В последнее время я углубился в сектор каннабиса и решил поделиться своими находками, рассматривая крупнейших игроков. В конце 2024 года индустрия все еще боролась с теми же регуляторными препятствиями, которые мешали ей годами. Соединенные Штаты проявляли некоторый оптимизм, когда DEA начала переводить каннабис с Списка I на Список III, но честно говоря, процесс шел медленнее, чем ожидали.

Позвольте мне разобрать топовые акции каннабиса, с которыми я столкнулся. Со стороны США, Green Thumb Industries абсолютно доминировала в рейтингах с весом 36,3% в основном ETF по каннабису. Они практически везде — в нескольких штатах, с сильным портфелем брендов, таких как Rythm и Beboe, и создали полноценную вертикально интегрированную операцию. Рыночная капитализация на тот момент составляла около 1,89 миллиарда долларов.

Trulieve был вторым по силе игроком, особенно сильным во Флориде и на Юго-Западе. У них было уже более 200 диспансеров, и они стабильно зарабатывали на медицинском каннабисе. Затем шла Curaleaf, которая расширилась далеко за пределы США — они уже делали шаги в Европу с более чем 150 американскими точками. Verano и Cresco Labs завершали топ-5, оба управляя цепочками поставок от выращивания до розницы.

Со стороны Канады ситуация выглядела иначе. Рынок стал сложнее после легализации в 2018 году — высокие налоги, ограничения на маркетинг и постоянная конкуренция с нелицензированными игроками усложнили ситуацию. Но некоторые крупные акции каннабиса все же показали устойчивость. Cronos Group лидировала с их брендом Spinach, который отлично продавался в рознице. SNDL (ранее Sundial Growers) уже начала показывать рост доходов к третьему кварталу 2024 года, что было заметно после нескольких лет борьбы.

Canopy Growth, один из старожилов, все еще работал с позиционированием, поддерживаемым знаменитостями, и их медицинским подразделением Spectrum Therapeutics. Что привлекло мое внимание, так это Innovative Industrial Properties — REIT, который в основном предоставляет недвижимость для компаний, занимающихся каннабисом. Они были самой крупной по весу акцией, ориентированной на Канаду, что говорит о том, насколько ограничены возможности финансирования в этой сфере.

Глядя на эти крупнейшие акции каннабиса, картина довольно ясна. Основные игроки адаптировались к регуляторной сложной системе, но все они в основном ждут следующего катализатора. Операторы из США жаждут федеральных реформ, канадские компании пытаются извлечь прибыль из зрелого рынка. Некоторые инвесторы определенно рассматривают этот сектор как контр-инвестицию, особенно если движение к легализации ускорится.

Акции каннабиса были волатильными и недооцененными уже некоторое время, но долгосрочный потенциал ведущих акций в США все еще зависит от расширения по штатам и возможных федеральных реформ. Стоит следить за этим сектором, если вы думаете о его включении в портфель.