Последнее время я внимательно слежу за рынком олова, и в этом секторе разворачиваются интересные динамики. Ещё в 2023 году мировое производство олова на самом деле снизилось на 2,1% примерно до 370,100 метрических тонн: при этом Китай доминировал, обеспечив 68,000 MT, а Мьянма заняла второе место — 54,000 MT. Но самое интересное начинается дальше — дефицит предложения стал проявляться в 2024 году, подталкивая цены к уровням, которые не наблюдались почти два года.

Меня привлекло то, как запасы олова и сбои в поставках, особенно на фоне ситуации, связанной с Wa State в Мьянме и Индонезией, создают идеальный шторм для ценовой поддержки. Международная ассоциация олова была довольно однозначна: после избытка на рынке в 2023 году, вероятно, начнут формироваться ограничения поставок. И как раз это и произошло.

Так что если вам интересны запасы олова и компании, которые движут этот сектор, стоит знать, кто является ключевыми игроками. Эти крупнейшие производители обеспечивают примерно 59% мирового производства олова, так что они по сути задают тон всему рынку.

Yunnan Tin Company фактически полностью доминирует в этой сфере — в 2023 году они выпустили 80,100 MT, что почти на 4% больше в годовом выражении. Этот китайский государственный игрок — безусловно, тяжеловес номер один в производстве олова. Затем идет Minsur из Перу с 31,700 MT — компания также управляет одним из крупнейших в Южной Америке оловянных рудников в Сан-Рафаэле. Только эта операция дает примерно 12% мирового производства олова.

Китайская Yunnan Chengfeng заняла третье место с 21,800 MT, при этом нарастив производство на 5,8%. Malaysia Smelting тоже сделала рывок: поднялась на четвертое место с 20,700 MT после уверенного роста на 10,1%. Любопытно, что PT Timah из Индонезии сократила выпуск на 22,7% — до 15,300 MT: отчасти из-за расследований по коррупционным делам, а отчасти потому, что те частные плавильные заводы, которые раньше работали с ними по контрактам, отказались от сотрудничества еще несколько лет назад.

За игроками среднего звена тоже стоит следить. Guangxi China Tin, Empresa Metalúrgica Vinto из Боливии и Jiangxi New Nanshan — все они вносят заметный вклад. Vinto сталкивается с некоторыми проблемами в цепочке поставок, обусловленными социально-политической ситуацией в Перу, а Jiangxi наращивает выпуск с тех пор, как их первый плавильный завод начал работать в 2009 году.

Со стороны Европы тоже есть новости: Aurubis Beerse из Бельгии заявляет о себе — в 2023 году они обогнали Thailand Smelting, увеличив производство на 13,4% до 9,300 MT. Aurubis управляет этой уникальной перерабатывающей установкой и позиционирует себя как компанию с нулевыми отходами, что хорошо откликается тому, куда движется отрасль.

То, что я отслеживаю по рынку оловянных запасов, — как именно эти факторы предложения могут развернуться в дальнейшем. Если сбои в Мьянме будут сохраняться, а макроэкономические условия продолжат улучшаться, мы можем увидеть устойчивую ценовую поддержку. Управляющие фондами начинают снова уходить в чистую длинную позицию по олову — особенно с учетом позитивной сезонности. Вот такой сценарий и привлекает мое внимание, когда я ищу возможности в этом секторе.