Только что заметил кое-что, о чем стоит поговорить в текущем рынке золота. Цена на золото держится довольно стабильно выше $4 800 за унцию, что интересно, учитывая весь шум вокруг геополитики. Дело в том, что большинство людей ожидали бы сильного роста золота на фоне напряженности в Ормузском проливе, но есть странная динамика, которая ограничивает рост.

Вот что происходит: да, геополитический риск на Ближнем Востоке создает классический спрос на активы-убежища. Когда есть реальные опасения по поводу узкого места, обрабатывающего 21 миллион баррелей нефти в день — по сути треть мирового морского нефтяного трафика — инвесторы естественно переключаются на золото. Это классика. Но есть один момент: доллар США тоже укрепляется по той же причине. Когда глобальная неопределенность возрастает, доллар становится главным инструментом ликвидности, и поскольку цена на золото выражена в долларах, более сильный доллар фактически делает его дороже для международных покупателей. Так что у нас есть два актива-убежища, конкурирующих друг с другом.

Рынок в основном закладывает этот геополитический премиум, но он идеально сбалансирован силой доллара. Это видно по данным — стабильные институциональные покупки на уровне $4 800 обеспечивают надежную поддержку, но индикаторы импульса показывают нейтральную зону. Это равновесие, а не зона прорыва.

Центральные банки тоже тихо накапливают золото, особенно развивающиеся рынки, диверсифицирующиеся от долларовых резервов. Это создает интересную подводную волну спроса, которая менее чувствительна к ценам, чем обычная спекуляция. Тем временем, инфляционное давление в крупных экономиках сохраняет долгосрочный позитивный настрой на золото для тех, кто смотрит дальше ежедневного шума.

Техническая картина на самом деле бычья — $4 800 перешло из уровня сопротивления в уровень поддержки, что является типичным сигналом для трейдеров. Но в целом, мы находимся в ограниченном диапазоне, пока что-то не произойдет: либо ситуация в проливе обострится настолько, чтобы серьезно нарушить нефтяные потоки, либо США изменит свою монетарную политику так, что ослабит доллар, либо мы увидим новую волну институциональных покупок, которая преодолеет валютные препятствия.

Сейчас это игра ожидания. Уровень поддержки по цене золота надежен, но потолок тоже существует. Следить за развитием ситуации в Федрезерве и на Ближнем Востоке в ближайшие недели, вероятно, определит направление этого рынка.