Только что заметил кое-что, на что стоит обратить внимание на рынке облигаций прямо сейчас. Глобальные доходности снова растут, и это не просто незначительный рост.

Итак, что происходит: геополитическая напряженность снова обостряется, особенно вокруг ситуации в Персидском заливе. Это толкает цены на нефть вверх, что естественно возвращает все те опасения по поводу стагфляции, которые все думали, что исчезли. Настроение очень быстро изменилось — мы перешли от осторожного оптимизма после объявления о прекращении огня к реальной обеспокоенности всего за несколько дней.

Глядя на данные, доходности государственных облигаций Европы заметно меняются. Доходность десятилетних немецких облигаций поднялась до 3.058%, увеличившись на 1.4 базисных пункта, а доходность десятилетних итальянских облигаций выросла до 3.853%, прибавив 4.1 базисных пункта. Это тот тип скоординированного движения, который наблюдается, когда на рынке действительно есть тревога.

Интересно, что это происходит одновременно с ростом доходностей казначейских облигаций США. Стратеги Deutsche Bank прямо сказали: когда цены на нефть так резко растут, сценарий стагфляции возвращается с силой. И когда это происходит, как рынки акций, так и облигаций обычно страдают.

Рынок облигаций по сути закладывает возможность того, что инфляционное давление может вновь появиться, что усложнит решения центральных банков. Стоит внимательно следить за развитием ситуации, особенно если цены на энергоносители останутся на высоком уровне. Эти движения доходностей могут иметь довольно значительные волновые эффекты для различных классов активов.