #我在Gate广场过新年