Глобальный избыток сахара продолжает оказывать давление на цены на сырьё, поскольку крупные производители увеличивают добычу

Мировой рынок сахара сталкивается с постоянными препятствиями из-за избытка предложения, что подтверждается недавними ценовыми движениями, демонстрирующими растущее давление со стороны рекордных прогнозов по производству. В начале марта фьючерсы на сахар в Нью-Йорке на март (SBH26) снизились на 1,12%, закрывшись на низком уровне, в то время как фьючерсы на белый сахар ICE в Лондоне №5 (SWH26) упали на 0,86%, продолжая более широкий спад, который определяет последние месяцы. Цены на сахар в Нью-Йорке опустились до уровней, не наблюдавшихся за три месяца, а лондонские фьючерсы достигли пятилетних минимумов, поскольку ожидания продолжения глобального избытка сахара продолжают доминировать в рыночных настроениях.

Недавние падения цен отражают растущие опасения по поводу избытка предложения

Постоянное давление на котировки сахара напрямую связано с ожиданиями, что мировой избыток сохранится в течение следующих двух циклов урожая. Несколько аналитиков сырьевых рынков пересмотрели свои прогнозы по избытку вверх, поскольку данные о производстве продолжают удивлять высоким уровнем. Компания Czarnikow, крупный торговец сахаром, прогнозирует глобальный избыток в 3,4 миллиона метрических тонн (ММТ) на сезон 2026/27, после ожидаемого избытка в 8,3 ММТ в текущем сезоне 2025/26. Аналогично, Green Pool Commodity Specialists прогнозирует избыток в 2,74 ММТ на 2025/26, а StoneX — 2,9 ММТ. Еще более пессимистичен Covrig Analytics, недавно повысивший свой прогноз на 2025/26 до 4,7 ММТ, что указывает на то, что избыток предложения может быть еще более выраженным, чем ранее предполагалось. Однако даже эта компания ожидает, что избыток сократится до 1,4 ММТ в 2026/27 году, поскольку снижение цен в конечном итоге снизит стимулы к расширению производства.

Бразилия, Индия и Таиланд стимулируют рост производства на фоне опасений о избытке

Динамика производства в крупнейших регионах мира по производству сахара продолжает поддерживать фон избытка. Бразилия, ведущий мировой производитель сахара, готовится к рекордному урожаю в текущем сезоне. Конаб, бразильское государственное агентство по прогнозам, оценивает производство 2025/26 в 45 ММТ, что значительно выше предыдущих ожиданий. Основной сахарный регион Бразилии, Центр-Юг, увеличил долю переработки для производства сахара до 50,78% в сезоне 2025/26 по сравнению с 48,15% в предыдущем году, что свидетельствует о приоритете производства сахара перед этанолом, поскольку цены на сахар становятся более привлекательными по сравнению с энергетическими альтернативами.

Индия, второй по величине производитель сахара в мире, переживает бум производства, усугубляющий картину глобального избытка. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила, что производство до января достигло 15,9 ММТ, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом, и в полном сезоне 2025/26 ожидается 31 ММТ — рост на 18,8% по сравнению с прошлым годом. Этот рост обусловлен выше нормы муссонными дождями и расширением посевных площадей. Важным моментом является то, что Индия снизила оценки по переработке сахара в этанол с 5 ММТ до 3,4 ММТ, что освободило дополнительные тонны для экспорта. Правительство Индии выразило готовность разрешить увеличение экспорта сахара для управления внутренними запасами, допустив экспорт в 1,5 ММТ в текущем сезоне после введения квот на экспорт в 2022/23 году, когда поздние дожди ограничили поставки.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, также увеличивает производство. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост производства в 2025/26 году на 5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 ММТ, что дополнительно увеличит объемы на мировом рынке.

Прогнозы отрасли указывают на продолжение избытка в следующем урожайном году

Международные прогнозы отражают масштаб увеличения производства. Международная организация сахара прогнозирует избыток в 1,625 ММТ в 2025-26 годах, обусловленный ростом производства в Индии, Таиланде и Пакистане. Организация ожидает рост мирового производства на 3,2% по сравнению с прошлым годом до 181,8 ММТ в 2025-26, что опережает прогнозируемый рост потребления на 1,4%.

Последняя оценка USDA, опубликованная в середине декабря, рисует еще более масштабную картину изобилия. Агентство прогнозирует рост мирового производства в 2025/26 году на 4,6% по сравнению с прошлым годом до рекордных 189,318 ММТ, при этом рост потребления составит всего 1,4%, достигнув 177,921 ММТ. Окончательные запасы по всему миру, по прогнозам, снизятся незначительно на 2,9% по сравнению с прошлым годом до 41,188 ММТ — все еще значительный уровень. Ведомство USDA по иностранным сельскохозяйственным делам особенно выделяет производство в Бразилии (44,7 ММТ, рост на 2,3%), Индии (35,25 ММТ, рост на 25%) и Таиланде (10,25 ММТ, рост на 2%).

Перспективы рынка: динамика избытка поддерживает нисходящую ценовую траекторию

Общая картина среди ведущих сырьевых компаний и официальных прогнозистов указывает на то, что условия глобального избытка останутся доминирующим фактором формирования цен в сезонах 2025/26 и 2026/27. Некоторые аналитики предполагают умеренное сокращение избытка, поскольку слабые цены в конечном итоге снизят инвестиции в производство — как прогнозирует Safras & Mercado, что производство в Бразилии в 2026/27 году снизится на 3,91% до 41,8 ММТ. В краткосрочной перспективе поддержка цен остается неопределенной. Структурный избыток, скорее всего, будет сдерживать торговлю фьючерсами на сахар в диапазоне, ниже исторических средних значений, поскольку производители в странах-экспортерах конкурируют за долю рынка в условиях избыточных поставок и умеренного, но стабильного роста спроса.