В последнее время много разговоров о том, рухнет ли фондовый рынок, и честно говоря, есть реальные данные, вызывающие у людей тревогу прямо сейчас.

Давайте разберёмся, что именно меня беспокоит в экономической ситуации. Во-первых, тот отчёт по занятости за январь, которым все так восхищались? Да, добавилось 130 тысяч рабочих мест, но если копнуть глубже, большинство из них — в сфере здравоохранения и государственных секторах. Более того, Министерство труда серьёзно снизило прогнозы на 2025 год — всего 181 тысяча новых рабочих мест за весь год, вместо первоначальных 584 тысяч. А сравните с 2024 годом, когда было добавлено 1,46 миллиона рабочих мест. Это огромный замедление, и в потребительской экономике, такой как наша, это тревожный знак.

Затем есть ситуация с потребительским долгом, которая становится всё хуже. Просрочки по кредитам достигли десятилетнего максимума — 4,8% от общего долга. Общий долг домашних хозяйств составляет 18,8 триллионов долларов, из которых только по недвижимости — 5,2 триллиона. Что удивительно, ухудшение сосредоточено в низкодоходных районах — классическая экономика в форме буквы K. Более зарабатывающие люди чувствуют себя нормально, а обычные граждане испытывают трудности. А с возобновлением выплат по студенческим кредитам после многолетнего паузы это ещё больше сокращает располагаемый доход.

Третья причина, которая меня тревожит — сбережения. Люди работают на износ. Уровень личных сбережений снизился до 3,5% к ноябрю, с 6,5% всего год назад. Долг по кредитным картам продолжает расти. Это цепная реакция, которую никто не хочет видеть: если у людей нет сбережений и рабочие места начинают исчезать, потребительские расходы падают, а именно это движет всей этой экономикой.

Теперь самое интересное. Все спрашивают, рухнет ли фондовый рынок, если мы попадём в настоящую рецессию, и ответ, возможно, зависит от того, что сделает ФРС. Ведутся споры о том, слишком ли активно ФРС вмешивается в рынки, но сейчас разбираться в этом будет сложно. Слишком много розничных инвесторов держат свои сбережения в рынке. Серьёзный спад может вызвать настоящую паніку.

Но есть и потенциальный спасательный круг: ФРС может пойти на смягчение. Они могут снизить ставки более агрессивно, оставить баланс расширенным или даже увеличить его. У них есть возможность действовать, если безработица начнёт расти, а инфляция продолжит снижаться к целевым 2%. Трамп уже довольно явно выражает желание снижения ставок. Если ФРС останется поддерживающей, как было с 2008 года, то долго удерживать рынки на низком уровне будет очень трудно.

Так что рухнет ли фондовый рынок? Возможно, но, скорее всего, всё больше зависит от политики ФРС, чем от чего-либо ещё. Это уже стало своего рода страховкой для рынка. Не говорю, что это идеально, но именно в такой реальности мы сейчас находимся. Стоит внимательно следить за этими цифрами в ближайшие месяцы.