Только что заметил, что цены на сахарные фьючерсы достигли своих самых низких уровней за более чем 5 лет. Контракт на март на Нью-Йоркской бирже упал еще на 0,43% сегодня, в то время как на Лондонской ICE белый сахар пострадал сильнее — на 2,12%. Этот пятимесячный нисходящий тренд, похоже, не собирается разворачиваться в ближайшее время, учитывая текущие данные по запасам.

Несколько аналитиков практически едины во мнении о том, что глобальный избыток сахара продлится вплоть до 2026/27 годов. Согласно последним отчетам, в следующем году ожидается излишек в 3,4 миллиона метрических тонн, после профицита в 8,3 миллиона ММТ в этом сезоне. Это много запасов, с которыми нужно разобраться. Еще более медвежий сценарий предполагает, что некоторые специалисты по сырью прогнозируют избытки ближе к 4,7 миллиона МТ в этом году, в зависимости от используемых ими данных.

Настоящая история здесь — рост производства повсюду. Бразилия перерабатывает больше тростника для сахара, достигнув 50,78% коэффициента переработки, Индия недавно сообщила о росте производства на 22% по сравнению с прошлым годом и теперь им разрешено экспортировать больше, чтобы избавиться от внутреннего избытка, а Таиланд тоже ожидает увеличения производства. Индия — второй по величине производитель в мире, и если она наводняет экспортный рынок, это создает давление на цены, которого никто не хочет.

Что привлекло мое внимание на этой неделе — данные о позициях фондов. Шорты по фьючерсам на сахар в Нью-Йорке достигли рекордных 239 000 контрактов чистой короткой позиции. Это самый экстремальный показатель с 2006 года. Обычно такие крайности могут вызвать отскоки закрытия шортов, но при таком объеме физического запаса любой рост цен может стать возможностью для продажи.

Последний прогноз USDA показывает, что глобальное производство увеличится на 4,6%, достигнув рекордных 189 миллионов МТ, в то время как потребление вырастет всего на 1,4%. Эти цифры не соответствуют ценам. Единственный возможный светлый момент — это потенциальное снижение производства в Бразилии в 2026/27 году на 3,91%, но это еще год впереди. Пока что новости рынка сахара в основном связаны с управлением избытком.