Позитивные ценовые сюрпризы: Какая канадская энергетическая инфраструктурная акция выглядит как лучшая покупка?

Нефтегазовая переработка сжигания газа Леонидом Еремейчуком через iStock

Уилл Ашворт

Вт, 17 февраля 2026 г., 23:16 по GMT+9 4 мин чтения

В этой статье:

ENB

-3.68%

TRP

-2.71%

Канадские компании энергетической инфраструктуры Enbridge (ENB) и TC Energy (TRP)отчитались о результатах за 4 квартал 2025 года в прошлую пятницу, в последний торговый день перед праздничными выходными.

Стандартное отклонение первой составляло 3,38 при росте на 3,94% за день, у второй — 2,75 при росте на 3,49%. Хотя ни одна из цен акций не потрясла мир, оба актива показали объемы торгов значительно выше своих 30-дневных средних.

Больше новостей от Barchart

Что смотрят глобальные рынки в понедельник?

Цены на нефть падают на фоне возможной сделки по ядерной программе Ирана с США

Не пропустите рыночные движения: получите БЕСПЛАТНЫЙ обзор Barchart — ваш дневной источник информации о движущихся акциях, трендовых секторах и торговых идеях, доставляемых прямо в ваш почтовый ящик. Подписывайтесь сейчас!

Причиной роста стали хорошие результаты за 4 квартал 2025 года, опубликованные до открытия рынков в пятницу. Обе компании имеют потенциал для хороших скачков в последние месяцы первого квартала 2026 года.

И хотя обе компании — отличные бизнесы, — по мнению технического анализа Barchart — обе являются сильными покупками — Enbridge лучше, чем TC Energy.

Вот почему.

Обе имеют положительный свободный денежный поток

Enbridge и TC Energy платят ежегодные дивиденды в размере $2,69 и $2,48 на акцию соответственно.

Первая выплатила в 2025 году $8,22 миллиарда CAD ($6,0 миллиарда) в виде дивидендов по обыкновенным акциям, что является 30-м подряд ежегодным увеличением. За эти 30 лет она увеличила годовой дивиденд с CAGR (CAGR) в 9%.

Вторая выплатила в 2025 году $3,51 миллиарда CAD ($2,56 миллиарда) в виде дивидендов по обыкновенным акциям, что является 26-м подряд ежегодным увеличением. Она планирует увеличивать свой годовой дивиденд на 3-5% ежегодно. Обе компании поддерживаются ростом свободного денежного потока. Без этого роста увеличение дивидендов маловероятно.

В 2025 году свободный денежный поток Enbridge составил CAD$3,30 миллиарда ($2,41 миллиарда), после учета увеличения капитальных затрат на 34%. В то время как свободный денежный поток TC Energy составил CAD$2,08 миллиарда ($1,52 миллиарда), после снижения капитальных затрат на 16%.

Хотя TC Energy планирует ежегодно тратить от CAD$5,5 миллиарда ($4,02 миллиарда) до CAD$6,0 миллиарда ($4,38 миллиарда) до 2030 года, Enbridge ожидает значительно больших затрат. В 2026 году она инвестирует CAD$10 миллиард ($7,3 миллиарда) в развитие, в рамках своей программы финансирования на CAD$39 миллиард ($28,5 миллиарда).

Аналитики не уверены ни в одной из акций

По данным MarketWatch, из 25 аналитиков, оценивающих акции Enbridge, девять считают их покупкой, с медианной целевой ценой $52,81, тогда как 14 из 25 аналитиков по TC Energy считают их покупкой, с медианной целевой ценой $60,57. Обратите внимание, что эти цели ниже текущих цен обеих акций.

Продолжение статьи  

Исходя из enterprise value Enbridge в размере CAD$275,54 миллиарда, его доходность по свободному денежному потоку составляет 1,2%. Это сравнимо с 1,3% у TC Energy и его enterprise value в CAD$162,35 миллиарда ($118,52 миллиарда).

Хотя их доходности по свободному денежному потоку значительно ниже 4%, уровня, при котором я считаю акцию справедливой по стоимости — я считаю, что всё выше 8% — это территория стоимости — есть причина: обе компании имеют масштабную инфраструктуру трубопроводов, за обслуживание которой приходится платить.

Enbridge завершила 2025 год с общим долгом CAD$106,4 миллиарда ($77,67 миллиарда) по данным S&P Global Market Intelligence, что в 6,1 раза превышает EBITDA (прибыль до процентов, налогов, износа и амортизации). В то время как долг TC Energy составил CAD$61,02 миллиарда ($44,54 миллиарда), что в 6,3 раза превышает EBITDA.

Хотя это значительная задолженность, у Enbridge есть проекты на сумму CAD$18 миллиард ($13,14 миллиарда), которые запустятся в ближайшие два года, что должно привести к значительно более высоким EBITDA и денежным потокам. Компания планирует выплачивать около 70% от своего DCF (распределяемого денежного потока на акцию) в виде дивидендов.

Как я уже упоминал, за последние 30 лет она не пропустила ни одного увеличения дивидендов. Одной из причин такой стабильности является то, что около 98% ее доходов обеспечены контрактами с гарантированной стоимостью, что делает ее крупнейшей в Северной Америке газовой компанией по объему. Инвесторы по доходу ценят такую стабильность.

Что делает одну лучше другой?

Если бы я мог выделить одну вещь, которая отличает их, то это диверсификация Enbridge. В 2025 году у нее было три операционных сегмента, которые генерировали более CAD$3 миллиард ($2,19 миллиарда) EBITDA — нефтепроводы (49% EBITDA), газопередача (28%), и распределение и хранение газа (20%) — при этом сегмент возобновляемой энергетики (3%) помогал поддерживать денежный поток.

Другая разница между ними — в оценке стоимости.

Enterprise value TC Energy составляет 10,65 раза его доходов за последние 12 месяцев. Десятилетие назад этот показатель был 6,35x, что на 68% больше, тогда как enterprise value Enbridge — 4,23 раза EBITDA за последние 12 месяцев, примерно на 53% выше, но все еще менее половины мультипликатора TC Energy.

Конечно, более высокий мультипликатор TC Energy во многом обусловлен более высокой маржой — EBITDA-маржа составляет 62,5%, более чем вдвое выше, чем у Enbridge с 26,8% — но в конечном итоге, когда речь идет об энергетической инфраструктуре, больше обычно лучше.

Хотя обе акции — отличные дивидендные бумаги, если можете выбрать только одну, лучше выбрать Enbridge.

_ На дату публикации Уилл Ашворт не имел ни прямых, ни косвенных позиций в каких-либо ценных бумагах, упомянутых в этой статье. Вся информация и данные в этой статье предназначены исключительно для информационных целей. Эта статья изначально была опубликована на Barchart.com _