Только что посмотрел ситуацию с акциями AI-компаний, и есть кое-что, на что стоит обратить внимание. Microsoft в последнее время сильно просел — более чем на 20% от своих максимумов, что для такой крупной компании довольно необычно. Рынок в основном паникует из-за их участия в OpenAI, но я думаю, что люди могут переоценивать ситуацию.

Давайте разберёмся, что на самом деле происходит. Microsoft владеет 27% OpenAI и фактически поставил всё на эту партнерскую игру. Проблема в том, что OpenAI сжигает деньги как сумасшедшая и постоянно нуждается в новых инвестициях, чтобы оставаться на плаву. На них также наступают Anthropic и Google. На бумаге это выглядит рискованно. Но есть один важный момент, который большинство инвесторов упускает — OpenAI составляет примерно 45% от бэклога Azure Microsoft. Это огромная доля, но одновременно означает, что у Microsoft есть серьёзные ставки, чтобы всё это работало.

Теперь самое интересное. OpenAI не умерла. Они действительно обсуждают привлечение $100 миллиардов долларов, что было бы огромным событием. ChatGPT всё ещё остаётся доминирующим AI-приложением, и они запускают новые корпоративные продукты. Это не компания, которая сдалась. Её стоит держать в поле зрения, безусловно, но паническая распродажа кажется преждевременной, если посмотреть на то, что реально создаётся.

Вот где становится интересно с точки зрения оценки стоимости для покупки акций AI. Microsoft недавно опубликовала хорошие показатели — облачный бизнес вырос на 26% в годовом выражении до $51,5 миллиарда. Это действительно впечатляет для такого масштаба. Коммерческий бэклог достиг $625 миллиардов долларов с ростом на 110%. Это не показатели компании, которая находится в беде. А текущая цена акции — 25-кратный мультипликатор прибыли, что является самой низкой оценкой с тех пор, как весь AI-бум начал набирать обороты в конце 2022 года.

Аналитики прогнозируют ежегодный рост прибыли на уровне 14-15% в ближайшие годы. Если Microsoft достигнет этих показателей, акции должны показать хорошую динамику по сравнению с текущими уровнями. Рынок воспринимает это как рискованную игру в AI, но у компании есть гораздо больше преимуществ, чем только OpenAI. Корпоративное программное обеспечение, облачная инфраструктура, инструменты для повышения продуктивности — всё это продолжает работать стабильно.

Понимаю, почему люди нервничают. Но когда качественные акции AI, которые стоит покупать, так сильно падают из-за опасений, которые могут быть преувеличены, это обычно создаёт возможности. Как только инвесторы почувствуют уверенность в будущем OpenAI, Microsoft, скорее всего, резко восстановится. Может быть, стоит опередить этот рост.